高成长企业与金融市场国际论坛实录(8)

陈金泉：下午好，我是来自北美信托，首先感谢组织者邀请我来这里讲话。今天我来讲述一个话题也就是如何成为一个全球性的托管角色。当中国的这些公司开始投资海外的时候有一个国际托管的角色，中国从复杂的金融市场上能够有所获益，我们会避免一些市场低效和风险。中国的一些机构投资者都想利用一些全球的投资策略来进行投资，但是如果去实施这些策略的话，这些机构投资者必须从各个行业吸取经验和教训提供很好的产品并且提供一个很好的基础设施。

　　在这些产品和服务之外，全球的这些监管的措施会带来很好的益处，全球的机构投资者也会参与中国的市场，在全球的投资者里面对中国市场的投资能够达到一个很好的进入。

　　我想讲一下相关背景介绍一下我们公司，看一下我们公司的简历，再介绍一下传统的全球托管方面的经验，传统的服务对于一个全球的经济服务来讲是不适应的，全球新的信托公司能够帮助人们管理风险来扩大他们投资的回报，我们认为公司是作为一个提供高质量的服务，我希望大家能够清楚看到对于这些全球性的托管公司来讲有很重要的角色，当中国机构投资者寻找海外投资机会的时候。

　　我们公司公司建立于1819年，我们当时作为一个银行出现的，最后我们进入资产服务，风险管理方面，给全球的各个机构提供服务，在2004年我们在39个国家都有我们客户，我们有26万亿美元的资产供我们管理。我们有很多的资产，我们也管理各种各样的金融产品，我们在柏林、香港、伦敦、卢森堡、东京、多伦多，还有在今年3月31号来到北京。

　　在所有银行里面我们这个公司有两个主要客户群一个机构投资者，这是我们公司机构和公司投资业务部负责的，另外还有美国针对一些富有用户提供的服务，是由我们个人经营业务服务部提供服务的，实际上我们现在有这种金融服务，资金管理，投资管理还有咨询服务等等，实际上根据资产总额来讲我们是第三大被动资产管理者。那么我们公司被一些专业性公司连续五年称为优秀资产管理公司。同样一些评级机构也认为我们超出我们同类的公司。

　　传统来讲我们托管者的作用就是安全管理资产来减少风险，还由会计汇报相关的业务，世界上很少金融托管公司是全球性的，我也要提到如何进行这些服务，为什么全球没有很多全球性的托管公司，安全性也就是说安全管理客户的有价证券和产品，现在电子业务环境下使得全球性的托管角色转换，要确保所有客户的业务管理和运转，很好记录并且能够交付，我们全球性的资金托管公司知道我们对于所有的客户交易都有很好的一个记载。

　　我们不会对他们资料失控，另外结算也是一个从购买方到结算方的转换，这个安全可以说是很重要的因素，正如名字一样，对所有的债务，对特定交易债务管理都是全程性的。下面我们可以看到我们所有的客户，当他们进行海外投资之后要找全球性托管公司帮助他们进行，我们也跟客户进行一些咨询服务，他们对于销售购买和保有一些经营资产提供的服务。如果客户选择了一个能干的全球性公司的话，他们可以做出很好的金融方面的决策，使用全球性的托管客户他们会独立的跟当地的这些全球性公司分公司进行签约，以便他们提供就近的很好服务，这种全球性的公司能够帮助这些客户有效管理他们各地的资产，我们有很好的专业基础和技能，我们可以用一些数据来看一下我们这个公司的情况，我们每年有920多万的交易量发生。我们有很多的投资经理，还有投资专家来进行投资，我们有很多的投资的产品组合，有固定性的动产，金融产品房地产产品，我们也尽量确保这些交易的成功来减少结算时候的风险，并且及时进行结算的交付，为了促进这些产生我们建立一个全球性基础设施，我们在全球建立一个统一的交流平台，我们有大概3千多名技术人员，我们人员有安全性的专家，针对每个国家不同的产品另外还有一些具有奉献精神的专职管理团队，针对我们客户进行服务和管理。我们可以说提供了各种各样金融产品的服务，针对全球的各种各样的信用产品，我们这些基础设施来讲很必要的平台，能够使得我们提供很好的全球性的一种服务质量，每年花了3亿美元在技术更新上，传统来讲全球性托管公司要确保他的客户能够获得一个投资的最大收益，比如来确保客户的声誉，获得相应的会计记录，还有灵活的支付系统。还有一个公司的税务的减免，以及管理的风险。对于客户的需求能够进行灵活及时的反映，这些机构投资者他们能够获得所有投资组合最大的益处，他们不用雇佣很多的专业人员帮助他们进行处理这些红利，这些股票的收益等等。

