欧洲证交所运营商寻找扩大营收及节省成本方法

　　本报记者 林纯洁 发自上海

　　欧洲跨境交易所运营商Euronext已与伦敦证券交易所(下称“伦敦证交所”)进行接触,此举已点燃Euronext与德国证券及衍生工具交易所(下称“德国证交所”)之间就取得欧洲最大证券交易所控制权的战火。

　　Euronext20日发布声明称,“本交易所证实已与伦敦证交所接触,目的是就收购价格展开初步谈判。”并表示,初步的协商可能不会谈及收购价。

　　伦敦证交所20日也发表声明，表示将与Euronext及德国证交所进行会谈。

　　这仿佛是六年前那一幕的再现，1998年德国证交所第一次提出收购伦敦证交所未果之后，Euronext的前身巴黎证交所随即加入了角逐。2001年10月30日，Euronext正是击败了德国证交所和伦敦证交所，以8.91亿欧元收购了英国伦敦金融期货交易所(Liffe)。

　　熟悉内情的消息人士表示，除非德国证交所提出敌意收购，Euronext将等到新年后才会提出收购价。

　　伦敦证交所在12月12日拒绝德国证交所13.5亿美元的收购建议，当时伦敦证交所给出的理由是报价低于公司价值，也低于合并可能带来的协同效应。

　　德国Nordinvest基金经理UlfMoritzen表示，德国证交所对此不会松懈，将尽快提出较高的收购价，因为德国证交所非常看重这次收购。

　　不管伦敦证券交易所被哪一个收购,都将创造出规模仅次于纽约证交所的欧洲最大的证券交易所运营商。

　　Euronext的优势在于它和伦敦证交所同样都实行了水平结构，从证交所外部获得清算服务，而德国证交所的清算服务由内部机构提供，这种垂直结构不够透明。现在Euronext需要做的是从动用足够的资金以便向伦敦报出一个好价钱。RaboSecurities的纳特加尔指出，Eu-ronext面对的最大难题是德国证交所强大财务背景，有能力出价30亿美元以上，但Euronext最多只能出价23亿美元左右。

　　按证交所上市的公司市值计算，伦敦证交所是欧洲最大的股票市场，许多市值最大的欧洲公司都在伦敦证交所上市，例如英国石油公司(BP)和汇丰控股。若按其自身股票市值计算，伦敦证交所是欧洲第三大交易所，排在德国交易所和Euronext之后。伦敦证交所近年来威名每况愈下，最后沦落成为各家同业的并购标的。

　　由于券商要求降低费率及各股市交易量停滞，所有欧洲证交所的运营商都在寻找扩大营收及节省成本的方法。长期而言，两家交易所的合并将可除去一个昂贵的交易系统成本。德国证交所认为其合并建议可实质减少英国股票电子交易的成本。美林分析员指出，合并的重大问题包括监管机构对出现市场垄断的忧虑及客户的态度，客户可能要求从合并中获得削减交易收费的好处。

　　Euronext周一收于21.84欧元，下跌2.67%；伦敦证交所收报5.81英镑,大涨4.27%，盘中曾触及6英镑的纪录高点；德国证交所收于43.32欧元,下跌2.06%。