资产管理公司转型 监管层政策收紧

　　AMC转型政策收紧 监管层拟为过渡期股权投资设限

　　记者 李岚

　　就在资产管理公司(AMC)纷纷寻找出路的命运悠关时刻，一份由财政部和银监会共同拟定的文件转发至华融、长城、东方及信达四家公司，内容是，就进一步规范金融资产管理公司商业化转型过渡期间股权投资有关问题，向其征求意见。这使得四家AMC的转型之路，变得更加扑朔迷离。

　　据记者了解，这份文件旨在进一步规范AMC向商业化转型过渡期的股权投资和不良资产处置行为，有效防范风险，防止国有资产流失。文件落款为11月9日，并要求四家公司13日前向财政部有关部门作出反馈。

　　另据知情人透露，此前，

财政部还于10月底召集四家公司开会，专门研究新业务管理办法，并让四家公司分别制定各自的新业务管理办法上报财政部。

　　对于上述文件，几位接受记者采访的资产公司人士表示：“感觉是收紧了。不过现在只是征求意见，还有充分沟通的余地。”

　　业内专家则认为，资产管理公司转型的关键是市场准入，但目前，面临的障碍是部门利益冲突和风险控制能力过低，使得资产管理公司在市场准入方面不会太顺利。

　　据悉，上述文件要求，资产公司对现有股权投资项目进行清理，严格区分阶段性持有股权和以转型为目的而持有的长期股权投资项目。对于阶段性持有的股权应明确股权退出期限，适时退出变现，原则上2010年底前处置完毕。

　　而对于商业化收购和不良资产处置过程中形成的股权投资，资产公司持有时间原则上不超过3年，并在持有期间不得参与所持股企业经营管理，不得向持股企业派驻人员，不得向企业摊派费用。

　　“这和我们原来设想的不太一致，没想到有3年过渡。不知道其他AMC怎么看。”一位资产公司人士向记者如此表示。

　　不过，在她看来，对资产公司影响最大的还是管理办法中对新业务报批的规定：“以前以为转型后权限会完全放开，而现在要一事一批，限制太死。”

　　根据文件，在转型过渡阶段，除政策性债转股外，AMC股权投资全部纳入资本金投资管理。长期股权投资余额不得超过资本金或所有者权益的50%，长期股权投资和阶段性股权投资余额合计不得超过资本金或所有者权益的70%。同时，资产公司开展新的股权投资，涉及资本金使用事项报财政部批准，业务范围报

银监会批准。涉及相关金融机构的市场准入，报相关监管部门批准。

　　记者还注意到，该文件对成立中外合资资产管理公司亦作出了明确的限制。即：AMC在不良资产处置过程中，不得用不良资产及其权益与外方成立中外合资资产管理公司。确因不良资产处置需要，可成立中外合作资产管理公司。而合作公司业务范围，仅限于交易所涉及的不良资产处置、合作期限不得超过2010年；并且要确保通过合作公司方式处置回收现金高于单独处置回收现金。

　　“新的管理办法对资产公司管得比较严，影响还是蛮大的。”东方公司一位人士分析，作为资产公司，现在政策性的业务趋于枯竭，如果不能尽快介入新的业务，那么下一步生存起来就很艰难。

　　事实上，尽管资产公司转型方案一直没有出台，但四家AMC构建多元化金融控股平台的行动从来没有停止过。设立

证券公司、开办保险业务、重组信托机构、涉足担保行业……目前，AMC正一步紧似一步地向投行领域进军。

　　特别是，去年下半年，一份由财政部主导的资产公司转型方案上报到国务院。这项方案将资产公司的经营范围扩大至信托、金融租赁、汽车金融、基金、证券、风险投资、商业银行等11个领域。这使四家资产公司加快了各自转型计划的推进速度。

　　不过，就在四家AMC各显神通寻找出路的同时，业内专家也一再提醒：加强风险控制对刚刚涉足新业务的资产管理公司至关重要。

　　专家指出，在涉足不同业务时，刚刚迈向市场化的资产公司会面临诸多问题，如怎样做好公司内部的治理，整合既有资源、避免关联交易、加强内控等。并建议，监管部门应出台金融控股类企业的发展指导办法，以减少整个系统的运营风险。

　　而对于此次财政部和银监会共同拟定的征求意见稿，资产公司人士亦表示理解：“客观地讲，财政部有义务维护国家资产的安全性——我给你资产公司资本金400亿元，你要是走得太快，表面上风平浪静，一旦陷到哪个旋涡里淹死了怎么办？”

　　上述人士坦言，现在资产公司确实存在着“饥不择食”的现象，往往采取先斩后奏的倒逼策略。为防止这种情况出现，的确需要管紧一点。实际上，如果把视线放长的话，从资产公司成立到现在，出台的所有政策都是为了防范风险。

　　信达研究人士亦表示，现在都是商业性的业务了，财政部考虑今后对资产公司应该采取什么样的宏观调控方式，这也是很自然的。“其实，过去转型方案也讨论过很多次了，这个过程中哪些地方紧一些，哪些地方松一点，我倒觉得只要大的方向不变就行。”

　　“至于具体到下步如何操作，还需拭目以待。”接受采访的人士表示。

　　而对于下一步的转型，业内人士文显堂则认为，AMC面临的并不是单纯的出路问题。“当务之急是调整改善我国的金融结构，这个矛盾解决了，资产管理公司的发展问题也就可以解决了。”

　　在文显堂看来，让(AMC)做什么或不让做什么，这是改善我国金融结构的一个重要考量。四大AMC转型能否促进金融结构的调整和完善，将对我国未来经济发展产生重要影响，因而需要用一种战略眼光来审视。

　　“我建议，国家应多从改善金融结构的战略上来对资产管理公司的转轨转型进行科学安排，切莫只从为资产管理公司找出路来考虑。否则，资产管理公司将走进死胡同。”文显堂说。