如何准确评价基金表现

　　“为什么大盘指数在飞涨，我的基金净值却原地踏步呢？”面对2006年下半年热火朝天的行情，买了中小板ETF的小杨怨声载道。“这基金怎么就是扶不起的阿斗呀！”

　　杨老伯就比小杨心情愉快，他买的一只股票基金跟着股指坐上攀升的云梯，每天净值以近1%的速度增长，心里乐开了花。“你看，还是我买的基金好多了。”

　　真是如此么？

　　彼得·林奇关于基金投资有句话值得记住：要找到同类型基金进行评价。投资者比较基金收益的差异，要基于同一投资风格或投资类型，而不能简单地只看收益率。

　　虽然小杨和杨老伯同样买的是

　　杨老伯买的股票基金并不受特定板块和指数的限制，实际上这只8月份成立的新基金，正好建仓时赶上大盘蓝筹股很便宜，所以捡了一大堆，结果在下半年的行情中沾了光。

　　这里向大家推荐几套准确评价基金表现的重要心法。

　　1级心法：苹果跟梨不好作比较

　　水果和面包是没有可比性的。最简单的情况是，至少股票型基金、平衡型基金、债券型基金和

　　即便都是水果，拿苹果和梨也不好作比较，因为基金投资目标和范围的限定不同，很大程度会决定基金在一段时间的表现。就像小杨的中小板ETF。

　　特定性很强的还有行业基金。其投资范围限定在某些行业中，这对于投资者的意义在于，当你看好某个行业，但是没有时间和精力去仔细研究这个行业内的具体公司时，那就可以直接购买行业基金。不过严格来讲，A股市场的行业基金还是给它所投资的“行业”划了一个不算很小的圈子。不像美国非常细分，可以有稀有金属基金、日用消费品基金等。

　　一般我们建议大家通过历史业绩来寻找一些好基金的痕迹，但对于上述特定投资的基金就行不通了。因为市场轮动的特点，说不定过往表现不好的基金在你投资之后就时来运转。

　　2级心法：不要仅仅拿大盘表现作参照

　　事实上，一个基金做得好不好，更多要看它打败比较基准的能力，而不是仅仅拿大盘作参照。

　　对于很多人来说，接受业绩比较基准，从而接受基金业绩的相对表现，是一件挺困难的事。当你买的基金跌破面值，甚至滑落到0.9元以下的时候，基金报告里却偏说该基金“跑赢了比较基准，战胜了市场”，是不是让人感到酸溜溜的?“比较基准”是用来评价投资组合回报的指标。如果你买的基金是以上证指数作为比较基准的话，投资运作一段时间后，将基金实际回报和上证A指的回报作比较，可以评估基金管理人的表现。当然也有很多基金会采用一些我们非常陌生的指数作为参照，比如新华富时中国A600指数、中信300指数等等。

　　通过业绩比较基准更能方便你为一只基金准确定位。比如申万巴黎强化配置基金，虽然被划分到平衡型基金当中，但是它的策略是绝对回报，所以比较基准是一年期定期存款利率。这一条，其实已经表明它的风险回报都会跟保本基金差不多，只适合风险偏好很低的投资者，把它跟一般的平衡型基金比较就会有问题。

　　3级心法：对只做短跑冠军者，敬而远之

　　关注基金过去的表现没有问题，但是如果考察业绩的时间短到只有半年或者几个月，这样的评价就会失去公允。这在彼得·林奇看来，根据排行榜上最近一年或最近半年表现最好的基金来投资，“特别愚蠢”，因为这些基金的管理人，通常将大部分资金冒险投资于一种行业或一种热门类型的公司，并且取得了成功。而在下一年度，若这个基金管理人不是那么幸运，则可能会排到排行榜的最后。

　　这实际上告诉我们一个不争的事实，即基金业中的短跑冠军未必是长跑冠军。尤其是那些只能做短跑冠军者，长期下来的表现却排在很后面，这就说明其净值的上下起伏非常大，对于这样的“冠军”，还是不要投资得好。

　　我们评价一只基金，关键还是要看它业绩表现的稳定性和持续性，建议大家把评价一只基金表现的时间周期尽可能拉长到三年以上。

　　4级心法：它的风险你应该看得到

　　基金比较不能光看收益，还必须将基金的回报率与风险程度进行综合考察。对于那些在震荡行情中天天都有钱赚的基金，很可能基金管理人喜欢进出交易，你在享受净值上涨时也要认识到它的风险。

　　有些风险是看得到的，比如市场的系统性风险、基金经理过往运作水平参差不齐等。但有些风险，比如基金偏离了合同规定的投资范围；ST股票或者*ST股票有时也会进入基金经理的重仓中；净值波动很大，显示基金管理人喜欢追逐热点……这些我们难以把握的风险最好是远离。