投连险：有收益也有风险

　　近两个月，股市出现了大幅的震荡，投连险的账户也受到了影响，但是投连险的销售却一直保持快速增长的态势。对此，业内人士表示，在股市走好的时候，投连险的收益对不少投资人有一定的吸引力；当市场出现震荡的时候，投连险的优点更是发挥得淋漓尽致。由于存在多个风险等级不同的账户，投资者可以轻松改变资金投向，规避风险，投连险得到了越来越多投资者的喜爱。但是也有不少投资者表示疑惑，投连险真的能和基金媲美吗？面对纷繁复杂的投连险，应该如何选择呢？

　　记者 徐静

　　收益与基金媲美？

　　自本轮股票牛市以来，基金收益不断提高，投连险产品也变得炙手可热。太平人寿、瑞泰人寿等几家推出的投连险产品，其平均单位净值一年来上升都超过了50%。

　　以太平人寿智胜投资连结险动力增长账户价格公告为例，今年8月2日买入价为3.2998元，卖出价3.1427元，相比去年8月3日卖出价1.2458元上涨了152%。

　　而海康保险积极型投资账户显示，7月2日买入价为1.1618元，卖出价为1.1390元，而7月30日的卖出价为1.2552元，不到一月上涨了10.2%。

　　经常有人说，买投连险，那还不如买基金呢。但是不少保险业内人士向记者表示，就投资收益而言，投连险也许不如基金，但是从投资渠道来看，投连险比基金更为稳健。目前开放式股票基金只能购买股票，而不能购买基金，投连险则既可以购买基金，也可以购买股票。如果说基金是选择股票的专家，那么投连险就是选择基金的专家，它是“基金中的基金”。

　　投连险最大的一个优点就是有多个账户可供灵活转换，这与基金相对单一的投资结构相比，是最大的优势。在投资市场发生变化时，客户还可以在账户之间进行资产的转换。当牛市行情下，客户可以将资金从稳健型账户转换至进取型账户；而当股市震荡、市场前景不明朗的情况下，客户亦可以将资金转换至稳健型和保本型的账户，回避风险。

　　不过，亦有专家提醒投资者，在同样的时间购买同一种投连险，如果投保人对证券市场走向判断不当，没有及时调整账户，投连险收益会相差很大。假设当股市连月红盘时，如果把钱全放在稳定型投资账户里，结果可能别人都翻倍赚钱，自己的账户只涨了一点点。而如果把钱调整到激进型账户时，一旦赶上股市震荡，又会损失不少。

　　此外，新的《投资连结保险精算规定》即将实施也给投连险发展提供了另一个机会。从今年10月1日起，凡不符合该规定的产品将全部停售。业内人士表示，新规定强化了投连险的保障功能，投资者购险的手续费也将有所降低，新产品将更加有利于消费者。总体来说，在股市持续看好的背景下，兼具投资与保障功能的投连险的吸引力将越来越强。

　　产品推荐：友邦财富通B款投资连结保险

　　提供了身故和残废两大保障，而且还具有独立的个人投资账户设置。保险金额可达年缴基本保险费的20倍。当被保险人身故后，受益人可以得到等值于“个人账户价值+基本保险金额”之和的身故保险金。

　　投保友邦“财富通B款”的客户，可在10000-20000元之间选择交纳年交保险费，额外的投资金额经保险公司同意后可通过不定期的趸缴(一次性缴纳)方式追加进入个人账户，追加保险费不设上限。

　　尤其值得注意的是，为鼓励客户长期持有，友邦“财富通”特别设置持续奖金条款，如果投保人每年都按时交纳期交保险费，自保险合同生效后的第六保险单年度始至第十保险单年度止，每年为投保人个人账户提供相当于当期期交保险费1%的金额作为持续奖金。此外如果客户有临时现金需求，可以随时申请领取部分个人账户价值来解燃眉之急，但须支付一定的退保费用及手续费。

　　王先生35岁时购买友邦“财富通B款”，保额为10万元，缴费10年，年缴保费10000元，其中包括有5000元的基本保险费。按照合同约定王先生支付的保险费在扣除初始费用后进入个人投资账户。除此以外还有一些费用如保单管理费,风险保险费等也将定期从个人账户中扣除，扣除后的个人账户余额将用于投资。

　　根据“财富通”个人账户演示的中等假设，在王先生45岁时，个人账户价值将达114,940元，如果到70岁，个人账户价值将达320,413元，如果不幸身故或发生保险合同所约定的残废，则可以领取相当于个人账户价值和10万元保额之和的身故保险金，保险合同同时终止。

