日本靠新经济复苏 高枕无忧尚早

　　此番日本大选，小泉大打以邮政改革为代表的经济改革牌。那么，经济改革对日本经济的影响到底有多大呢？

　　【作者】中国现代国际关系研究院　刘军红

　　国际先驱导报文章　　9月26日，日本首相小泉纯一郎在做政策宣示时，用一个双重否 定表达了他的经济改革决心：“不改革就没有发展。”小泉此语源自此次大选前后日本经济的诸多利好：日本内阁上调4～6月的经济增长率；央行宣称经济已经走出“漫步舞池”；日经股指接连攀升，呈现4年来最高行情。

　　美国模式已见成效

　　上世纪90年代，美国经济呈现“新经济”盛况，日本经济则演绎了“十年衰退”的悲情。这种反差体现出冷战后美日经济模式的“时差”。在全球大竞争和资金大移动的背景下，美国经济的新模式又成日本经济改革的新样板，日本经济开始出现结构性变化。

　　1997年，桥本政权拉响“日本版金融大爆炸”，到2001年，众多名牌银行消失，形成资产规模跃居世界前列的四大金融集团。值得注意的是，日本政府还通过修改商法，推动企业相互“减持”等措施，改变了战后日本企业相互持股的股本结构，从根本上改变了“日本式经营模式”。

　　金融制度与结构的完善使日本的资本市场规模扩大、厚度加深。1999年2月，日本央行实施“零利率”，2001年后，又搞基础货币总量放宽政策，使金融环境极度宽松，从而使扩张财政的做法淡出宏观调控舞台，为民间因素主导经济增长，实现增长方式的根本转变提供了政策环境。

　　2002年，为实现全国均衡发展，日本政府推行“地方特区试点”，允许地方政府根据各自特点搞特色改革。中央政府只给政策，不给财政援助，以“无财政投资型”特区，开启被政策封存的内需，促进民间资本流入市场。

　　在美国经济衰退，迫使日本企业加速对亚洲投资，实现“比较优势的动态转移”，腾出空间发展新型服务业、高技术产业，实现产业升级。这不仅带动了设备和零部件出口，加快国内研发等“软产业”发展，也使日本企业通过亚洲生产基地，绕开贸易壁垒将产品输入美国市场，通过“伪装国际收支失衡”使日本获利不少。

　　复苏带有“新经济”特征

　　在改革背景下，此番日本经济的扩张带有“新经济”特征。

　　首先，此番扩张表现为以企业投资和个人消费为主导的自律性复苏。第一季度内需占总增长因素的2/3，第二季度更高达75%，外需仅占25%。今年第一季度，日本个人消费增长1.2%，出现自1997年以来时隔8年的最高增长。

　　其次，企业利润率明显提高。在这次扩张中，

股票市场呈现了积极的景气风向标作用，先于景气率先上扬，增强了市场信心，同时，也反过来刺激企业扩张投资。

　　同时不可忽视的是，企业创新能力增强，新兴产业群形成，产业竞争力增强。以无线网络为主的IT产业及软件产业，以及以电子预警、通信系统、战机研发系统等为核心的现代军工产业迅速上升；以石油开采及其设备生产等能源、环保产业强劲扩张；以三大汽车巨头为代表的汽车产业竞争优势突出；以面向亚洲市场的运输、物流业蓬勃发展；以地方特区为特征的国内产业群，如教育、出版、信息服务、市场调研、医疗卫生等新兴服务业成长迅速。

　　高枕无忧尚早

　　尽管当前日本经济出现了惊人的增长态势，但并非“一派莺歌燕舞”，仍存在不可忽视的风险。日本经济的第一大风险就是巨额财政赤字。迄今，日本政府负债约为GDP的1.5倍，主要原因在于政府财政支出巨大。小泉上台后虽然强力抑制新增赤字国债，但并未根本解决问题，庞大的政府机构每年蚕食巨额税收。2006年以后，日本将进入人口绝对减少时代。

　　此外，在石油等国际资源价格上涨背景下，日本经济潜伏通胀风险，金融政策面临严峻考验。尽管，原材料价格上涨带动企业间物价上涨，有利于缓解通货紧缩困境，但在利率政策僵化、基础资金总量不断升高，骑虎难下的形势下，一旦进口价格和国内服务价格下降的因素被吸收，原材料价格全面向下游产业以及最终消费转嫁，潜在的通胀将可能浮出水面。特别是，近期，日本的主要城市地价、

房价开始回涨，而外资和不动产基金热浪不减，一旦与世界性

房地产泡沫相合流，其僵化的金融政策如何应对，已令日本政策当局备感危机，恐怕难以高枕无忧。