　　最后我想最明显的传统依旧是我们对客户资产按照国际惯例的标准进行一个估计，然后报告可以供监管机构和当地法律部门使用，这些交易量和交易顺序和程序要符合法规的要求，还有一个信息披露的问题，这些报告可以说是信息披露的要求，根据我们提出最好的结果，一些及时性报告，我们是全球性经营资产的管理者，我们可以说在不同的市场的情况非常熟悉。

　　最后一点，全球托管人经常被要求做线上的报告工具，这种工具可以帮助报告的生成，以及下载一些格式，使得我们客户增加一些新的市值，包括一些财务的报告，使得我们客户利用这些工具，这些格式还可以创造这些工具。

　　为了提供这些报告，我们需要一种灵活性及时性，我们这些全球托管人就需要有高级的静态数据控制，还要有交易流的管理跟控制，以及调节的平衡控制，还有投资管理人的控制，静态数据控制是要控制一些跟客户的帐目，跟拥有的资产有关的信息，同时我们要强调现在也有越来越多的自动的报告系统，也就是说今天北美信托公司接受的98%的贸易当中都使用电子的报告系统进行完成，剩余的2%也是使用了传真的技术。

　　我们一些日末和第二日的控制包括调节的平衡控制就能够保证所有的现金所有证券，所有的权益都能被我们恰当的记录，被我们地方的全球托管人机构记录，以及被投资管理人和客户很好的记录，而且保持高度一致性，进行有效的调节。

　　最后就是跟投资管理人的控制，这包括利用Internet的报告系统，这样投资管理人可以很清楚看到并且可以很快的分析我们所提供的报告，用SWIFT的接口做任何交流。对全球托管人来讲，而且我们在人员方面技术方面进行了大量投资，其实有了基础架构我们全球托管人之间还是有竞争的，包括发明一些新的工具，提供新的服务给我们客户，做一个有竞争力世界级的全球托管人，我们就必须提供降低风险的服务，同时能够增加我们客户的投资回报。我也必须要提供所谓后台的支持，我们看一看我们所能提供的服务都是有哪些？降低风险的服务跟增强回报的服务可以被分成信息产品跟分析类产品，信息类产品包括给监管部门看的报告，这使得我们客户能够提供报告符合监管者的要求，而不需要对报告进行再格式化，重新格式化。同时我们也能够提供一些非常有效的工具来帮助我们客户，我们还提供一些产品利用这些信息来监视我们的客户的投资管理人的合规性，来看他们如何进行风险管理的，这种监管是我们可以通过每天的自动报告系统以及自动控制系统来监管的，看有没有违规的现象。另外我们还有分析的工具，而且分析的工具也用的越来越多。但是对操作的评估我们全球托管人不光是提供风险管理和风险暴露的分析我们还提供其他的报告，风险的管理可以提供一些预估，预估股票在未来波动情况，通过自动化大大帮助了我们，使我们成为事件的分析者，同时也可以对大的环境进行分析来帮助我们投资者，帮助我们投资者帮助我们客户。

　　显然这些附加的服务都需要钱，同时也可以帮助中国公司获得更大的收入，为了帮助机构投资者，我们也提供一些所能够提供帮助潜在的收入或降低风险的工具。这就是我们全球托管人如何帮助我们客户来进行股票的组合管理，我们总是能够减少外部因素对我们客户的负面影响，通过这些活动，我们可以把一些活动分配给我们的客户跟我们自己全球托管人，这样的话使得我们客户能够获得更多的收益同时降低风险，由于使用越来越多Internet生成报告，我们发现我们的客户获得越来越多有价值的信息，这就使得我们也能提高我们标准，这样的话我们员工我们相关者和我们客户都能够及时地每天接触到这些有用的信息跟工具。

