任志强 系统性地投资 (2)

　　随意是投资最大的敌人

　　在任志强看来，投资犹如一场没有硝烟的战争。既然是战争，就必须强调严谨的态度和合适的策略。打仗要死人，所以打仗时都不敢大意，都要做详细的作战计划。投资不死人，所以很容易陷于随意。因此，随意是投资最大的敌人。投资最重要的是减少失误，减少失误是获取良好稳健投资业绩最重要的因素。而要减少失误，首先就是要杜绝随意投资，要求大家形成良好的投资习惯。

　　因此，华宝兴业在成立之初就明确将股票投资的理念定位为“恪守投资边界，策略胜过预测”。在华宝兴业，严谨的制度安排约束了投资中的随意性。在该公司的风控体系中，投资流程纳入实时监控的风险控制点就接近100个。再以股票入库环节为例，华宝兴业目前实施的是三级股票库制度，每个股票入库都要经过严格的标准筛选。首先需要经过投研团队的充分讨论。“我们内部的讨论经常会很激烈，不同的人对同一个标的看法的分歧一开始可能很大。但正是这样，我们才可以把投资标的各个方面的问题都讨论清楚。”任志强笑着说。在投研团队讨论达成明确意见后，再经过投资总监的审批，一只股票方可入库。

　　构建一流投研团队

　　任志强用“负责任、富有思考力、有特色、业绩持续一流的投资管理专家”来概括华宝兴业投研团队建设的目标。具有多年信托从业背景的任志强，在评价一个基金经理是否优秀的时候，首先提到的就是责任心。“投资者把资金交到基金管理人手上，基金管理人对投资者负有信托责任，一定要时刻把基金资产当成自己的资产一样来管理。只有保持这种责任心，才能够勤奋、才能够永不懈怠地为持有人寻找好的投资机会、规避投资风险。而勤奋是基金经理和研究员追求卓越的唯一之路。”任志强这样强调。华宝兴业去年在业内第一家推出基金经理“持基”激励计划，今年又将核心研究员也全面纳入“持基”激励计划。任志强认为这么做的好处之一就是把投研人员的利益和持有人利益绑定，让投研队伍更有责任感。

　　在责任感之外，任志强认为一个优秀的基金经理和研究员一定要富有思考力。他提到彼得·林奇的一句话，“我们阅读的是相同的报纸和杂志，聆听的是相同经济学家们的分析，非常坦白地讲，我们在很大程度上几乎是完全相同的一类人。”彼得·林奇讲的是美国的基金经理。他认为，在国内基本上也如此。因此要成为优秀的基金经理和研究员，就需要独立思考，避免人云亦云、随波逐流。

　　有特色，就是每个基金都要按照各自的投资策略、各自的风格做出特色来，把这种特色做到极致的程度。这样的好处在于投资者对基金的风险—收益特征容易判别，在构建投资组合时容易做出自己的投资选择。例如，宝康消费品基金要做成专注于投资消费品公司的优秀基金，宝康灵活配置基金要做成专注于选时的优秀基金，多策略基金要做成专注于风格轮动的优秀基金，其他基金也是如此。

　　任志强表示，希望通过投研团队的努力，华宝兴业管理的基金整体上业绩能够持续一流，给投资者好的回报。

　　投资体系和系统性投资