2008基金迎来大考年 市场震荡将加大

　　四川新闻网-成都商报讯

　　“万里无云”———用这个词汇来形容2006年的沪深股市，相当贴切，因为当年股市呈单边上扬态势，几乎没有什么像样的调整。

　　“晴朗为主，间或小雨”———这是2007年股市的特征，A股市场虽未能从头涨到尾，但间或的调整，对全年行情并没构成较大的影响。

　　那么，2008年沪深股市又该是什么天气呢？基金们已给出了较为统一的答案———“风雨不小“！

　　2008年是沪深股市“风雨飘摇”的一年，也将是基金在经历两年牛市之后，真正接受考验的一年！

　　基金论市

　　2008年市场震荡加大

　　知己知彼，方能百战百胜！

　　对于2008年的市场，基金们究竟怎样认识的呢？基金的2008年策略报告能够给我们透露出一些信息。虽然基金对长期牛市的观点不变，但对2008年的市场还是有不少担心！

　　富国基金：市场环境复杂

　　富国基金认为，2008年市场面临非常复杂的内外环境，期间有股指期货、奥运、QDII以及创业板推出等多重事件的影响，以及上市公司业绩对股价的驱动力下降， 2008年市场涨幅将明显低于2007年。

　　诺德基金：震荡幅度加大

　　诺德基金认为，2008年市场继续呈现2007年第4季度震荡特征的可能性很大。25～38 倍市盈率被认为是当前A股市场的合理估值水平，而这一估值对应的上证指数区间为4700～7000点。这意味着投资预期收益将会有所降低。尤其值得注意的是，2007年许多机构曾经行之有效的重仓集中持有、利用板块轮动追逐行业龙头的投资策略将不再被市场追捧。

　　华安基金：在4500～6500点运行

　　华安基金认为，综合多种因素，在正常情况下，沪深300指数可能运行在4500～6500点区间内。对投资者而言，2008年的投资风险是可控、可承受的。如果上市公司业绩恰如预期，与2006年、2007年相比，应降低收益预期。记者 周婷婷

　　基金焦点

　　2008年 基金困难重重

　　“2008年，证券市场会面临太多的不确定性！”这是一位基金经理的观点。经历了2年辉煌的基金，在2008年将面临不少困境。

　　A 指数基金面临考验

　　两年牛市下来，指数型基金上演了一出风景独好的大戏。十几只指数型基金的平均收益远远超过股票型基金。晨星数据显示，2006年，运作满一年的10只指数型基金的平均收益达到125%，银华道琼斯88最高，为141%。进入2007年，指数型基金更是风光无限。16只指数型基金平均收益达到140.84%，遥遥领先于股票型基金128%的平均收益；易方达深证100ETF是去年指数型基金的领头羊(见附表)。

　　与市场同呼吸共命运，这是对指数型基金的真实写照！市场单边上涨，指数型基金一马当先；而当市场进入调整，指数型基金同样是首当其冲。如去年11月份，股指大幅调整，指数型基金全面领跌，其跌幅超过同期上证指数的幅度。

　　2008年，股指还有多大上涨空间，最高又能上涨到多少点？前不久，各大券商机构纷纷发布了对2008市场走势的预测。统计结果显示，绝大多数机构预测7000点至8000点将是今年指数的最高点；有些机构甚至认为，2008年市场将在4500点到6500点之间来回波动，单边上涨的时代是一去不复返了，震荡调整将主导未来牛市的基调，这也就决定指数型基金将面临很大的困境。

　　B 大盘基金遭遇尴尬

　　2008年年初，我们看到了这样一个有趣的现象，虽然大盘指数距离6000点还有不少距离，但不少开放式基金和封闭式基金的单位净值已突破前期高点，并创出新高。细细研究这些创出新高的基金，发现有一个鲜明的共同点，就是规模普遍不大，且封闭式基金较多。