　　为了防止信息的过分负担我们也有工具来进行分析哪些信息是有用的，哪些信息不是必要的，在最近几年里面现在有一个趋势就是把越来越多服务从我们客户的手里转到全球托管人的手里，越来越多人认识到全球托管人有非常必要的基础设施，这基础设施使我们对我们客户进行后台的支持，越来越多客户也开始越来越多利用全球托管人的作用，这样的话，可以增加效率，同时也可以增加后台的外包行为，这样的话，可以增加效率，也可以使得投资经理人减轻他们工作负担，使他们集中精力于他们自己资产投资管理的工作。当然这并不是后台外包的唯一理由，使用全球托管人，就可以投资管理人集中精力于自己投资管理不需要负责后台的运营情况。

　　作为总结我讲了传统上托管人的作用，以及它作用的演变。女士们先生非常感谢！

　　主持人：今天的主题论坛所有的嘉宾都已经发表了他们的讲演。今天讲的论题非常非常广泛，我发现大家一个主要的关注点都是中国企业如何出去参与世界的金融市场，但是关于如何发展我们自己的金融市场还有中国企业如何在我们自己的金融市场中进行融资发展壮大这个课题谈得很少，所以我想最后利用几分钟的时间讲讲我们对这个问题的看法。

　　最近一段时间国内股市非常低迷，讲到我们国家金融发展，现在只有股市可以讲，公司债政府债券市场规模都很小，刚刚注意前面有一个主题讲演者提到这一点，很奇怪的一个现象中国经济过去20年已经持续保持9%以上的经济增长，但是中国的股市在过去三到四年是全球故事表现最差的，为什么？今天之所以大家琢磨很少，为什么大家不愿意谈论太多关于中国金融资本市场发展，中国企业如何在国内进行融资，跟金融市场的表现也有关系，其实解决问题的出路，股权分制是拖累市场主要原因，股权分制根本上就是一个供应量的问题，根本性的问题就是需求供给方面有没有办法引入新的资金进行平衡，其实从股市估值来讲，我们国家市值相对比较便宜了，平均价是16左右，如果大家跟香港比还有一段差距，香港今年估计按盈利标准来算是11左右，所以国内股市比香港股市高了3到4左右，但是大家看到最近一些所谓的股权分制改革试点方案里面，也许非流通孤的股东，给流通股的股东有一些或处理意，来换取流通的权益，如果有这种情况，会把股值托下来，这样跟香港H股的市值拉很近了。在这过程当中，应当考虑如何扩张外国投资者进入中国的规模和城市，国内来讲我们国家投资股市的老百姓非常惧怕风险，讲到钱我们国家钱不缺，银行存款企业家个人存款差不多是GDP2倍，达到24万亿人民币左右，相对于换成美金有3万亿美金的存款规模，储蓄率也非常高，市值最多5千亿美金不到，从这个角度来讲，股市不应该掉成那个样子，但是问题是股市低迷了很多年，几乎所有的人在里面都受过伤，现在你要把新的钱引进来非常非常不容易，但是国外投资者角度来讲，我刚才讲了要把股权分制解决好以后，国内股市的股值跟香港差不多，这样国外投资者愿意进入国内的股市，如果市场有这种预期的话，市场也许不会掉这么深，这么惨，这不仅仅是一个解燃眉之急的方式，我认为根本是解决中国股市一个基本层面的问题，就是大家知道我们国家好多公司基本上不愿意在国内上市，他们都出去在香港上市在美国上市在伦敦或者新加坡上市，原因是什么？因为这些好的公司希望有国际投资者加入参与他们战略投资策略投资或者一般投资者的行列，这样有利于将来公司在全球范围内的开拓，从这角度来讲其实我们国家要解决，为什么好公司都到海外去了，好像不是太好的公司才留在国内，好像形成上市公司的素质问题，这问题解决起来很容易，为什么不开放外国的证券行金融机构到国内来做IPO，到国内来进行资本市场的运作，如果你开放了让他们进来这些公司就可以在本地，在上海为我们国家一流公司做IPO同时也可以把投资者带进来，这样为我们股市带来新的新的水源，把好的公司留在本土，留在国内，这是解决问题根本之道，其实这样市场环境这样的政策已经到了出台的时期，就是讲资本市场的发展，我们不单单看国外金融市场资本市场，应该关注如何发展我们自己的金融市场，只有自己的金融市场发展壮大以后才能真正培育出中国在世界范围内比如500强的企业，这课题非常重要，今天的研讨到此为止谢谢大家！

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