金融三剑客 券商不配有姓名？

　　金融三剑客，券商不配有姓名？

　　雪球 券商ETF

　　9月21日，券商板块在龙头中信证券的带领下小小地扬眉吐气了一把，证券公司指数上涨2.37%，尽管没有涨过大盘，更是被银行板块远远甩开，但也算是跟上了大部队的步伐，没有独自在坑底徘徊……

　　一、苦秦久矣，人心思涨

　　这两年很多粉丝吐槽券商妹，其实券商妹自己也想吐槽。特别是在银行、保险两位大兄dei的衬托下，券商的弱势格外突出，2015年以来连跌4年，累计跌幅超60%。即使是蓝筹大牛市的2017年，保险板块（申万保险Ⅱ）上涨超过80%，银行板块（申万银行Ⅱ）上涨超过10%，券商也无视旁人地“独自美丽”，华丽丽地跌了12%。

　　所以啊金融三剑客，明明是三个人的电影，券商却不配有姓名吗

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　　【图1：金融三剑客近年来年度涨跌幅（%）&走势对比】

　　数据来源：Wind，截至2018.9.21

　　估值也随之步入历史底部，截至9月21日，证券公司指数估值为1.22倍PB，处于历史底部区域。同时，海通证券、兴业证券、东吴证券等8只成份股跌破市净率。

　　【图2：证券公司指数历史PB走势】

　　数据来源：Wind，截至2018.9.21

　　【图3：破净券商股一览】

　　数据来源：Wind，2018.9.21

　　券商可谓“苦秦久矣”。这句话的意思是：投资者在久跌行情下已经受了太多的苦，已经太久了，连近两年安利券商的大V都陷入了沉寂（但至少券商妹还在坚持），暗示着快到该结束的时候了。

　　直到上周三根阳线的出现，看好券商的声音又逐渐变多，然而能够在市场清冷的时候提前布局，才是逆流而上的高手。比如@股社区 在9月17日（周一）进行了加仓5%证券指数基金的操作，后四天证券公司指数的涨幅近5%，即使在周五卖出，也都能捕获不错的波段收益。

　　【图4：证券公司指数近期K线图】

　　数据来源：雪球网，截至2018.9.21

　　至于为什么是券商指数基金，股大@股社区 是这么解释的——“其实我也想不好未来的股市是什么样的，是继续权重白马，还是中小创雄起，是消费升级，还是消费降级，都是一片迷雾看不清楚。想来想去只要A股变好起来，买券商总是个不出错的选择。”

　　等市场好起来、甚至等牛市是目前许多人坚定持有、定投券商的理由，不过且不说长期，就从短期角度来看，在市场一轮小反弹中，券商一般具有更好的弹性。以2018年1月份的那波反弹为例，年初至1月24日，上证综指涨幅6.31%，证券公司指数同期涨幅13.85%，是大盘的两倍多。

　　【图5：证券公司指数与上证综指年初反弹行情中的涨幅比较】

　　来源：wind，统计区间：2018.1.2-2018.1.24

　　二、频繁异动，等待大招

　　实际上，如果每天关注券商的球友或许会察觉，并不完全是一片迷雾看不清楚，券商板块近期异动的频率越来越高，总是在某个盘面十分沉闷的上午or下午，指数突然快速拉升，仿佛打了一剂强心针，比如——

　　来源：wind

　　这类情况还是很值得重视的，因为二级市场的走势、异动，有时反映了很多讯息，不由地让人浮想联翩。大盘在2700之下盘桓的日子里，指数受制于指数的空头排列以及成交量的萎缩，频繁出现上攻时乏力、下跌时又有护盘的纠结状态，并结合近期国家队、保险、外资、沪、深港通的建仓信息以及场内融资余额的连续下降来看，市场资金更多是在试盘布局、并在等待某个“大招”、从而实现市场的放量、资金的腾挪。

　　而券商板块作为市场的晴雨表，对大资金的反应更为迅速、明显。这对于某些券商ETF的短线操作投资者或许很有意义，在“大招”来临之前，可以利用底仓日内做T或者做波段，这方面许多擅长技术指标的球友要比券商妹优秀得多。

　　此外搭配融资融券的玩法，还能在不动底仓的情况下当日实现收益增厚。券商ETF于7月9日起被正式纳入融资融券标的，投资者可以用券商ETF融资加杠杆，或者融券做空。

　　如果看好券商短期内走势，可以融资买入，也就是借钱买券，俗称“买多”，投资者提供担保品给证券公司，证券公司以一定比例借钱给投资者买入股票/基金，到期日前偿还本息，注意借的钱是有利息的。通过融资可以加杠杆，举个例子，譬如说有50万元资金，可获得5%的收益，通过融资增大一倍杠杆后，资金变成了100万，就可以获得10%的收益。

　　如果短期看衰，则可以融券卖出，也就是借券卖出，可以理解为“卖空”。具体操作就是投资者提供担保品给证券公司，证券公司以一定比例借出证券/基金给投资者卖出，然后投资者再用自己的资金买入股票/基金归还给证券公司。

　　当然，不喜欢玩短线的球友，也可以使用两种布局券商的简单方法：

　　1． 以估值为锚买入券商ETF。低于目标估值时（如1.2倍）买入一定份额，不断积累份额；

　　2． 场外定投券商基金。定期定额买入华宝券商ETF联接（006098），强制性买入基金份额，等待大行情的到来。

　　最后，总结一下，券商妹认为券商今年、乃至近几年落后银行和保险多少并不重要，反而正是行业板块之间的差异性成就了不同的投资策略，如何利用不同板块的属性进行合理布局才是最重要的，希望所有的坚持和等待，最后都不会被时间辜负。

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责任编辑：常福强