怎样投资指数基金

　　理财周报专栏作者 热心老基民/文

　　今天我们来谈一下如何选择指数基金。

　　评价指数基金的表现，主要看基金收益与标的指数收益的偏离度，偏离度越小，基金表现越好。但是，当标的指数成份股发生变化，指数基金也要进行相应的买入和卖出，其中的交易费用和冲击成本可能使基金收益落后于指数表现。此外，最近中石油计入指数不仅会使部分指数基金调仓换股，还可能会改变基金的持仓结构。

　　　今年以来，大盘股频发，造成了上证指数及沪深300指数权重股比例大换血，而融通深证100、易方达深证100ETF基金则因为深圳市场今年以来没有大盘股上市显得相对稳定。

　　其次，不同指数的编制方法也会导致不同标的指数基金业绩和持仓上的差异。比如，上证综指通过总市值计算个股权重，中石油在11月19日计入上证综指的权重预计高达1/4，虽然很多基金包括嘉实在内并不看好中石油今后的发展，但因为指数基金的被动配置特性，使得基金不得不重仓持有。而沪深300指数以流通市值计算，则使中石油上市对指数的影响相对较少。

　　　在降低跟踪偏离度方面，基金经理通常根据指数调整通知，决定是否提前买进将被纳入指数的备选成分股，或者提前卖出将被剔除的股票。提前操作可以避免集中买卖带来较高的冲击成本。基金经理通常还会结合市场波动性、流动性等具体情况决定投资策略，最大限度地避免跟踪偏离度的增加。

　　虽然短期指数基金的风险可能增加，但在长期牛市的格局下，投资者组合中应该配置指数基金，主要原因是费率低廉，同时收益可以预期。例如，上证50ETF基金主要是持有大盘优质蓝筹股票，而深证100ETF基金组合中很大一部分持有中小盘特质的股票。嘉实沪深300指数基金涵盖沪深两市相对较好的300只股票，且由于对以沪深300指数作为标的的股指期货的预期，现阶段嘉实沪深300基金应该会有所表现。

　　对于跟踪相同标的的指数基金，投资人只挑选其中的一只即可。挑选时也应该考虑费率因素。从大中小盘的角度看，配置应该有所均衡。目前，仅有中小企业板ETF和易方达深证100ETF有些中小盘的特性，其他的指数基金均有些大盘的特性。

　　(“热心老基民”为作者长期专用网名)