低成本资金泛滥时代将逝 资金追捧市场面临压力

　　本报记者 林纯洁 发自上海

　　美国升息预期加强，日本央行放弃超宽松的货币政策，种种迹象都在显示低成本资金泛滥的时代已经过去了，一些受到资金追捧的市场将开始面临压力。

　　目前，一些迹象已经出现。

　　美国两年期国债收益率3月8日报收于4.771%，由于投资者预期美联储将加大升息步伐，该品种国债收益率自1月4日以来已经上扬了73.7个基点。而10年期国债收益率近期也持续走高，8日纽约收盘报4.728%,是1月31日以来第一次超过了2年期国债收益率,显示投资者不仅仅预计短期利率的上扬，更开始担忧长期通胀的走高。因为2年期国债的投资者往往关注短期利率，而10年期国债投资者更关注长期收益率。

　　根据彭博社最新的对于16位分析师的调查,目前市场已经预计

美联储将在年底前调高利率至5.25%。而莱曼兄弟则表示美联储将在今年第三季度调高利率至5.5%。

　　除了美联储以外，日本央行最近的举动也可能减少市场资金的来源。日本央行昨日下午放弃了已经实施了5年之久的定量宽松货币政策，将往来账户余额的规模从35万亿日元减少到了6万亿日元。

　　一直以来，日元是市场进行利差交易时重要的借入资金来源，而一般在日本央行表现出通货膨胀强硬的立场时，风险投资兴趣就会减弱。另外，国际

货币基金组织(IMF)首席经济学家拉詹周三还指出，如果美国被迫提高储蓄率，也将导致长期借贷成本上升。

　　虽然资金不足的苗头刚刚出现，但是对于市场却已经造成了影响。

　　

原油价格昨日跌破60美元，黄金价格一度走低至540美元下方。从2月初到3月8日,反映大宗商品整体走势的路透CRB指数已经下跌了9.3%。而在之前的一年中，该指数上涨了21%。

　　“当所有市场都在下跌，就是资金流动性正在撤出的迹象。”路透社援引 Monument Securities 首席分析师Stephen Lewis 的话表示。根据追踪5万亿美元资金流向的数据公司EPFR的数据，截至3月1日的一周，高收益债券市场基金已经开始出现了资金净流出。虽然此类基金今年的表现仍位于EPFR所追踪的基金品种中的前3位。

　　前期走势强劲的一些高收益货币最近也开始出现了困难。新西兰元兑美元从1月13日的0.6987已经跌到了3月8日的0.6502；冰岛克朗在最近两个月下跌了13.5%，而近几个月以来一直受利率抬升拉动的印尼盾也出现了大幅回调。

　　不过驻伦敦的独立分析师Philip W hite 还是认为目前的迹象还不明显。

　　“目前市场的细微变化还不能说明整个资金面已经趋于紧张，特别是日本央行还可能通过别的方式向市场注入资金。”White表示。

　　日本央行行长福井俊彦在昨日表示，往来账户余额的降低可能需要数月。

　　White表示，一旦日本央行以及欧洲央行开始大幅调高利率，这种趋势(资金紧张)将会真正确立。而这只是迟早的问题。