重要央行博弈鹰派言论似占上风 全球贸易战暗潮涌动

　　来源：中信期货研究资讯

　　原标题：【中信期货】晨报精粹：宏观策略&金融——重要央行博弈鹰派言论似占上风，全球贸易战再度暗潮涌动

　　宏观策略

　　今日市场关注：

　　Ø 法国1月CPI终值

　　Ø 英国第四季度GDP修正值

　　Ø 加拿大12月零售销售

　　Ø FOMC永久票委、美联储金融监管副主席夸尔斯，FOMC永久票委、纽约联储主席杜德利分别发言

　　Ø 欧洲央行公布1月份货币政策会议纪要

　　全球宏观观察：

　　耶伦“告别”会议纪要释放强烈鹰派信号。在美联储主席耶伦卸任前最后一次货币政策会议上，联储发出的强烈鹰派信号：21日本周三公布的今年1月末美联储会议纪要显示，与会联储官员总体认为，收到的信息与经济增长持续高于趋势水平和就业市场环境更强健的趋势一致。大多数（A majority of）与会者指出，由于经济增长前景更强，未来确定政策适宜进一步循序渐进的可能性增加了。与会官员对实现联储的通胀目标也更乐观：几乎所有（Almost all）与会者依旧预期，通胀率中期内会回升到2%这一（FOMC）委员会的目标。1月末美联储会后公布，维持利率不变，但会议声明预计今年通胀料将攀升。

　　英国央行行长重申将更早、更快加息，但未明确加息时点。2月21日，英国央行行长卡尼表示，英国将走向更高利率，但政策制定者不愿意对未来加息的时点给出明确信号。在周三向英国国会财政委员会作证时，卡尼坚持使用本月早些时候发布的通胀报告中的文字，并重申货币政策委员会认为利率需要比此前预期的更早、更大幅度上涨。不过，卡尼并没有给出明确的加息路径，而是暗示可能不会在3月22日的政策会议上给出更多的信号。目前，市场预计英国央行5月加息的可能性大约为80%。卡尼表示，除非在特殊环境下，否则我不会给出特定的利率路径指引。而当前并不处于特殊环境。他重申，目前最大的不确定性是英国退欧。

　　退欧再现争议：英国希望过渡期无确定终止日 欧盟坚决反对。英国退欧的谈判拉锯战一直在持续，这一次市场关注焦点是：双方能否在3月22-23日的欧盟首脑峰会前就过渡期的安排达成一致，以便不影响接下来的未来贸易关系谈判。但目前看来，英国和欧盟对过渡期的立场存在一定分歧和争议，英国首相梅也持续遭遇国内硬脱欧派议员的压力。周三（2月21日）被提前泄露的英国过渡期立场草案显示，梅政府希望不给过渡期设置终止日期，而是“具有很大的灵活性”，决定时长依据“很简单”，即按照准备和实施未来贸易关系的新系统需求而定。这与欧盟在1月29日发布的过渡期立场存在原则冲突。

　　日本政府提名三位央行高官：黑田东彦获得连任提名。据日经新闻报道，日本政府2月16日提名73岁的现任日本央行行长黑田东彦出任下一任期。这意味着日本超宽松货币政策将维持下去。此外，早稻田大学经济学家若田部昌澄（Masazumi Wakatabe）被提名出任日本央行副行长一职，现日本央行执行董事雨宫正佳（Masayoshi Amamiya）出任另一个副行长职位。日本政府向议会提交的三个日本央行职位的人选，必须得到日本上下两院的同意才能正式生效。日本央行的下一次议息会议在3月8日-9日。

　　近期热点追踪：

　　美联储加息：据美国劳工部，1月名义CPI环比涨0.5%；同比涨幅2.1%，高于预期涨1.9%。排除波动较大的食品和能源后，1月核心CPI环比涨0.3%；同比涨1.8%，高于预期涨1.7%。

　　在经过去年12月的意外大跌后，今年1月美国新屋开工态势显著复苏，美国商务部公布数据显示，1月新屋开工环比增长9.7%，远超预期涨3.6%，同比涨7%，营建许可年化总数涨至2007年以来最高，有望延续2017年作为金融危机以来最强劲的住房建设记录。

　　美国1月成屋销售不及预期，意外连续第二个月下滑。房屋库存不足导致房价上涨，令首次购房者望而却步。全美地产经纪商协会（NAR）1月数据显示，美国1月成屋销售总数年化538万，预期562万，前值由557万修正为556万。

　　点评：欧洲和日本央行相继释放出紧缩信号使得美联储紧缩影响下降，美元指数持续走弱。

　　流动性

　　节后2435亿MLF到期，警惕流动性变化

　　春节前最后一个交易日，仅隔夜资金利率出现较为明显的上涨，其余期限变动较小，显示节前在央行提前超额续作MLF以及无逆回购到期的背景下，资金市场流动性继续维持稳定。但对于节后首个交易日，考虑到将会有2435亿MLF到期，因此需警惕流动性收紧变化。

　　股指期货

　　外围扰动减弱，A股逻辑回归基本面

　　节日期间，标普500继续修复，外围冲击料减弱，A股核心将重回国内基本面，新年首日高开将是大概率事件。资金面维度，外资流出预计放缓，叠加产业资本节前已现增持，资金面开始转向友好A股的方向，因而对于节后行情应抱有积极态度，建议投资者低位布局。

　　操作建议：积极布局

　　风险因子：1）美债收益率继续上行。

　　国债期货

　　假期海外表现温和，关注资金面及监管动态

　　春节假期期间，海外市场整体表现相对温和。美股并未延续下跌，小幅上涨；美债收益率在2.9%附近上下。预计短期海外市场干扰或将有所减弱。不过，考虑到美国1月通胀远超预期，在通胀回归及美联储加息的压力下，海外利率上行仍将限制国内利率向下的空间，未来仍需保持关注。目前来看，债市核心矛盾或将重新回归国内，节后建议重点关注资金面及监管动态。

　　操作建议：观望

　　风险因子：1）流动性明显收紧；2）监管提速；3）外围市场波动。

责任编辑：牛鹏飞