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生死六基金(5)
对于尚未持有基金的投资者来说，要根据股市、债市两大市场的基本走向来决定两类基金各应配置多大比重；对于已持有基金的投资者，则是评估是否需要调整，以及何时调整，调整哪些基金品种。
而在股市、债市运行趋势很难发生拐点的四季度，与三季度相比，基金组合的配置方向也不会有根本改变，防御性的配置原则不变，但也需适度积极。
对于保守型投资者，偏股基金配置比例在10%以下，其余均配置在债券/货币/保本基金；对于稳健型投资者，偏股基金配置比例保持在30%以下；而对于激进型投资者，可相对灵活地调整偏股基金配置比例。
偏股基金：前景未明，摒弃投机
三季度国内外宏观经济形势的发展改变了投资者之前对经济软着陆的乐观判断，导致投资信心进一步下滑。
目前，决定偏股基金配置的大趋势是，股市接近触底，但短期内也不会发生趋势性转折，决定股市运行趋势的关键性因素发生质变。
其一是持续出台的反周期政策不会在短期内改变整体经济运行方向，国内经济增速放缓，企业盈利下滑可能超出预期；其二深受金融风暴影响的全球经济调整不会短期内结束，中国经济的外部环境恶化；其三股市本身的制度风险仍然存在，虽然政策在不断改善市场的基础环境，但“大小非”等问题仍悬而未决。
当然，随着股市绝对和相对估值都一再下探，11月至年底的股市也不会如三季度一样继续超预期恶化；相反，在最悲观预期被透支后，股市有逐步恢复生机的可能。取决于内外部因素的发展，股市或有小阶段反弹的可能。
在这样的投资环境下，未来半年内偏股基金仍将采取偏保守的投资策略，战略上以防御为主，而投资机会只会局部和短期出现。
因此，对于风险承受能力较低的投资者而言，偏股基金的投资前景仍未明朗，应摒弃在可能的阶段性股市回暖中抢反弹的投机心态。预期四季度偏股基金的收益率将在-10%至-15%之间。
当然，对于能够承担短期风险，着眼于长期配置的投资者而言，战略性配置股票型基金的时机正在逐步显现，可以战略性持有偏股基金。
把握调整偏股基金的机会
对于持有基金组合的投资者，合适的基金类型配置实际上是如何调整、何时调整基金组合的问题。许多基金投资者因为持有的基金出现巨额亏损就不再愿意调整，只能被动等待，这种心态也是错误的。
虽然四季度乃至明年年初的投资原则仍以防御为主，但并不表明持有偏股基金的投资者就只能被动持有。相反，对于应该调整基金类型配置/基金品种的投资者，应主动抓住股市的阶段性机会调整组合，在合适的时机，将手中的表现较差的基金转换掉。
因此，四季度偏股基金可能仍没有明显的投资机会，但并不等于要放弃对其的关注。弱市环境下基金的表现更加突出地反映其投资能力，熊市中的王牌基金不一定能带来正的收益，但仍值得坚守等待转机。
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