再看一下中国在整个大的经济环境下的未来机会。次贷危机从某种意义上来讲，对中国未来的经济变迁第一是个挑战；第二，也可能会带来一些机会。经济的状况像美国、欧洲那边都出现了比较大的波动，今天也有一家日本的保险公司出现了一些支付的危机，我如果没有记错的话应该是日本兴业保险。发达国家所导致的金融机构的破产、重构，这可能会影响到发达国家市场的一些状况，在这个过程中新兴市场影响到扩张能力，而金融危机会不会进一步扩散？我们正在观察。看中国的经济的走势，它有可能还是一个小的亮点，不能说它是全方位的很好，但在某些领域还是有不错的机会展现。比如07年到08年上半年全球募集资金投向中国的还在急剧扩张，但目前这个时间点压力确实很大，因为国外采取的模式LP资金出现一些流动性风险时，他会考虑很多因素，如果未来一段时间金融海啸继续扩张的话，就有可能导致由国际上融的资多国内上投放的额度会急剧减少，如果金融海啸没有得到遏制，就会感受到往国内投放的资金会进一步压缩，也就是说企业面临的融资难问题会进一步加剧。

　　另外私募基金领域最近几年成长速度是非常快的，在06年的私募股权基金额度已经超过了纳斯达克和纽约市场上市的融资额，告诉不管是GP还是LP一个概念，什么概念呢？你未来退出的渠道不一定就是奔着上市去的，可能通过其它的渠道也能够找到退出通道。第二，对企业融资来讲，上市不一定是唯一的选择。这其实也给我们一个提示，你做PE投资是在干什么？这可能是由于我们保险公司的特性所决定的，我们投一个项目并不是因为为了符合未来上市的标准所以做了它，对我们来讲PE就是私募股权投资，我们就是投资非上市的股权，获得的回报是什么呢？就是看好了这个产业，看好了这个产业里面业态某一类的业态，在这个业态下我们选择了在未来有可能成为前一两名的公司，他能够给我持续带来经营上的扩张，通过他快速的成长期，我们给他提供资金，经济快速发展未来能够形成现金流，他能够给我持续、稳定的现金回报，而且包括在金融波动变化过程中我们受到的影响是最小的。如果俗一点来说巴非特投资的股权是什么？他其实就是在用PE的角度去投股票，就拿10、20年，如果没有很强的现金能力可能就会被抛弃，我们就是这样做的。

　　这些都说明美国的私募股权的发展状况，都是在最近的两年里面得到了急剧的扩张，这和整个的低利率环境和流动性泛滥有一定关系，同时也表明了在债券市场和股票市场并没有没有比较好的机会，所以资金都云集到了PE投资领域。

　　我们看下面几个数据，保险公司在PE投资领域将近能占到10%的份额，这个份额已经非常高了，如果把企业养老基金、工会养老基金加起来将占PE资金供给50%的水平。

　　我们看看被美国政府接管的AIG这样一个公司，看私募股权配置里面在07年一度达到了6.8%。跟欧洲的一家相比较，达到了3%。所以说在这个大池子里有大部分的资金是涌向了PE市场。从长期收益率水平来看，PE基金比股票要有更强的回报，因为它不是按市值每日逐日记帐的，所以从帐面上表现出来的稳定性要强，从会计师准则方面来看波动性小，从保险机构来看它是比较好的选择品种，在未来随着政策的不断放开也会不断提高它的配置比例。

　　我们来看国内的私募权管理机构的状况，我们其实也是很无奈的，为什么很无奈呢？我们可以看得到起到主导权的管理机构还是外资，外资他们传统的资金来源渠道在国外，因为他们最终决策的部门或者最高决策层级也是在海外。在这种情况下，我们人民币基金，作为LP去投的话我们不会轻易投在这里面，因为这其中所产生的法律后果我们无法去判断，我们更加青睐选择像鼎辉和鸿毅这样以社保基金为主的类型。以及政府主导的、民营机构的，和最近发改委成立的一些产业基金的话，的的确确对我们来说也很痛苦，产业特性经过深入的判断，它设计的很有意思，或者打个比方来讲我某一直基金是做核电的产品，而它不是一个真正的PE，如果这样的话我没有必要投这个基金。所以以政府为主导的产业基金构成过程中它没有充分考虑到资产的构造，或者说它是依据另外一套架构做这个基金，他的客户在哪里的定位我们很挠头，或者说我们也不知道该怎么做。