新华基金表示，一般国庆节后，市场上涨概率较大，假期最后一天央行降准弱化了“定向”的字眼，实际效果相当于普降，经济下行压力和信用风险仍存。今日市场虽然受贸易战打压出现较大调整，但是短期不宜过分悲观，不排除出现超跌反弹的可能，接下来可以期待的利好更多的来自于政策面，政策底大概率已经出现，Q4的反弹仍然有持续的基础。
详情如下：
1．一般国庆节后，市场上涨概率较大，根据历史经验数据，过去10年国庆后市场上涨概率约80%。但今日市场调整较多，主因是美国表示可能进一步扩大贸易战加大了市场对于未来不确定性的担忧，外盘和H股在国庆期间也有较大调整。另外经济数据的持续走弱也是压制市场的因素之一。央行虽然出台降准政策，但是对冲效果有限。
2．假期最后一天央行宣布，从10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。
3．本次降准弱化了“定向”的字眼，实际效果相当于普降。根据央行测算，此次降准在替换10月15日到期的4500亿MLF之后，还可以释放7500亿基础货币。
4．根据央行数据，目前商业银行贷款增速和存款增速反映出银行负债端压力不断扩大。8月人民币存款余额同比增长8.3%，贷款同比增速13.2%，增速差达到5%。本次降准有助于缓解银行的负债端压力，加大资金投放能力，同时置换部分到期的MLF，优化流动性结构，降低银行资金和企业融资成本。政策稳经济的方向明确。
5．降准主要释放银行表内资金，对社融支撑作用不大，后续信贷能否起量也取决于银行风险偏好和实体有效融资需求。经济下行压力和信用风险仍存。
6．在贸易战的大背景下，中国的政策将更加聚焦于国内，经济稳增长是重中之重，美联储加息以及人民币汇率贬值压力对央行货币政策的约束在减弱。预计中美政策后续将继续出现边际分化，不排除进入连续降准通道。
7．对于经济增长步入下行周期市场已经没有太多分歧，今日市场虽然受贸易战打压出现较大调整，但是短期不宜过分悲观，不排除出现超跌反弹的可能，接下来可以期待的利好更多的来自于政策面，政策底大概率已经出现，Q4的反弹仍然有持续的基础。降准已经来临，十月市场对政策最大的期待是减税以及促进消费的具体政策。减税的过程中可能会伴随着房地产税的推出，建议规避地产产业链。建议配置上偏向低估值防御板块，同时适当配置“科技基建”为代表的补短板领域。行业配置推荐银行、建材、计算机、通信和军工。
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