东证睿丰限购兴全合宜狂卖 基民热衷溢价套利

　　东证睿丰限购兴全合宜狂卖 都是套利“惹得祸”？

　　来源：证券市场红周刊

　　作者：惠凯

　　1月8日，东证睿丰发布暂停大额申购公告，宣布高于1000元的申购不被受理。对此有基民表示，由于东证睿丰二级市场价格相对净值的溢价过高，基金公司才出此公告。这则公告也折射出在如今高度分化的市场行情下，拥抱价值投资理念的优质公募基金在基民眼中的认可度越来越高。值得注意的是，尽管有套利盘打压，但截至1月16日，东证睿丰的溢价依然在5%以上，显示套利空间还存在。无独有偶，1月16日，兴全基金旗下的兴全合宜发行，遭到投资者哄抢。该基金也是一只定开型产品。

　　对于近期定开型基金普遍出现溢价局面的情况，好买财富研究总监曾令华表示，对于定开型基金而言，折价才是常态，近期定开型基金出现大幅溢价，本质上是基民看好这些基金还能继续上涨。“由于规模太大，最近爆款的定开型新发基金只能买蓝筹股，但近期的市场情绪非常火热，不排除在短短一两个月内就走完整个估值修复的过程，对新发基金而言，‘山顶站岗’风险不容忽视”。

　　东证睿丰暂停大宗申购，基民热衷溢价套利

　　2017年以来，A股“一九分化”的行情贯彻至今，以贵州茅台、中国平安为代表的绩优蓝筹股引领市场行情；从公募基金而言，以东证资管为代表的的价值投资派公募亦受到投资者的高度认可，其多只产品收益率均名列2017年公募基金排行榜前列，东方红睿玺半天卖出超百亿的火爆现象更是引起全市场瞩目。

　　东证资管系列产品在二级市场上有多火爆？一则公告向市场展示了这一景象。1月8日，东证资管旗下的明星基金东方红睿丰灵活配置混合型证券投资基金（下称“东证睿丰”，代码169101）发布公告称，“为了保证基金的平稳运作，保护基金份额持有人利益”，从1月9日起，该基金暂停大额申购（含定期定额申购）业务，申购上限不得超过1000元。

　　具体的申购办法是：如单个基金账户日累计申请金额超过1000元，基金公司按金额从大到小进行排序，若存在单笔金额超过1000元的申请，则对该笔申请不超过1000元的部分予以确认，超过1000元的申请金额不予确认；若单笔金额均未超过1000元，则逐笔累加至符合不超过1000元限额的申请给予确认，其余不予确认。对于何时重启大额申购及定期定额申购业务，基金管理人表示将另行公告。

　　同时，东证资管还公告称，自1月4日起，东证睿丰二级市场交易价格连续大幅溢价，譬如1月4日二级市场收盘价为1.700元，与同日基金份额净值1.533元相比，溢价幅度达到10.89%，“特此提醒投资者关注基金份额净值，注意投资风险”。

　　一位资深的基民告知记者，按照1000元的限额计算，他在1月10日申购后，按照1月12日的开盘价卖出，扣除1.5元的申购费用、以及5元的交易佣金，也能挣50元左右，“小钱，可以买手机充值卡、公交卡，或者超市买个牙膏洗发水什么的”；“1000块钱存银行、或者存余额宝的利息微乎其微，但套利的话收益率就高很多，而且如果赶上基金行情不错，收益比溢价空间还要高。”这位基民还透露，“一般来说，基金的溢价只要在2%以上，就值得做。”

　　不过套利盘的涌入，也会将二级市场过高的价值打压至合理估值。自1月8日以来，东证睿丰二级市场走势持续下跌，截至1月16日跌幅达5.4%。尽管如此，相比15日的净值，二级市场的溢价依然在4%左右。面对有限的套利空间，如何削减佣金等支出考验着基民的智慧。有投资者透露，可以多开几个证券账户，交易成本更低。

　　Wind显示，在所有的LOF基金和股票型开放基金中，15日收盘价相对当天净值溢价率在2%以上的有61只，其中尤以建信深证基本面60ETF、鹏华动力增长、鹏华价值优势的溢价率最高，上述3只公募的溢价均在7%以上，其中建信深证基本面60ETF规模非常小、份额只有3957万份，另外两只规模较大，且持股均以基本面不错的银行保险、白酒食品等板块为主（图见文末）。

　　不过，好买财富研究总监曾令华向红刊财经记者表示：“溢价套利的问题在于，申购的那一刻你不知道到底还有多少人也参与了套利，而且申购再卖出需要两天时间，不确定性很大，因此个人认为，溢价套利不如折价套利有参与价值，而且买入再赎回只需要一天的时间，时间风险也小。”

　　新发定开型基金跑步入场， 专家：定开型基金溢价非常态

　　这次暂停大比例申购的东证睿丰是一只定开型基金，由于申购市场和场内市场的共同存在，参与了申购的投资者在封闭期间可通过二级市场卖出其持有份额，存在套利空间。无独有偶，1月16日发行的兴全合宜也是一只定开型基金，1月16日开始申购，银河证券的一名员工表示：“9点多开始申购后10分钟内申购资金就已经达30亿元，9：32，银河证券的申购资金就突破7.9亿元，从业历史上从未遇到过这样火爆的抢购热潮。”

　　资料显示，兴全合宜的基金经理为谢治宇，目前管理着兴全轻资产混合（LOF）、兴全合润分级混合等产品，在3年多的管理期内，上述两只产品的收益率分别为117.35%、278.96%，名列行业前茅。兴全合宜的募集规模为60亿元，但开募后很快募资就超过100亿元，不到12点，上述券商员工表示，募资规模已经超过200亿。有投资者抱怨，由于申购太多，其申购使用的APP甚至在开盘后出现了崩溃，有兴全员工回复记者：“确实因为认购火爆，部分销售渠道的端口服务器出现过载”。

　　对此，曾令华认为，对封基/定开型基金来说，折价才是常态，“近期定开型基金出现大幅溢价，本质上是基民看好这些基金还能继续上涨。”他表示，“由于规模太大，最近爆款的新发基金只能买蓝筹股，但目前食品饮料以及家电等优质蓝筹股已经不再便宜，估值较低的也就剩银行股，但近期的市场情绪非常火热，不排除银行股在短短一两个月内就走完整个估值修复的过程，对新发基金而言，‘山顶站岗’风险不容忽视”。

责任编辑：高艳云