谭雅玲：金融创新对发达国家和发展中国的区别

　　2008年3月13日，由北京大学中国金融衍生品研修院主办的“北京大学第二届中国金融创新论坛”在京隆重举行。本届论坛的主题是“2008年金融环境分折与金融衍生品法律制度建设”。新浪财经独家网络图文直播本次论坛。以下是中国银行全球金融市场部高级研究员谭雅玲的演讲内容。

　　非常高兴参加研讨会，也非常感谢主办方让我来演讲。从我个人的演讲角度，我长期做国际金融市场，经济环境和金融发展阶段对发达国家和发展中国家风险和收益不同。上午，梅拉梅德讲了，发达国家把金融衍生品规则制定好了，我们可以搬过来运用或者投资。但是阶段不一样，收益的是更多发达国家：有规模、制度、产品、主导力量、非常丰富的资源。发展中国家要认清自己的阶段和背景，对自己的收益和风险规避有好处。

　　大会主办方给了我题目之后，我从这么几个角度来讲：

　　第一，金融创新的收益和风险差别。

　　第二，金融创新国际竞争与特殊协调。

　　第三，金融创新的数量规模和观念文化。

　　第四，金融政策创新与金融新旧交错风险。

　　第五，金融创新的目前状况和未来前景。

　　发达国家研究比较规范，发达国家是一条线，发展中国家是一条线。发展中国家可以分为新兴市场国家、欠发达国家、转轨国家。而我们把中国和美国、中国和日本、中国和德国并列研究。

　　发达国家是金融创新提高阶段。

　　发展中国家是金融创新模仿摸索发展阶段。

　　新兴市场国家是金融创新冲动满足阶段。

　　欠发达国家是金融创新缺失不足阶段，因为它的经济规模和财富和经济基础，无法融入到金融创新的国际环境当中。

　　转轨国家是金融创新自我设计阶段。它是世界上比较另类的一类国家或者地区。这一点在政治、军事，甚至整个国际关系当中非常重要的一支力量。

　　从金融创新国际竞争与特殊协调来看，这跟金融背景有非常密切的关系。

　　1、美元霸权的影响和战略，这是金融创新整体态势非常重要的角度。

　　2、国际货币体系的历史延续和改革。这一个改革相对比较小，从亚洲金融危机以来，我们一直讨论国际货币体系改革问题，但是改革的结果和改革的成就是非常小的。美元霸权不是被抑制住了，反而被扩散。当前美元贬值是非常突出的现象，但是所有的东西都在升值，也是一个非常特殊的现象。用美元的报价体系和美元特殊地位显示着霸权美元的作用和力量。大家既恐慌美元又剥离不开美元。

　　3、新兴货币的发展前景及金融创新地位。这一点关注比较多。美国、欧洲、日本占到了70%市场力量，其他国家只有30%。力量主导和份额板块大小分得非常清楚。

　　4、全球金融创新的金融理念和制度。这一点在国际金融创新当中，是不可协调的一点。从金融的角度，它是一个信用行业，是一个专业的行业，因此必须有阅历、精力、经过的支持，才能做得非常好。美国、欧洲、日本之所以可以做得很强大，跟它的市场经济过程是紧密联系在一块。