不支持Flash
财经纵横

颜至宏:衍生产品市场的发展

http://www.sina.com.cn 2007年01月20日 20:03 新浪财经

  

颜至宏:衍生产品市场的发展

香港科技大学商学院金融系教授颜至宏
点击此处查看全部财经新闻图片

  由经济观察报社、香港英文虎报和投资有道主办的2006观察家年会于2007年1月20日在北京金融街丽思卡尔顿酒店召开,本次年会主题为全面开放的中国金融。新浪财经独家网络支持。以下为香港科技大学商学院金融系教授颜至宏讲话实录:

  颜至宏:我不完全是一名学者,我在过去一年多,我之前在香港中文大学教书也是教风险管理和金融商品设计,就曾被学生指着鼻子骂,说颜老师有没有下去到市场了解怎么回事,否则你敢确定你教的这东西是正确的。2005年我进了台湾最大的金融公司,下面有银行、政权、人寿,在那里感觉最强烈的就是现在的银行,还有人寿公司,每个银行都会接触到衍生产品,在人寿会到对手银行买进衍生商品对冲自己的风险。国外银行,前一段时间在香港摩根斯坦迪,做了一些产品我们要去买,西方衍生产品比较先进,我们买的时候不知道是不是贵了,衍生产品这么多,怎么知道这个产品买进来的价格是对还是错,我们在那边遇到一家银行,卖给我们衍生商品或结构性商品价格偏高了,在国内完成衍生性商品非常重要的,是专业的技能,或者计价能力要大幅度提升,非常会被国外银行牵着走。

  我在国泰金控和法兴有很多来往,我儿子跟我同样一个学校,同样一个系,我在国泰金控呆一年半以后就回学校,我儿子在香港科技大学金融系读书,我儿子去年在法兴银行做了2个月,回来以后给我讲很多很好玩的东西,在交易室里面会碰到非常高深的衍生性产品,比如全称产品叫生日

蛋糕,或者一些衍生产品叫弹簧板,这些东西在国外做了很多,但是在国内都很新。国内的市场可以慢慢往前走,国外有一些什么样的产品,国内都会慢慢引入进来。衍生性的商品市场要完善必须三方面一起努力。首先要站在客户角度,客户有个人,我是一个客户要买什么样产品,比如我预期产品要走,为了要对冲个人的风险,或者预测哪些东西有很大的涨幅,可以买一些认购权。在顾客方面成熟度来讲,第一次听到这个名字。另外这个产品到底是什么样的背景,下一个你需要了解价格是如何定的,有哪些方面影响到这个产品。对重要的是你买这个产品如果了解后面的情况,在国内就如刚才几位朋友所讲,国内的投资人学得非常快,不管产品多么复杂,只要在市场上交易以后,这些投资人就会慢慢学习,所以基本上对投资人不太担心。

  第二方面对国内的银行,如果有必要走进去发行衍生性的商品,内部要建立一个团队,比如要发行这个权证,这是一个单一产品比较容易,如果把好几个产品结合在一起,就需要一个指数型的基金,ETF的权证或其他东西,你计算的过程,或者下一个更复杂的情况,你把几个不同的产品结合起来做一个结构性商品的时候,发行的公司本身具不具备这种能力。我上个星期跟几个朋友,包括几个基金公司和债券公司,我跟他们讲,国内股市经过往上爬的过程,预计一两年有很大的转变,现在基金基本上是单方向,它涨的时候可以转,但是它改变市场方向的时候怎么保护自己。2007到明年有几家基金公司要准备往这方向走,光是发行基金,基金行业会到顶了。到明年之后有什么产品可以出来,可以继续吸引顾客,明年会是很重要的,明年基金公司、

证券公司在这方面竞争有什么产品出来,定价是不是比别人准,能不能做出打动投资人心的产品,这是银行必须具备的能力。

  第三方面从监管者角度来讲,做基金和衍生商品的公司,这些公司本身在定价和产品透明度,以及法律方面要可以制造一个很公平的环境,在税收方面如何给买的和制造的人,在税不会太重,让两方面都满意的情况,可以使市场提升。顾客和金融机构以及监管者,当三方面一起合作的时候,2007和2008年会是很好的衍生产品的市场。


发表评论 _COUNT_条
爱问(iAsk.com)
 
不支持Flash