图为现场嘉宾演讲 （图片来源：好买基金） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　另一方面因为我们实体经济虽然是减速了，发电量的增速1月份下降12%，扣除春节因素，可能也下降了5%左右，但是这毕竟只是一个月的数字，也就是说整个经济没有下降超过5%或者是10%以上。但是股市已经从高点下降了70%，这个有没有可能是调整过份了。如果说有一部分人认为是调整过剩了，还会有可能发生一个估值上的恢复。

　　第三就是政府4万亿的投资还有10个产业振兴的规划。至少他不至于一点水花都没有，他毕竟还是有相当的效果。所以我觉得这轮反弹在这三个因素的共同带动下还是可以解释的。唯一的问题就是如果这些估值恢复还有库存的去库存化终止，还有政府的拉动这三个因素还可以把行情带动多远，这些是摆在我们投资者面前的难题，但是反弹还是可以解释的。

　　陈佳琳：我们看有色行业这个例子，他是反弹力度最大的，他现在反弹了差不多40%，甚至更多。但是反过来说，有色也是去年跌的最大的行业，把去年跌了77%，跌了77%只剩下23%了，升了40%，他也跌了67%，那么这也是很正常的。另外我相信这也是一场信心之旅，温家宝总理说，我们需要信心，信心比黄金还宝贵。包括他去欧洲也说这些，我们有的时候和中欧的同学和教授交流的时候我也说，市场涨我们是比较担心，但是我们也可以参与，这次是资金推动的也是毫无疑问的。流动性的背后其实就是一个信心，包括大家觉得4万亿下去了，或者是怎么样，但是你回过头你会发现，整个经济的改善并不会延续下去。还是有很多深层次的问题并没有完成的解决。

　　杨文斌：谢谢，我想一个是流动性，一个估值过度调整，我想下一个问题就是下一步怎么走了。我们今天除了现场的两三百位朋友以外，我们的活动也是在线直拨的，现在在线也有两三百个人在看我们现场直拨，现在网上已经有了两个问题过来了。第一个问题  是说私募基金如果说出现亏损的话，阳光私募会不会回补，这是一个投资人赔付机制，这个问题还是比较简单的，我来回答。我们说私募基金有几种，第一种是保收益的，就是保5%-7%，但是多赢的，就和你没有关系了。第二种是保本，他的要求是赚的钱和你五五分成。现在我们说的阳光私募，主流的是什么呢？就是盈亏要自负，而基金经理超额业绩是提20%，国际上的主流做法也是这样做的。所以说严格意义上没有绝对的回报，但是有一点会有很大的不同，我要提醒一下的是，很多基金经理在自己管理的基金当中会有自己的种子的钱，跟投资者同进退，但是并不是说保本的。

　　现场的朋友大家还有什么问题。

　　提问：我有一个问题问一下吕俊先生，你对你现在管理的从容公司的公司远景是什么？因为你现在用自己的名气去扩大规模，包括你还想做一些机构的管理，就可以把他规模做的很大了，你现在是一个很大规模的公司，还是说自己有一个什么样的目标。我们理解一个私募，可能有的人选择的私募类型的公司，我就是服务好少数的客户或者是怎么样的？

　　吕俊：我们立足于对中国市场的熟悉，对机构投入者和高级个人投资客户提供我们的服务，把我们的公司平稳的发展起来，这就是我们的愿景。我们并不想发展成为那种只有规模没有效益的公司，我们的价值理念核心是要给投资者带来回报。我个人认为给投资者带来回报是一件积功德的事情，就是我帮助别人赚了钱，我们自己日子也可以过的很开心，没有太大的投资以外的压力。这就是我们这帮人共同的理想。谢谢。

　　杨文斌：我们说到公司的愿景，我想我们请陈佳琳来谈谈他的看法。

　　陈佳琳：因为有很多客观的因素，我们现在只能做一些股票投资的产品，但是实际上我的想法，我是希望从长远来看，把公司定位为个人客户为主，主要为他们提供一些理财规划。因为我现在接触了很多的客户，也会发现很多的情况，就是说他们问我说陈佳琳，你稍微帮我看一下未来一两年的宏观情况是怎么样的，在这样的情况下，我怎么样管理我的财务资产，怎么样做资产配制，我觉得这一块是我们可以做的更多一些的，就是为我们的客户提供一些理财规划方面的解决方案。

