主题：CLPA第二届首席投资官年会

　　时间：2008年10月10日(下午)

　　地点：北京 星河湾四季会

　　主持人：各位来宾下午好！经过一上午的探讨，CLPA每年的年会分成两部分，一部分就是我们的有限合伙人论坛，另外一部分我们从去年9月份召开了第一届的首席投资官年会，为什么要设立这样一个活动？因为企业机构投资者和企业国际投资者，希望打造首席官这么一个群体，探讨融、投、管业界上的一个平台。

　　CLPA成立了一个首席投资官俱乐部，CLPA首席投资官俱乐部以后每月将开展一些机构投资者间的交流活动。

　　下午分主题演讲和三场对话，最后是GP50强的评选活动，通过评选最具LP投资潜力GP50强的初衷，国内人民币基金兴起之后，如何判断人民币基金的管理群体也是比较难判断的事情。

　　首先有请泰康资产管理有限公司非上市股权投资部总经理王洪涛先生演讲。

　　王洪涛：大家下午好！我今天想跟大家分享的是，我们作为保险投资公司PE的投资部门，怎么看待中国未来PE市场的发展，以及我们会怎样去做，我以一种交流的方式去跟大家探讨。因为目前全球金融经济状况，大家在这一时间点上都看不清，谁都不知道会怎么样，可能有的人会很极度悲观，有的人还抱有一些良好的想法。不管怎样，目前体现的情况，从资本市场、债券市场和其它的商品市场可以看到一些迹象，至少最近一段时间全球股市表现出来的特征，以及中国国内的债券市场所表现出的收益率急剧下降、价格急剧上涨的特征，以及大中原材料、商品价格的变化，可能预示着未来的经济不容乐观，在这样的状况下我们去谈PE是很忐忑的心态，为什么呢？金融危机的演变会不会传导到实业经济，这是我们比较关心的，因为实业领域的变化对我们未来投资标地、行业的选择和部署安排都会产生影响。

　　如果说现在是市场最坏的时间，那我们应该出手，如果说现在是刚刚开始，那我们应该考虑怎么过度，也就是我们对以后的项目应该采取什么措施。前段时间和投行谈的时候，都谈说要采取保护自己利益的方式去做。国有的企业必须有回购的障，民营企业一定要质押。

　　我们在这个时间点开这个会我觉得很有意义。我今天从保险角度去讲，主要讲PE的主要投资机构和主要的资金来源是哪些。在国外看社保基金、养老基金参与的力度已经达到了相当高的水平，占的比例是非常高的。整个PE市场领域成为保险类的资金参与的一个重要领域，为什么这样讲呢？其实国内，包括国际上，按照金融机构去划分的话，保险资金它的资产负债特征和其它的金融机构是不一样的。保险机构资金的特征是长期负债，像产生的寿险、万能等等使用资金期限是10几年、20年甚至30年，这样我们需要有一部分资产要匹配，因为它的投资期限要匹配，而且它的特征是需要有长期资本的潜力，我要抵御通胀，如果不能匹配就会发生错配，而一旦利率发生变化的时候会出现比较大的压力。

　　我们看国内的PE市场，从某种意义上来讲已经形成一定的容量，已经能够满足保险公司去投资这个领域。目前国内的私募基金的管理机构和它的融资规模，在国内最近几年增长速度比较快，以前我们想把资金委托给外面投资，委托给谁？我没有渠道、通道，另外政策上也不允许，这是一个很客观的事实。包括社保基金，我们看到一个比较特征，他在国内、海外找本土的比较有名的机构去投。也就是鼎辉和鸿毅有比较好的业绩展现之后，有比较连续稳健的团队之后才会获得这个通道去投，如果没有这个市场是很难去投的。