如何捕捉黑马基金(2)

　　船小好掉头

　　“船小好掉头”被认为是小基金今年一季度业绩优异的重要原因。今年第一季度大蓝筹股和基金核心重仓股的走势远远不如那些题材股、中小盘股。当看好一个中小型股票时，小基金可以轻易地配置到基金资产的3%-5%甚至10%，该股一旦大幅上涨，对于小基金的净值贡献远远大于大基金。而大型基金由于资金量太大，被迫走买入持有的路线，一方面他们也希望得到超额收益，但另一方面，他们又为组合中早已建仓持有的优质蓝筹股票所困：卖？谁接盘？也舍不得，因为这些的确是难得的好公司，基金经理也期许它们能有更好的表现；不买，因为大型蓝筹的行情已经在06年底眩目过一次，现在暂时还轮不上。当然，仓位是另外一个支持小基金表现的原因。盛名下的上投阿尔法的极限仓位是85%，相比于那些仓位很重的小基金，谁跑得快谁跑得慢非常明显。

　　规模制约大型基金

　　还记得国联安基金在国内率先推出小盘基金时，国联安小盘成为当时投资者追逐的热点，原定30亿的发行规模最后变成了80多亿，由于当时国内适合小盘基金进出的中小板股票资源非常稀缺，该基金只能频频现身于大盘股，加上市场处于疲软阶段，拖累了业绩。

　　基金分析师告诉记者，规模是制约大型基金频繁操作的原因之一，为了保持在同一只股票中的5%持股比例的上限，大型基金的会将资产分散在多只股票上——如果同样是一只股票上涨，重点配置的小基金能很快地反映在净值。所以大型基金因为其买入并持有和分散配置的策略会表现出更稳健的特质。富国基金投资总监陈戈一直坚持“买入并持有”的策略，对于所谓的题材或者概念不屑一顾。但除却投资理念的影响，基金公司内部人士也坦陈，运作一支十亿不到的基金和一支八十亿的基金的操作方法简直天差地别，可能新基金看上去在上窜下跳，而一旦规模变大，它们会被迫变得稳定起来。

　　受益S股行情

　　其中，小基金对于S股的重点配置也为这些基金带来了大幅的净值增长。业绩第一名的华夏大盘精选去年底重仓持有S南航( 7.43,0.00,0.00%)、S济柴( 26.05,0.65,2.56%)、S岳兴长( 22.10,0.12,0.55%)，后两只股票都在今年第一季度复牌，股改复牌前都出现过几个连续涨停，股改复牌当日也出现巨额涨幅。东方精选基金去年底前三大重仓股均为S股，分别为S上石化( 12.09,-0.04,-0.33%)、S华源( 7.10,0.13,1.87%)和*ST信息( 19.07,0.21,1.11%)，S华源股改复牌当日的涨幅就达76.35%。中海成长基金第二大重仓股为S三九( 15.84,0.75,4.97%)，该股今年一季度涨幅也达到了100%左右。

　　而同样受人瞩目的东方精选和德盛精选基金也押宝在s与st上。近期公布的基金年报显示，有55只S股为基金所持仓。而这些未股改的公司，有近半数公司被基金持股市值超过千万元，有14只股票被基金持股超过5%流通比例。

　　但我们也应该认识到，S*ST公司重组加股改带来的市场机会非常大，其基本面还是存在不少问题。也决定其股改时间存在着很大的不确定性和风险性。