　　提问：我对吕俊先生有一个问题，就是你讲的磁性战术。他关键的一点是说，比如说你1800点进去以后，你发现那不是底，你就空仓出来，而很多普通投入者可能就出不来的，你是怎么设止损线的呢？或者是到高点以后怎么离场呢？最后一个问题，能不能请在座的两位为现场的观众提三只股票。

　　吕俊：这个磁性战术确实操作上对投资经理的要求非常严格，作为我来说，我95年投入证券行业，从97年开始操作基金，现在有10几年的经验了，这10几年的经验给我很多的东西，这种市场的敏感度，机会捕捉积累的知识、经验，但是其中最重要的一个经验就是投资者纪律，我现在养成了比较坚定、严格甚至冷酷的投资纪律。在有的时候，你不得不痛下决心，有的时候你可能面临很多的损失，但是你为了将来你必须承受。这些投资纪律结合我本人的性格，可以成功的避免我们在去年在大的调整当中遭受过大的损失。去年我们三期产品平均下来亏损了7%而我们最早发行的产品是在3800点左右成立的，4000点发行的。但是我们平均亏损只有7%，在下跌市当中我们控制风险不是做的最好，因为我们一直有仓位，因为我们为了保证我们的底部不错误，所以我们在下跌市当中做的不是最好。但是我们做到了控制风险这个我们的投资目标。这一点我觉得还是很好的。很多人对这个问题很疑惑，为什么都讲控制风险，都讲投资纪律，为什么我做到了，你就做不到呢？或者说你做到了，我没有做到。这个我觉得其实有很多人到临场做投资决策的时候，下不了这个决心。因为人跟人是不一样的。所以即使你知道我们看到了下跌的趋势，可以及时止损的也不多，我相信只有专业的投资人可以做。

　　杨文斌：第二个问题，这个是有党的纪律的，无论是公募基金还是私募基金都不能对公众提供个股信息，但是我想稍微退一点，讲点看好的板块，我觉得这个应该问题不大。

　　陈佳琳：我就以我自己的组合做一个例子来讲一下。我现在分为三条线，第一条线是根据市场的，主要是以金融股为主，包括银行、保险、券商和地产，这个里面应该还是有一定的机会。第二是有事件推动性的一些有风险的套利机会。像我们前期在一个合并案上我们做的也是比较成功。现在我们就开始关注一些还没有完成的交易，包括盐湖钾肥。第三，我的产品是一个上海世博主题的产品，所以会在上海本地股上会有更多的一些头寸。

　　其实我觉得选择个股怎么样控制风险，每个人不一样，我有一个想法可以和大家分享。比如说你进入一个市场或者是买一个个股的话，你首先不要想他会涨多少，你先想他会下跌多少，这样的话，你可能更会好一些。

　　杨文斌：刚刚有一位朋友。

　　提问：我今天是和基金经理第一次见面，我是自己做投资的，我对投资也有10年的经历。首先我觉得做股票我的体会就是一个思维方式的问题，刚刚在三位演讲嘉宾演讲之前的开场白里说，实体经济是一个主人，虚拟经济是一条小狗。他觉得是实体经济决定了虚拟经济，我觉得这是一个思维上的误区。因为这次的经济危机完全是因为金融危机引发的。我觉得这样比喻比较好，这个主人是女主人，他的力气比较小，而她带的狗是一条力气比较大的藏獒，这是我的观点。

　　第二，吕俊先生是一个操作型的风险控制型的基金经理，我觉得他的抄底磁性战术很有意思，但是和我们通常理解的任何行情都是沿着趋势来做有点格格不入。另外你在单边市场当然可以做抄底，但是在期货市场双向交易的话，这是非常危险的，因为要非常的敏捷。还有一点巴菲特也说过，每个人都知道低买高卖，但是你不知道底在哪里？你也不知道顶在哪里。

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