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富国、泰达荷银：CPI高企带来结构性机会http://www.sina.com.cn 2007年08月14日 11:02 上海金融报
昨日公布的7月份CPI(居民消费价格总水平)同比上涨5.6%，创1997年以来当月涨幅新高。富国基金认为，食品类价格15.4%的巨大涨幅成为拉动CPI上涨的主要动力。但在居民收入增速超过CPI增速情况下，目前温和的通胀水平有助于刺激消费的增长。泰达荷银基金则认为，高企的CPI数据建立在前几年经济持续高速增长，而CPI增速较低的基础之上。我国居民的工资收入和各种资产价格在近年都已经有了大幅的上涨，鉴于此前价格指数的基数较低，这次5.6%的增长其实只是一次恢复性的上涨。因此，泰达荷银预计，等消费物价逐渐恢复到均衡的水准之后，CPI的增速将会回落。 同时公布的7月份工业品出厂价格则继续回落，同比上涨2.4%，较上月2.5%的涨幅下降0.1个百分点。富国基金认为，PPI的下行，反映了国内供给能力释放和外部经济尤其是美国经济走软的影响，当然欧元区的复苏在一定程度缓解了这种下行压力。从OECD领先指标看，其工业增长率有望在今年晚些时候结束减速过程；同时考虑到中国经济可能正在孕育着进一步加速增长的动力，受此影响，进一步考虑到土地和住房价格的巨大上涨和低端劳动力成本的上升，预期包括核心通货膨胀和PPI等在内的价格指数，可能在今年晚些时候开始进入上升过程。 针对高企的CPI，富国基金预期，央行进一步加息的可能性增大。而泰达荷银则认为，此次消费物价的上涨并不是简单的货币问题，不能用简单的加息等货币政策来解决。“7月份核心通胀仍然温和，非食品通胀稳定在年比0.9%的涨幅。因此可以发现，主要是由农产品供给的暂时短缺引起价格上涨并开始向下游传导造成了CPI的新高。预计政府会采取积极措施协调供给抑制通胀，并利用流动性充裕的条件来改善结构性的问题，对于资本市场实际是一个结构性机会。” (吴玥)
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