潘东：商业银行资管回归代客理财时代

　　1月21日，2018中国金融理财创新与发展论坛暨第八届“金貔貅奖”颁奖盛典在北京京都信苑饭店隆重举行。大会以“新坐标、新方位”为主题，汇聚金融业内众多精英，共同探讨了强监管下大资管与金融科技未来的发展趋势。

中国光大银行资产管理部总经理潘东

　　中国光大银行资产管理部总经理潘东围绕“资产管理”议题，发表了精彩的演讲。她表示，2018年金融主线就是防范风险、回归本源。一是要把债权债务关系下的融资回归到银行，把信托关系下的直接融资回归到资管；二是银行的资管回归要代客理财的本源，银行同业业务要回归流动性调节的本源。

　　关于资管业务，潘东指出其未来的路径总结起来就是十六个字：统一规制，打破刚兑、回归本源、差异竞争。

　　以下是潘东的全文实录：

　　尊敬的主办方，各位嘉宾，大家下午好！

　　就像刚才曹会长讲的，目前所处的环境确实是“新方位、新坐标”。看坐标有很多种方法，从不同角度看，结果都不太一样。

　　那么，共同的坐标是什么呢？岁末年初全国的金融工作会议、十九大、中央经济工作会议都提到金融风险，而且明确提出落实决胜全面建成小康社会三大攻坚之首就是防范化解重要风险，同时提出防控金融风险又是防范重大风险攻坚战的重点。在此基础上提出影子风险是金融风险的重中之重。

　　顺着脉络下来，防风险、降杠杆、加强监管是2018年的主基调。所以在我们讨论展开之前，大家方向性的判断一定要特别明确。

　　2017年12月底M2同比增速8.2%，创了历史新低。2017年银行新增贷款13.5万亿，同比多增8800亿，同期银行存款增加13.5万亿，同比少增1.36万亿。如果我们按照16%的准备金率，13万亿存款的增加，大概要冻结2万亿的存款准备金。这说明在存贷款增长规模是一样的情况下，加上存款准备金的冻结，整个银行业的资金其实是少了近2万亿，所以目前银行的超储率下降到1.3%，这也基本是历史最低水平。

　　最近网上有一篇文章，《看看一行三会最近50天有多拼》。12月1号到今天总共发布了33个管理办法，我不知道统计准不准确，但是，从1月16号的大资管新规，到银监会对广发银行、浦发银行开出的超重罚单，多家地方政府主动挤干经济增长“水分”，这些都是此前年份我们没有看到过的。地方债务风险灰犀牛、房地产灰犀牛在2018年也朝我们走来。总之，2018年最大的新坐标、新方位就是金融防风险。所以，在座的各位在2018年的工作可能会比较辛苦比较累，这是我的第一个观点。

　　银行资管回归代客理财时代

　　第二个观点，在这样的大环境下， 2018年金融主线是什么？那就是回归本源。刚才曹会长讲的已经很多，回归什么样的本源？有两点跟大家分享一下。

　　第一个回归本源，要把债权债务本源下的融资回归到银行，要把信托关系下的直接融资回归到资管。资管跟信托是两个不同性质的金融服务活动，相互补充。过去大资管把不同属性业务的边界融合得比较模糊了，今年将会重新厘清边界。我们看到了资产新规的出台、银监会委托贷款管理新规，最近证监会发布集合券商管理计划不允许用资管或者是其他理财资金发放贷款；我们也看到了保监会发布一系列规则，要求保险股权投资计划，不能承诺保本，不能承诺收益，诸如此类等等，其实就是把债权债务关系下的间接融资回归到银行。

　　第二个回归本源，银行的资管回归代客理财的本源，银行同业业务回归流动性调节的本源。12月份，央行颁发了流动性管理新规，只有一个宗旨，控制同业业务的流动性风险，最新数据也支持这个说法。2017年11月份，银行的同业业务经历过第一次规模收缩，银行对银行机构的资产下降2.06万亿，银行对银行负债下降了2.29万亿，银行对非银的资产增加1.6万亿，银行对非银的负债增加了1.9万亿。合计算下来，银行的同业资产下降了4400亿，负债下降3900亿。

　　统一规制 、差异竞争

　　第三个观点，2018年资管的经营主线是什么？总结起来十六个字：统一规制，打破刚兑、回归本源、差异竞争。为什么要统一规制？如果要打破监管套利，就需要协调监管、穿透监管，这在资产新规里面体现得非常明确。

　　打破刚兑，说起来很容易，实际上表达的含义是说银行理财，包括资管行业要从预期收益类产品向净值类产品转化，从投资人向委托人风险收益的过手，要做到风险可隔离、可估值、投资人可承受，要做到充分地信息披露，做到适当的投资人销售的适当保护等，背后是一系列工作。

　　回归本源，资管行业一定要回到信托关系下的受人之托代客理财的本源。

　　最后，差异竞争，其实所有的资管机构，包括银行、证券、保险、信托、基金等，大家有不同的基因，也有不同的资源禀赋，所以未来即使是统一规制下，也是呈现差异化竞争，每家机构找到自己的资源禀赋所在点，找到自己的竞争点。

　　转型攻坚、谋定后动

　　第四个观点，分享一下银行理财下一步主线。总结起来就是：“回归本源、转型攻坚、谋定后动”。我为什么用了转型攻坚？因为回归本源不是一句话的事，对整个行业是一个转型，我们需要从产品、投资、风控、基础设施、投研能力、体制机制都要做转型，这是需要付出艰辛努力的过程，所以叫攻坚。

　　具体来讲，净值化转型。净值化转型涉及到银行理财部门、银行的渠道销售部门，包括投资者客户三个层次。银行内部，基金会计队伍的建设等，渠道端涉及到销售能力建设、代销能力的建设等。客户端，传统客户买理财，收益稳定、波动较小是他们的需求。现在要把投资人对理财的认知做出变革，那就需要采取投资者教育、销售适用性的原则，有很多工作要做。

　　第二，非标资产。涉及到非标口径问题，期限错配问题，私募发行问题。2018年信用风险，不同于过去经历的每一年。包括过渡期之后怎么处理。所以，非标资产也是转型的一项重点工作。

　　第三，IT系统。怎么强调IT系统在银行资管转型当中的重要性都不为过。大家可能没有深刻的认识到IT有多么重要，每日估值的准确性、及时性有多重要，IT可以把投资决策、风险管理、数据决策等全部精华和思路融合在里面。

　　总结起来就是，防范风险，回归本源会成为2018年新方位、新坐标。过去的经验可能不再适用，过去的积累可能归零，大家要拥抱变化，不断学习，敬畏规则，确保平稳转型，转轨发展。

责任编辑：谢海平