下跌没有赢家

　　华夏理财编辑部

　　3月28日，上证指数在3357点附近发出强劲反弹，收于3756点，蓝筹股的护盘成功守住了3400点大关，并站在3500点之上。近期股市的下跌与创业板的空袭不无关系，创业板的推出扩容对股市的影响还是心理上的，而最大的机构投资者中国人寿准备减持股票准备开溜对股市的影响却是直接的，中国人寿重仓持有的中国太保、中海集运齐刷刷跌破发行价，中国石油与建设银行破位下行，行走在发行价附近，大盘权重股的大跌直接导致3月27日上证指数直落200点。问题的关键还是信心，保险基金减持股票，退出股市是对投资者信心的一个致命打击，并可能引发大小非的抛售狂潮。为此，本期封面报道《创业板空袭 蓝筹股大逃亡》。物极必反，最恐惧的时候往往意味着机会的来临。果然，3月28日，蓝筹股全力反弹成功护盘。那么，是谁动了我们的奶酪呢？本期观点《谁动了我们的奶酪》将为你透露股市金融资本与产业资本的大博弈。

　　　下跌没有赢家。大盘指数下跌到3500点附近，场内资金除了互相残杀别无选择。大小非平均持股成本最低，其次是基金和机构，然后是散户，理论上大小非可能成为最后的赢家，但是，按照3月27日这种跌法，这些重量级机构手上的筹码要想全逃出去也是很困难的，而像巴菲特这类的聪明机构在上升途中早就跑掉了。市场陷入了一种囚徒困境，投资者期望政府来拯救，但是，管理层除了发基金别无良策。那么，到底新基金建仓了哪些股票呢？本期《暴跌中基金建仓调查》记者对新基金进行了跟踪调查。

　　政府不出政策救市，市场只能自己拯救自己。大跌的过程中，投资收益已经不可靠，很多依靠主营业务收入获得良好内生增长的公司显示出价值，这就是本期《反弹遗忘的二十家“务正业”公司》。同样，这个市场也有让投资者伤心的股票，特别是危害江湖的中国股市“四大恶人”，这就是本期记者调查《“四大恶人”铁血股市》。

　　这次暴跌已经暴露出所有的问题，并不断堆积，任何一个消息都会爆发非理性的反应；股市只有在上升过程中才会逐渐消化所有的问题，所谓一白遮百丑，困难和问题往往都在发展中来解决，一旦股市止步不前，资本市场丧失信心，后果是相当严重的。

　　下跌没有赢家，包括政府、企业、机构和股民，政府损失税收、企业失去融资平台、机构和股民被套牢，没有挣钱的财富效应。