图为现场嘉宾演讲 （图片来源：好买基金） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　我们公司的投资策略非常的简单，叫磁性战术。这个战术来源于我们长期和市场结束，对这个市场的理解。大家知道在做投资的时候，我们首先想的不要是赚钱，如果你首先想的赚钱，可能你有一些危险了。虽然是99%的人进入市场是为了赚钱的，但是作为我们一个机构投资者，我们首先想的是不要给客户赔钱。怎么样最大概率的避免为客户赔钱呢？显然我们要最大限度避免  这里。如果说我们可以避免这个地方，那么我们就基本上可以保证客户不会遭受最大的风险，或者说我们不遭受最大的风险。所以从我们的投资理念出发，我们首先想到的是不要赔钱，第二不要赔钱，第三是不要忘记前两点。换句话说就是一定要避免在顶部介入。怎么样避免在市场的顶部的呢？有两种方法，一种是你永远不参与这个市场你就不会在顶部介入。但是这个方法有一个最大的缺陷，就是他不是人性化的方法。因为人的本性是贪婪的，人还是想赚钱的。特别是在净资产超过1000万的人里面，基本上百分之百是投资于股市，或者是有一部分在股市当中。比如说公募基金，股票型基金这种类似股市的产品。所以第一种方法看起来是不太可行的。你不可能避免参与股市，所以第一种方法不行。

　　第二种方法你一直在市场上，你抄到了底部，你逃离市场顶部的概率就是非常大的增加了。总而言之，你只要在底部，你基本上不会再市场的顶部还拿着股票，是不是？我想这个投资逻辑是非常严密的。一会儿大家有交流的时间，大家可以想办法挑战我，但是我设计的方法是完全人性化的。他充分考虑了人性的弱点。人性的弱点是什么呢？顶部的时候，如果你不能克服贪婪，你就会亏钱，而底部的时候，贪婪是你的  朋友，而恐惧也是你的朋友。当你发现获利的时候，你忍不住抛出来，你一定不会在顶部参与进去了。即使你在这里抛出来的话，与底部相比也有一倍左右的盈利空间。

　　所以磁性战术他的发端是来自于控制风险，是来自于对人性的思考。我们提出来磁性战术两个可行的方案，第一永远不参与股市，第二你要抄到底部，如果你可以抄底，你就一定可以逃脱顶部。你尝试抄底的话，会有一定的损失，比如说市场加入跌到这里了，你去抄一个底，这个地方会给你带来损失，因为他最后下跌了。市场再下跌，你又抄了一下底，你又有一下损失，但是这两个损失，如果你通过灵活的操作，你是可以避免损失的，所以采取灵活的战术是可以比满在下跌过程当中遭受很惨痛的损失，这个时候你抄底付出一定的学费，一定会在这个区域回升的时候得到你的正回报，而且可以达到规避顶部的目的。这就是磁性战术的精髓所在。总结起来是三点，第一一定要抄到底部，而且最简单的方法就是一直在市场上。第二抄底者保住利润的概率是最高的，抄底者逃顶的概率最高，即使不能超顶，因为它的利润过于丰厚，从而使他的下跌损失仍然小于上涨带来的收益。第三，你要灵活操作，仓位的多少要根据投资者的经验，根据投资标的的丰富程度，根据所有团队合作得出的结论，还有根据交易方案的设计。我的结论是与市场保持接触的代价，会小于在市场顶部被套的代价。