　　为啥小盘基金能够在2008年领跑呢？原因很简单，由于2008年的市场“风雨飘摇”，自然对基金的操作带来了不小的难度。基金要在2008年获得更大的收益，必须挖掘更多的潜力股，由于还未被挖掘的潜力股大多流通盘不大，这自然对规模较小的基金有利；加上小盘基金“船小好调头”，能够有效把握市场不断变化的热点，所以能够跑得更为轻松。

　　2008年初，小盘基金风光无限，折射出了一个非常现实的问题———在大盘蓝筹股股价高企的情况下，大盘基金如何才能成功突围？

　　C QDII基金绝境求生

　　2007年末，南方全球精选基金单位净值为0.915元，华夏全球精选基金单位净值为0.874元，上投摩根亚太优势单位净值为0.881元，嘉实海外基金单位净值为0.869元。

　　经历了2007年全线亏损的4只QDII基金，2008年第一周再次全线下跌。

　　虽然QDII基金的运作并不理想，但QDII的发行速度并不慢，目前工银瑞信的QDII正在发行，不过自本月3号发行以来，其效果显然并不理想。此外，华宝兴业、海富通旗下QDII产品已获准发行，而招商、易方达也获得了QDII资格，获准QDII资格的基金公司目前有14家之多。可以预期的是，今年QDII将会进入一个密集发行期。

　　一边是业绩的不理想，一边是大量QDII基金的发行，而最终的结果可能是投资者不买账，所以，2008年QDII能否绝境求生的关键仍然在于业绩。目前4只QDII基金何时能够扭亏，将是关键！

　　D 人才之争愈演愈烈

　　2007年，江晖、吕俊、李学文等一批有名的基金经理相继离开。据统计，截至2007年底，基金公司发生基金经理变动的公告多达360起，期间共有几十位基金经理离职。如果把投研团队中的行业分析人员考虑在内，2007年基金公司的人才流动速度和次数较以往均大幅增加。

　　为了留住人才，基金公司推出了激励计划。为了延续基金一贯的风格，不少基金公司实施了双基金经理制，有的甚至是三位基金经理共同打理一只基金。即使在这种情况下，基金公司仍然感到人才流失现象严重。

　　随着基金业的大发展，基金优秀人才的争夺将更加激烈。2008年，华夏基金即将吸收合并中信基金，成就公募基金第一个吞并案例。随着大基金公司推出激励方案和专户理财，基金经理将会享受到更为优厚的待遇，而小规模的基金公司由于规模较小，其研发的能力和优势并不明显。

　　2008年，市场可能出现较大调整，投研团队将是基金公司抵抗风险和赖以生存的根本，而人才的竞争在2008年将更加激烈。

　　记者 李凯 李娜

　　记者观察

　　2008 基金辉煌难再

　　虽然2007年第四季度沪深股市遭遇了不小的“寒流”，但放在2006年和2007年两年中来看，根本算不了什么。

　　2006年和2007年的沪深股市，完全是单边上扬的大牛市，正是这两年大盘指数100%以上的涨幅，促成了基金业的辉煌！

　　虽然2007年已随风逝去，但相信众多投资者还沉浸在2007年的喜悦当中，同时对2008年充满了憧憬：2008年上证指数会不会突破1万点？2008年基金能不能创造300%的投资回报……

　　然而，基金们却早已乐不起来了！

　　“2008年市场充满了太多的不确定性！”“2008年市场将会出现不小的震荡，单边牛市的好光景将难以再现！”

　　“虽然奥运会的举办在即，但政策面的变化对市场的影响将不容小视，2008年的沪深股市充满了太多的变数！”

　　显然，与普通投资者相比，对于2008年的来临，基金们的认识显然要全面得多，也要深刻得多，因为从宏观到微观，基金们已经深切感受到了2008年的“风雨飘摇”！

　　如何才能在风雨飘摇的2008年站稳脚跟？

　　如何才能在风雨飘摇的2008年抢占先机？

　　如何才能在风雨飘摇的2008年赢得投资者的信任？

　　相信这是基金们正在苦苦思索的问题。

　　然而，对于投资者来说，更关心的是：面对2008年可能来临的各种“风雨”，基金准备好了没有？记者李凯