葛琦：你的问题是从投资拉动型转向消费升级型吗？我的确做立法产业政策包括中国的投资政策研究制定工作。但是对于这一轮还思考的比较少，我可以分享一下我的看法。

　　中国的增长一直是投资拉动型和出口拉动型，对于消费这一块一直不够。作为PE行业的专业化机构投资人，很多GP都是投资于消费驱动型的行业和领域。我个人认为这个过程有多长，从投资拉动型转为消费拉动型取决于大家的努力，政府行业共同互动。大力发展VC/PE行业，这个过程会缩短，这个过程会更快。实际上国家的投资对于经济的刺激没有太多的渠道。最明显的是做投资，铁工基建设，铁路、公路、基础设施建设。中国放给专业投资者，把真正的最具企业家活力群体激情和能力释放出来，实现整个经济结构调整。VC/PE给国家经济的调整做了一个很大的贡献，谢谢！

　　提问：您好，我想问一个问题，我本身也是一个投资机构，有很多好的项目。但是，在我需要和我的伙伴一起进行投资时，对于国际的LP来说，不知道通过什么最好的渠道跟你们联系？通过什么方式最适合的找到合作伙伴？

　　第二，对于国际的LP投资者来说，投资偏好是什么样的？有没有最低金额，是三五千万还是两三个亿？限制是什么？

　　主持人：您是投资机构，还是投资公司？

　　提问：是投资公司。

　　主持人：项目是投资公司还是？

　　提问：是要找项目。

　　Sander VAN MAANEN：怎么联系我呢？拿我名片，给我打电话就可以了。如果是对于公司进行投资的话，不应该找我，我的同事会回答你的问题。我希望看一下投资标准，需要很好的投资管理团队，可以证明投资很成功的。一千到两千万美元是一个门槛。这也是一个GP的承诺。找到GP的时候，会跟GP一起进行交易投资，这是跟GP私底下谈的话题了。

　　Doug COULTER：我的回答也是一样的。因为我们的商业模式一样的。我们进行很多的投资，和GP进行投资，我们比较新，刚来亚洲没多久。现在共同投资不是很多，将来会做更多的共同投资

　　Min BERBON：硅谷银行投资模式跟前面两位有一定的相似处，现在接管的人民币基金有三个项目来源：

　　第一，认识和熟悉的投资人一起共同投资。基金管理到中国也只有两年多，要把中国项目做好，要有丰富经验。依靠在中国有数十年经验的GP来一起介绍项目。

　　第二，硅谷银行在给中小企业贷款的时候，有权利对他进行投资，不是说有义务对他投资。我们有很多的项目来源考虑。

　　第三，对上海杨浦区进行培训，培训完了之后在杨浦以及杨浦以外上海其他区域里进行项目挑选，挑选了之后再和本地GP一起判断这个项目。现在还只限于以上三个项目来源。

　　葛琦：我很愿意回答这个问题。我刚才说到了，做专业机构投资者，对照这个标准衡量一下就可以。刚才Sander VAN MAANEN、Doug COULTER、Min BERBON都提到一些改进的地方，不知道你能不能记下来？

　　提问：我没有用笔，我是中铁信托，大股东是中国中铁，在那儿搞投行，主要的业务是国内区域高成长的企业和高盈利的项目和股权投资。第一个不满的地方，在沟通上有缺陷，在人力资源的上面跟不上要求。比如说留名片，这很难。遇都遇不上，也没有机会沟通，渠道商缺少。

　　第二，专业机构来说，管理能力上的问题。

　　葛琦：沟通的确是一个问题，但是沟通不是最主要的问题，是你是否真正用心做事情，刚才三位说到建设的问题，缺少本地的成熟LP群体，但是对于国外LP群体牵制过多。缺少成熟的GP，说到GP的问题，缺少历史业绩、缺少被验证的投资策略、过高的人员更换比例。也说到公司本身的透明度、中国本身对自己的披露不足的问题。在你们的投资管理的方式中都有没有这个问题，如果有请改正，他们会乐意跟你交流的。这是一个很严肃的问题。他们说到中国的GP需要哪些方面改进，说到脑子里在想什么。大家的投资管理团队有可能有一天会到国际上了解这些问题，他们在想什么，可以了解一下。