　　我以1437为例来稍微过一下我们的磁性战术是怎么样运作的。第一阶段，我们从容投资的三期产品是7月18日，市场的点位在2800点左右，我们认为这个市场2800点已经跌破了3000点了，投资价值已经比较丰富了。所以我们去试了一把，结果亏了4%左右，效果不太理想。这个时候我们抓了一个反弹的机会，但是后面又继续下跌，到了这一阶段的时候，我们基本上就明白了，这个市场还没有跌到位，所以仓位控制的非常轻，而当时市场下跌到大概是在这一段急跌的过程当中，所以我们当时做的一个选择是说先暂时脱离一下。到了10月底，我们开始建仓，这里取得了很好的收益。取得收益之后我们脱离市场，因为我们还不敢确定真正的行情是不是启动了。后面几次我们又做了几次交易，每次都取得了小小的胜利，到年底的时候，我们基本上是亏2%左右，到年底的时候，我们确定是真正的底部了，现在已经全仓介入。目前这个基金已经是赚到了20%左右，也就是说从2800点出发，到现在市场是2300点左右，而我们已经挣了20%，这20%是客户所得的20%，我们还提了20%的业绩报酬。所以我们实际的涨幅已经达到25%以上。这个是我们的现金的比例。这是根据我们月度的公告来披露的。8月份我们的现金比例几乎100%，就是打一点新股。9月底的时候我们试了一把，10月底的时候我们又变成全部的现金。11月份的时候，我们迅速加仓，11月份的时候，我们的仓位达到了81%左右。但是这个仓位还没有满仓，我们基本上认为这个行情应该快启动了。这个是公告的数字，如果是我们的客户可以通过月报得到我们的仓位的情况。12月底，我们不敢确认这个行情是不是继续向上，所以兑现了11月份的盈利。80%的仓位盈利还是非常丰厚的。到12月份的时候，我们选取了先保留一定的现金来看看情况，到1月份结束的时候，这个行情已经基本上确立可以向上的，所以重新满仓。通过灵活的资产配制，我们规避了市场的大部分的风险，获得了很大的收益。在市场加速下跌的时候，我们基本上都是完全空仓的情况。

　　后市我就不多说了，因为这个方面大家也有很多人可以得到我们的研究报告，简单来说，货币供应量快速增加，因为4万亿和整个投资渠道的不畅通，所以贷款增速大幅度上涨的情况下，整个市面的资金情况日益宽松，特别是政府相关企业的资金情况日益宽松，制造业库存下降的很厉害，同时订单有所恢复。我们预测从概率上统计的话，去年下跌了66%左右，市场所担心的利空因素，在整个股价的回调过程当中，已经基本上包含在股价里面了。今年可能在政府投资的拉动下，企业的盈利情况比去年年底我们想象的时候还是要好一点的。但是能不能持续的好转，这个我们也不敢完全确定，因为目前外围的形势刚刚已经讲了，他的实体经济的回落情况，大约也只回落了40%左右。所以我们的策略还是采取一个磁性战术，对于局部的板块和行业进行相对灵活的布局，同时我们高度重视资产注入、收购、兼并的机会。因为我们认为这些机会对于价值投资者来说，他能够在不违反价值投资规律的情况下，来给我们投资者奉献一个高额的回报，这一点我们要高度重视。

　　时间的关系我就先讲这么多，谢谢大家。

　　杨文斌：谢谢吕俊，我觉得大家一定是和我一样的——意犹未尽。一会儿我们还有问答的时间。接下来我们清陈佳琳他对整个市场的看法，大家欢迎。

　　陈佳琳：谢谢，首先感谢中欧给我这个机会，本身中欧也是我非常向往的一个名字。但是一直没有机会到这里来学习。因为我是本地人，我非常的向往复旦大学，我88年考大学的时候，我就想考金融专业，但是复旦那个时候考金融专业只能是文科生，因为我是学理科的，因此我到了华师大，多年以后才有机会到复旦大学念了一下MBA，希望将来有机会我可以到中欧学习一下。

　　我这里有一个声名，首先我只是一个普通的基金经理，有的只是行业当中的一些工作经验也希望有机会和大家一起交流。第二，我想在我讲的时候，也很欢迎大家随时打断我。比如说有什么问题，我们可以做一个即时的沟通。第三，因为我有一些感冒，可能有一些不是很顺畅的地方，也请大家多多原谅。

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