融通行业：缘何成为最差的配置型基金

　　近几个月市场一直处于下跌行情之中，配置型基金净值下跌幅度远小于普通股票型基金，更优于指数型基金。这印证了一个常识，即配置型基金的股票仓位灵活，在上涨行情中可以提高股票比例，分享牛市收益，在下跌行情中可以降低股票比例规避风险，对抵御市场震荡具有天生优势。配置型基金的股票投资比例一般在30%-90%左右，这样的灵活度普通股票型基金当然无法比拟。但融通行业景气基金却由于基金经理对后市判断严重失误，导致净值大幅缩水，成为今年表现最差的配置型基金。

　　融通行业成为最差的配置型基金

　　从上面的开放式基金排名后十名表我们可以看出，融通行业景气基金成为今年表现最差的配置型基金，通过解读该基金四季报我们发现，该基金在2007年12月31日的股票仓位为91.51%。融通行业景气属于配置型基金，该基金招募说明书中规定该基金的股票资产应占总资产的30%-95%，91.51%的持股比例已接近股票仓位上限，说明基金经理对后市行情十分看好。事实证明，这个判断出现了重大失误，这个严重的失误给基金持有人带来了惨重的损失。　　　　

　　民族证券基金分析师刘佳章分析，融通行业景气基金之所以表现不佳有两个原因，一是前期仓位过重，加之融通行业组合配置的第一权重板块是金融、保险股，对它的净值影响肯定偏大。第二，该基金注重行业投资主题，此轮牛市周期的一个特点是，周期性行业走势强劲，但这些周期性行业在市场调整时波动也较其他诸如消费类行业的幅度要大，因此从净值表现上看也差一些。

　　天相投顾基金分析师王广国表示，在市场大幅调整的情况下，金融等大盘股下跌幅度较大，重点配置金融行业的融通景气基金净值受此拖累严重，业绩表现较差，而且融通景气基金4季度末仓位超过90%，在市场不景气的情况下，高仓位基金表现都处于劣势。

　　过往业绩优良的配置型基金为上选

　　配置型基金能否做好，基金公司的投研实力以及基金过往业绩尤其重要，从这两点可以大致判断该基金公司的投研实力。基金公司投研实力强，基金过往几年业绩表现不俗，基金对市场大方向作出正确判断的概率相对会更高。

　　对于难以忍受净值大幅波动的投资人，可选择明星基金公司旗下过往业绩优良的配置型基金。银河银泰基金经理刘风华女士表示，配置型基金的股票、债券和现金资产的投资比例范围比股票型基金、债券型基金都更宽，有利于规避单一市场和单一投资品种的系统性风险,获取较高的投资回报。

　　配置型基金对管理人要求更高

　　目前机构对今年的预期比较近似，认为2008年市场波动将比较剧烈。在这样的震荡市场中，配置型基金进可攻、退可守，是一种非常好的选择。

　　但是，从另一个角度来看，配置型基金最大的风险恰恰来自基金经理对市场大方向的判断错误，融通行业就是因为基金经理去年年底对后市过于乐观，导致基金持股比例过高，造成之后业绩表现不佳。汇丰晋信动态策略基金经理王春就认为，配置型基金虽然灵活，但是，灵活有时候也是一种风险。如果基金经理对市场方向判断正确，基金收益增加；如果基金经理的判断失误，基金收益双倍减少。从这一角度而言，配置型基金对基金经理的要求更高。

　　鼠年配置型基金

　　还将大放异彩

　　-投资建议

　　鼠年配置型基金

　　还将大放异彩

　　鼠年投资需要理性。配置型基金由于投资比例范围比较宽泛，既可以通过提高股票投资比例，积极分享上涨行情的高回报，又可以通过提高债券投资比例，有效规避下跌行情的损失。

　　拥有强大投研力量的基金公司对市场的判断更为准确，进退、攻守也更敏锐。然而即使预见到市场将大幅下跌，受限于基金合同的约定，股票型基金都对基金资产中股票的投资比例有一个较高的下限，也只能叹息自己的先天不足，真正能够做到进退自如的恐怕只有配置型产品。配置型基金通过股票和债券之间投资比例的合理配置，实现其攻守皆宜的灵活性，给基民带来更好的收益。

　　专家建议，对于追求稳健收益的投资者来说，在市场震荡格局下，不妨多买一些配置型基金，少买一些股票型基金，这样既可以使自己的基金组合保持了进攻性，同时也不失稳健。而对于年龄较大的投资者，可以重点关注配置型基金和债券型基金，力求基金组合实现稳健收益。

　　-小贴士

　　配置型基金：配置型基金主要投资于股票、债券及货币市场工具以获取投资回报，这种基金主要的特点在于它可以根据市场情况更加灵活地改变其投资的股票、债券等投资品种的比例，按照招募说明书，股票比例一般在20%-95%的区间内浮动，以达到进可攻、退可守的投资策略。 本报记者 高晨