国投瑞银优化增强债券C规模骤降96% 被机构资金抛弃_新浪财经

　　编者按：国投瑞银优化增强债券C （128112）规模从2017一季度的84亿元，降低至2018年中的3亿多，降幅96%。持有人结构方面，2015年12月31日，该基金几乎全部被机构持有，随后散户持有比例开始上升。

　　机构和个人持有者你弃我取，这个基金到底咋样？

　　来源：雪球养基笔记

　　国投瑞银优化增强债券，二级债基，业绩比较基准为中债总指数收益率*90%+沪深300指数收益率*10%，中风险，截止至18年6月30日，基金规模3.35亿元。这个基金凭借优秀的业绩，于2016-2018年连续三年获得金牛奖，自2014年以来长期跑赢基准指数。

　　表：国投瑞银优化增强概况净值走势

　　来源：天天基金

　　自2010年9月8日以来，李怡文经理便一直担任基金经理，期间有一些客串的基金经理，如狄晓娇、董晗，可能是拜师研究学习的吧。基金经理李怡文拥有17年投资研究经验，擅于大类资产配置，也是凭借杰出的管理能力连续三年获得了英华奖．最佳基金经理奖。

　　表：李怡文历任基金

　　从其管理的债基业绩来看，业绩大多时间均保持在中游偏上水平，胜率很高，风险管理处于行业中上水平，可持续性强。风险管理方面，在历次股、债下跌中回撤相对可控。

　　图：国投瑞银优化增强C风险收益分析

　　来源：wind

　　图：国投瑞银优化增强C持有人户数及结构

　　来源：wind

　　国投瑞银优化增强在行业选择方面，医药生物、化工存在明显的偏好，其余行业较为分散且轮动明显，除了有色、地产、纺织服装外均有涉及。

　　最近四个季度对医药中的千金药业十分青睐，国药一致也在2018年出现在前十大重仓股里。

　　除了中国石化经常出现在前十大重仓股之外，其他个股没有定律。

　　从各期的行业配置的效果来看，17年以来有明显提升，同时行业轮动带来一定的正收益。

　　图：近 4 个季度的行业配置情况

　　来源：Wind 资讯，华宝证券研究创新部

　　根据华宝证券的研究，债券投资方面，基金经理在久期上的操作较为雷厉风行，从前五大持仓看，基金经理自16年初就开始降低久期至1年以内，因此成功躲过了债灾；17年信用债仍然保持低久期，年中开始买入10年期国开债，四季度同时拉长信用债久期，根据年报测算组合修正久期为5.95；今年一季度买入超长国债进一步加大弹性，奠定了今年亮眼业绩的基础。

　　在信用等级方面，基金经理以持有AAA国企债为主，因此票息收益偏低，而利率债则主要起到拉长久期的作用。

　　基金规模方面，国投瑞银优化增强债券C （128112）规模从2017一季度的84亿元，降低至2018年中的3亿多，降幅96%。