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生死六基金(6)
但股市的短期走势会受到诸多预期外因素的影响，预测何时调整十分困难。一个简单的原则是，如果股市持续反弹幅度达到10%至15%，偏股基金净值涨幅超过10%，那么就可以作为调整基金组合的相对合适时机，卖出高风险基金，转入低风险基金。
调整的目的不是为了把握股市波动的高点和低点，而是相对降低调整成本。在此前几次政策利好引发的反弹中，这一调整原则基本奏效。四季度股市反弹的原因未必是强力救市政策，也可能不再是爆发性反弹；出于对中期趋势的谨慎判断，股市持续反弹高度难以超过20%，以该原则指导基金组合调整仍具有实用性。
债券/保本类基金：避险为主，适度收益
在不断趋好的债市基本面驱动下，债券市场在三季度不断创出新高，与此相应，债券类基金成为最受欢迎的基金投资品种。
9月16日至10月29日期间，央行连续三次小幅降息是刺激债市爆发性走强的直接原因，这是经济和政策调整的必然。基于目前经济运行态势判断，年底前央行仍有可能继续降息，而参与债市的主要机构投资者普遍对此预期非常明确。
因此，虽然债市近期涨幅过大隐含调整压力，但从中期趋势看，利好环境并未改变，进一步降息的预期将形成有力的支撑。此外，在股市动荡的环境下，避险资金涌入债市的趋势也不会终止。
四季度直至年底，债券类基金的基础配置方向仍然保持不变。但投资者需要注意的是，债券类基金近一月以来的高收益难以继续。配置债券/保本类基金主要目的是周期性避险，适当获取收益。
预期四季度债券类基金收益率将在4%至6%之间，目前至年底的收益率多在3%以内。收益率水平并不高，主要是达到保护资产，适度收益的目的。
何时买入债券/保本基金
考虑到前期债市经历了大幅上涨，不少投资者担心债市也有调整的可能。那么是否近期购买债券基金也存在风险呢？
与偏股基金不同，债券类基金对投资时机的选择并不特别敏感。原因一是债市的波动幅度远不如股市那么大，时机选择能带来的额外收益十分有限；二是债市趋势上并没有大的风险，因此系统性风险有限。
当然对于部分债券品种，如企业债、可转债，波动风险高于国债、金融债；对于大量配置这些债券的债券基金，应注意短期风险。而对以低风险债券为主要投资对象的债券基金，投资者不必担心买入时机的选择。
因此，债券基金是否需要择时实际上主要是选择基金品种的问题。其中，中信双利债券、交银增利债券、华夏债券、国泰债券、南方恒元保本等5只基金风险较低。
偏股型基金的机会
四季度基金整体将继续保持防守基调，关注有望得到政策扶植行业的投资机会。
面对不断变化的市场环境，三季度基金着眼于降低投资风险，顺应潮流对行业和重仓个股进行了大范围调整。
而在宏观面不甚明朗的情况下，基金经理对四季度的展望也十分谨慎，多数基金策略选择上以防御为主，并试图通过控制仓位和配置具有防御能力、政策支持的行业及个股来削弱系统性风险。
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