华夏理财俱乐部成立及震荡股市行情投资报告会(15)

　　水 皮：我补充一点，就是打哪儿来回哪儿去，1000点是什么位置？真是一个百年不遇的位置。就是股权分置改革，很特殊很特殊的一个历史原因，古今中外都没有的一个原因。在那么一个情况之下，指数到了998这个点位，你说现在指数再回998，我觉得这就不是一个简单的市场的问题，这个是悲观厌世者，觉得活下去都没有什么意思的朋友。因为他也不想想，真的到1000点对市场什么概念，经济背景是什么概念，这个国家一定是一个崩溃的国家。你也想想，这个指数在美国经济这么大的冲击之下，我们不管风险现在是暂时告一段落还是结束了，14000多点，跌到12500多点，现在应也在12200多点，最后也就走回去了。现在在牛市极度乐观的人，恰恰是悲观的人。比如说韩志国就是这样的，去年兴奋的要命，现在悲观的要命。

　　何志成：变成熊市这个杠划的是有问题的，这一点是很多很多媒体都没有注意到的。为什么说4000点，实际上我觉得从4000点虚拟经济市场上的客观来看，它即使是一个中间位置，一个平衡点，它是站不住的，它一定要达到让90%的人都悲观失望的时候，才可能往回走的，因此我一直赞成水皮先生的观点，3500点，如果政府不救市，政府不出手，3500点就是一个历史性，相当难见到的好点位了，如果政府救市随时可能出现爆破性的股市。总理说“2008年是中国经济最困难的一年”，因此对股市来讲，肯定是一个震荡市，所以我们这个主题选的非常好，在震荡市的怎么样研究我们的投资策略？

　　主持人：希望我们嘉宾作答对提问者有所帮助。

　　问2：我这个问题是给何先生，我也姓何，所以把这个问题留给本家。我想问的是，关于您在博客里写，在日元升值的背景之下，还有国际银行防范风险，有这么一个动作，现在因为A股，这一轮下跌，正好配合其他资本市场下跌，正好同一时间，然后回想2007年2月份也是有一次暴跌，事后分析也是跟日元升值有关，因为现在日元还会持续升值，那么对A股市场有什么实质性的影响？就是对现金这么一个要求？

　　何志成：你这个问题提的非常专业，非常好的，刚才时间有限，没有来得及谈日元的问题，因为日元它本身是一个，我们管它叫妖币，这个妖，就是它跟日本经济走势没有关系。日元在过去的几年中间，大概六年多的时间，它对所有的货币，基本上都跌了70%—95%的中间。对有些货币都是一倍。但是这几年，没有什么变化，日元作为一个全世界主要货币当中，利率最低的国家，现在是0.5的利率，这种货币我们管它叫做携带式的货币，比方说，美元、欧元、澳元、包括人民币，换成这种货币以后，还有买这些国家货币的资产，比方说房产，比方说股票，所以说现在到底有多少日元进入中国，在去年六月份以前的情况，因为去年6月26号以后，日元大幅上涨，6月26号以前，国际上一些人，买中国的房产、股票到底有多少不知道。因为各种资金都是通过各种各样的热钱进来，签一个投资合同和贸易合同这个钱就进来了，进来之后根本没有这个事，他去买股票了，这个情况，中国股票的下跌应该说跟日元升值有很大的关系。

　　但是我为什么讲中国股票市场未来有很多不确定性？就是这个日元现在还没有升完，说日元升到95、94、甚至92了，是不是就升到头了。大家要注意，没升到头，按照我的理论，按照我的橡皮签理论，如果说100到120为日元合理的价位的话，他曾经涨到124，那么像往回弹的话，橡皮筋弹上去了又弹回来了。但是应该说，到了目前这个阶段，日元未来上升的空间，对美元上升的空间不大，但是对澳元、欧元仍然有很大的上升空间。刚才谈到A股市场和日元的关系，过程水先生也说了，要密切关注中国的房产情况，因为房产是现行指标，如果房产下跌，说明很多外资，特别是日资，通过日资买中国的房产，开始变现，如果这种情况出现，会牵扯到A股市场，应该说这个因素是中国股票市场潜在的一个因素，但是现在很少有人认识到这一点。

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