成本上升不灭投基热情

　　本刊记者 丁西/文

　　物价上涨之风显然已经不再局限于衣食住行了，连基金也受到了波及,基金销售费用的上涨已然成为定局。

　　业内人士认为，基金发行火爆助推了基金销售费用的上涨,但是基金公司并非从中得到多少好处。毫无疑问,基金销售费用最终还是落入了代销渠道的口袋,渠道才是最终赢家。

　　成本上涨

　　2001年,中国第一只开放式基金华安创新基金将认购和申购费率定为1.5%，此后,这一认购和申购费率成为偏股型基金销售费用的基准。

　　在市场陷入熊市之后，基金业曾一度萧条,有些基金为增大发行规模,甚至曾经下调过认购或者申购费率。现在,情况已是今非昔比，随着市场由熊转牛，基金的认购费和申购费也随之水涨船高。

　　其中南方、华夏、博时等多家基金公司纷纷把100万元以下规模资金的基金认购费和申购费由1.5%提高至2%。景顺内需成长基金的申购费率甚至已经高达2.5%，这创造了基金申购费率现阶段的最高纪录。

　　此外，某些基金赎回费率也有所上涨，部分基金的正常赎回费率已经从通常的0.5%上涨到了0.8%。

　　肉价涨老百姓还是要吃肉，基金销售费用涨也不足以浇熄基民投资基金的热情。在近两年的市场大涨之后,基金的赚钱效应开始得到广大投资者,尤其是个人投资者的认同，基金俨然已经成了不少老百姓生活中不可或缺的一份子。

　　供不应求

　　去年底今年初，随着新发、拆分、大比例分红等营销手段的粉墨登场，巨无霸基金层出不穷。上半年，为了抑制大规模基金的产生，以保证基金的运作效率，维护投资者利益，管理层将按比例配售制度引入基金发行。2007年4月，上投摩根内需动力基金限量发行100亿，而该基金发行首日就涌入了900亿认购资金。

　　近期,广发大盘成长、华宝兴业行业精选、景顺

　　一方面是在证监会收紧基金发行的基调之下,今年基金的发行数量有限；另一方面基民的投资热情一直高温不减。尤其市场在经历了5月30日开始的宽幅震荡之后,基金顽强的抗跌性进一步巩固了投资者对基金投资的认同，一些股民转而弃股“投基”。

　　如此这般,“供求决定价格"的规律在基金发行上得以显现,基金销售费用的上涨水到渠成。

　　服务滞后

　　从目前的销售情况来看,个人投资者对基金销售费用增长的敏感度并不高,甚至在基金销售费用上涨的同时,渠道服务并没有得到实质上的同步提升,也并没有招致投资者的诟病.

　　“基金销售费上涨了,我们去银行买基金该排的队一样没少排,柜台边客户经理的笑脸看起来也没明朗多少。"在工商银行的某家支行,基民李先生对记者表示，“就算是这样,我仍然乐意买基金。买基金不就是图它的收益嘛。比起基金的收益率,这点上涨的销售费不算什么，该买的我还是照样买。”

　　但是,也有业内人士对此表示担忧：现在投资者对基金销售费用涨价表现宽容是基于基金的高收益,但是基金的这种表现未必能长期保持下去,一旦基金的收益大幅下降,投资者还乐不乐意对如此高昂的销售费用买单,就很难说了。“尤其基金代销渠道的服务并没有随之跟进，一分钱一分货,要让投资者对收费提升心服口服,这一块必须要下真功夫。”

　　渠道赢家

　　销售费用上涨的最终赢家仍然是代销渠道。

　　在去年下半年开始的基金发行以及持续营销热潮的推动下，代销费用已是数度水涨船高,而之前的买单者是基金公司。

　　据知情人士透露，为基金发行支付给代销渠道的费用分两个部分，一部分是一次性的奖励，一般在基金募集完毕之后支付，这一块通常会达到募集规模的0.3%,最高的时候甚至可以达到0.35%。

　　另一部分则是尾随佣金，在基金合同成立之后，根据基金规模的保有量按日计提，按季度支付。这一部分最高可以达到0.45%,与前一项相加可以高达0.75%！"这个数字已经达到

　　“另外还有上不了台面的桌底协议,例如为了鼓励银行渠道所提出来的奖励;再加上基金的申购认购之类的交易费用，以及银行的托管费用。牛市里最牛的,其实是银行。”某基金公司人士坦言。

　　其中,在收取管理费之前就已经支付出去的一次性奖励给基金公司带来的压力最大。一次性奖励是按首发规模支付，一旦市场剧变,规模不保，那么赚回这笔费用的可能性将会变得渺茫。最终,庞大的基金发行规模带来的巨额利润可能会如同泡沫般破灭。

　　当下这可算不上耸人听闻了,在市场进入四千点区间之后,投资者对后市的悲观情绪开始弥漫。“幸运的是,现在基民们仍然没有放弃基金,基金仍处于净申购的状态,市场大跌之后,不少基金还会选择抄底。但是我们很难判断基民们什么时候会选择集体离场。"上述基金公司人士表示。

　　在这一背景下,基金公司为基金销售费用的投入已经到达到临界值，下一个买单者只能由基金投资者来扮演。

　　“现在增加了基金的申购赎回费用,和通常一样.基金的这一块收费是完全属于渠道的。银行渠道才是这一波基金规模膨胀的最大赢家。”