　　中国投资的纪律性是不是要加强，还说到希望中国是一个有活力的团队，有非常好的团队精神。

　　这些点你回去对照一下你的团队，一点点对应，这不是他们的偏见，这是基于几十年的经验，大家认为这个行业应该怎样做，真正的专业精神，不存在中外的区别。如果我们能够扎扎实实的做事情，不管和中国的LP还是国外的LP沟通过程中都能更快的建立沟通。不管中文还是英文都不是问题，沟通不在于语言问题。

　　提问：我是当地的基金管理合伙人。你们把关注的焦点放在中国，我知道你们已经投资中国的GP，有没有投资本土的GP，本土的基金、本土管理的。我们也是一家非常活跃的基金，旗下有7个人民币的基金，希望能够筹集一些美元的基金，我们会做资金募集的工作，所以提出这个问题。

　　Sander VAN MAANEN：我们投资了中国的8个GP，当然还有一些地区性和全球性的GP接触。就中国而言，我们亚洲30%的基金，包括澳大利亚、日本都有在中国投资。

　　Doug COULTER：在中国本土基金也有在关系，我们在亚洲的投资40%在中国的。基础设施离岸的，具体管理是本土的。

　　胡可立：我们不是投资人民币基金本身，但是通过我们离岸的方式来管理人民币的。

　　主持人：谢谢各位今天参与这个会议，我代表我们主办单位谢谢各位！

　　主持人：各位先生、各位女士，下午好！很荣幸今天能主持这个论坛！众所周知，在中国整个PE的行业方兴未艾，LP的行业刚刚起步，但是看到很多欣慰的地方，中国政府成立了很多基金，包括社保有了第二期的投资，民间投中国PE不短的传统。中国历史上比较知名的都是从民间来组织的。中国LP的发展方向到底怎么样？中国是照搬国外的模式还是自己的模式？中国市场上怎么来演绎？这都是之后要探讨的问题。今天非常荣幸的请了几位嘉宾，他们对国内外的市场有相当深刻的理解和研究。

　　首先，在这里介绍一下今天在场的嘉宾，在场的嘉宾首先给大家做一个简单的发言。接下来在台上的几位会互动一下，最后留下充足的时候让大家提一些问题。

　　麦格理基金管理有限公司高级副总裁Hugh DYUS先生；Hugh DYUS负责领导麦格理基金管理的亚太区域私募股权团队。麦格理是私募股权的领导者，经验超过16年。热烈欢迎Hugh DYUS先生！

　　Hugh DYUS：我们是一个机构投资者，但是我们有一些具体的经理人，负责不同产业、不同公司。对于新的LP来说有什么新的东西，从我们身上学到什么经验？

　　有一些广泛的建议提给中国的LP。PE不是所有人都可以做的，是一个流动很差的资产类别。对PE投资，一两年获得回报的话，不要投资到PE。或者对于一个东西不了解，就不要投资。不了解这个产品和产业就不要投资。同时，投资是有风险的。PE也是，所以要进行分散风险。时间上可以分散、地理位置上可以分散、战略上也可以分散，不要把所有的担子都放在一个鸟巢里。

　　中国政府在很多领域很积极，但是政府不是很的投资者。不我觉得别人做什么你就做什么。如果其他人都做了错事，你也会做措事，所以要思考。经理做的好其他人会做的好，经理会做的不好你也会遭殃，但是也会得到一定的薪酬。

　　如果要做一个PE的投资，要提前来做，应该有长期的计划，要考虑一下投资的节奏、战略是什么，还有分散的程度是什么。要在付支票前考虑清楚，要有一个长远的计划。

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