800亿新基金给股市带来什么 难以缓慢建仓

　　本轮基金募集规模将达创纪录的800亿元 资料图统计显示，3月份基金预计募集额度将会超过800亿。新基金会快速建仓吗？建仓新品种还是老品种？哪些行业更受基金青睐？市场会因新基金入市而改变吗？新基金的最大考验是什么？

　　□本报记者 周宏

　　春节后连续5只新基金发行，出人意料地引起了投资者的狂热追捧。来自一线的统计显示，5只新基金没有一家能够走完预定的发行期。其中，发行时间最长的基金销售了两天，发行时间最短的只有不足一个小时。部分地方还出现了投资者临晨排队的火爆表现。

　　基金持有人高涨的热情，以及新基金100亿上下的规模量级，都成为新基金运作的巨大考验。根据初步统计，3月份目前排定档期的新基金发行就将募集资金800亿元。迄今为止最热的基金发行潮将给A股市场带来怎样的影响？历史上，新基金的建仓规律又是如何呢？目前市场的基金投资思路究竟怎样？上海

证券报《基金周刊》集合各方信息，为读者一一解谜。

　　结论一：

　　本轮基金发行将刷新纪录

　　根据本报统计，截至目前为止，3月份预计将有至少8只基金成立，它们分别是3月1日成立的建信优化基金，3月6日结束发行的

长城久富基金，3月5日结束发行的信达澳银领先增长基金，3月6日完成募集的汇添富成长焦点基金，3月8日结束募集的中海能源策略基金，以及将在本周发行（也极有可能在本周完成发行）的华富成长趋势基金、招商核心价值、富兰克林国海的新基金。

　　上述基金的募集规模预计将达到760亿元，其募集规模已超过目前历史上最高的几个月份：2006年12月（695亿）、2006年11月（645亿），以及2006年6月（438亿）。而且目前的预期，也仅仅是包括了3月份半个月的档期。

　　结论二：

　　新基金难以缓慢建仓

　　而新基金建仓速度始终是影响下一阶段市场行情的重要因素。历史规律看，如果新基金多数采取均速建仓，那么行情的演变可能比较温和。而如果新基金短期集中建仓的话，那么行情的发展可能会比较激烈，甚至出现暴涨行情，典型的是2006年11月份启动的这轮行情。

　　从目前的情况看，新基金建仓的速度不可能太慢。首先是，目前新基金的发行前赴后继，不断增多。对于新基金来说，已经看中的投资品种自然是越早下手越有利。其次是因为部分上市公司的基本面处于持续改善之中，存在可投资的标的。

　　来自2006年内两次基金发行井喷的经验是，如果基金发行的后续热度能够有所降低的话，新基金的建仓速度就会比较克制，反之则会采取果断的快速建仓机制。这个规律同样适用于目前的市场。

　　结论三：

　　老品种难有参考意义

　　除了建仓速度以外，新基金的投资风向也格外引人瞩目。当然，对于这方面的信息，基金经理们多数是守口如瓶的。不过，也并非没有痕迹可循。

　　很多投资者会因此而特别关注同一家基金管理公司的重仓投资品种。不过，过去一年的情况看，这种方法的参考意义并不大。

　　来自去年两轮基金发行井喷期的启示是，对于新基金而言，老基金的重仓品种并非重要参考，无论是去年5月份时期的广发策略、易基价值。还是11月份的几只大基金来说，同一家公司的重仓股，并没有多少比例继续进入新基金的重仓股行列。

　　相反，另两个线索可能更有指导意义一些。一是，新基金普遍偏好大市值的公司，二是基本面出现新变化的行业。前者如去年的金融业，后者如去年4季度的钢铁股。三是前期上涨幅度较小的所谓洼地行业。

　　结论四：

　　新基金投资能力将面临考验

　　然而，无论新基金投资哪个行业。伴随着新基金的不断发行———入市，基金复夺市场主流热点的话语权只是时间问题。“现金为王”这个法则，在任何时候的

股票市场里都是短期的主要因素。这个情况在2006年已经表现的再明白不过。在2007年的行情中仍将延续。

　　不过，另一个同样值得关心的问题是新基金的投资能力问题。从目前来看，最近发行和即将发行的最新10只新基金中，曾经有过50亿以上股票基金投资经验的基金公司只有3家。（根据季报数据）。如何迅速完成旗下基金从10亿级别向百亿级别的提升，是这些基金管理团队目前最大的挑战。从历史上看，这个过程不会像基金募集那样简单。

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