　　投连险卷土重来

　　所谓投连险，顾名思义是一种除了具有保险保障外，保单的现金价值直接与保险公司的投资收益挂钩的寿险产品。缴付的保费一部分用来购买由保险公司设立的投资账户中的投资单位，一部分购买寿险保障；投资账户内的资金由保险公司的投资专家负责投资运作，客户享有全部投资收益，同时承担相应投资风险。

　　其实，投连险在中国并不是一个全新的产品。20世纪70年代诞生于英国的投连险由平安保险首先引入中国市场。1999年10月，平安推出了国内第一款投连险产品“平安世纪理财”，其间正值股市大好，出现喜欢跟风的消费者疯狂抢购的情景。其他保险公司也纷纷跟进，投连险盛极一时。但是，随着中国股市进入熊市，保险公司投资收益开始下降，许多客户的投资账户出现亏损，盲目抢购的客户开始抱怨，退保风波此起彼伏，投连险市场从此一蹶不振。2003年，各公司纷纷停售投连险,自此以后,中资公司很少销售投连险。保险业内人士对此评论说，当时的投连险之所以出现这种状况，主要是不合适的代理人把产品卖给了不适合的人群。

　　2006年，受股市分流资金的影响，曾经作为投资型保险的主力，万能险、分红险都有很大程度的减退，投连险卷土重来，成了各家保险公司争抢的香饽饽。

　　据了解，目前约10家保险公司申请设立投连险投资账户，其中合资寿险公司独领风骚，如中德安联、中英人寿、海康人寿、联泰大都会、中美大都会等。2007年6月29日，中国保监会公布，同意中国人寿设立投连险的精选价值投资账户。同日获得批复的还有首创安泰人寿保险有限公司投资连结险产品的4个投资账户。随后，中国平安也传来消息，平安人寿停办多年的投连险即将复出。

　　日前，中国人寿、中国平安上半年保费成绩单出炉。据了解，两家保险巨头第二季度保费收入较一季度相比，表现不尽如人意。中国人寿2007上半年累计保费收入1213亿元，比去年同期增长8.9%。然而，从今年3月开始，中国人寿的单月保费增长速度开始下降，5月份首次出现下降，6月份保费同比下滑8%，是2005年9月以来的最大单月降幅。同时平安前6月总保费增速较前5月增速略有下降。

　　而与此形成鲜明对比的是，已经推出投连险的几家保险公司，今年的保费收入是去年同期的2-3倍。一直以投连险作为其主要业务的瑞泰人寿保险公司，今年前5个月的保费收入竟高达6.26亿元，比去年同期的2.07亿元高出2倍还多。今年一季度，外资公司中保费增长最快的中德安联，投连险占据了银保业务的60%以上，实现规模保费4.87亿元，比去年同期增长140%。

　　投连险费用细细算

　　今年4月份，新的投连险精算规定出台后，各公司纷纷推出新的投连险。不但按照新规定进行了改良，投资功能向开放式基金看齐，而且还打出了特色牌。比如国泰人寿近日推出的财富经典投资连结保险，除了提供了“1.05倍账户价值+保险金额”的终身保障，且客户可以选择不同的保险金额(第一次趸交保费的0%、10%或20%)，也可以在不同的时间段，根据不同的保障需求增加或减少保险金额。

　　例如，40周岁的王先生首次交纳100万投保了国泰人寿的财富经典投资连结保险，选择10万元的保险金额，当王先生不幸身故时将获得1.05倍的账户价值另加10万元的保额。随着年龄的增长，假如王先生希望有更多的保障，他还可以每五年办理一次增加保险金额，既方便又实惠。

　　有关保险专家对记者说，新规定保障了保险投资者的利益，有利于投连险的长远发展。但是也有一些投保者告诉记者，至今仍不清楚投保投连险到底有哪些费用，新规有哪些改变，能够获得多少的保障。

　　新规对投连险提出了新的风险保额，要求个人投资连结或万能保险在保单签发时的死亡风险保额不得低于保单账户价值的5%。

　　按照新规，假设某人第一年向寿险公司投保投连险1万元，扣除初始费用50%后，剩余的5000元中，如果将20%即1000元为个人风险保障账户，那么另外4000元为个人投资账户即保单账户。按照新规要求，死亡风险保额不得低于保单账户价值的5%，某人万一身故出险，风险保额必须在“4000元×5%”以上，家属最低可获得4000×（1+0.05)=4200元。而在以前的规定中，只限定风险保额不得为零，如果投保人身故，究竟能得到多少钱，就很难说了。

　　之前投保人想中途退保，就要在保单现金价值中扣除一定的退保费用。根据新规，投连险第一年退保费用依然为10%，但之后每年有小幅度的下调。

　　比如，如果某投保人同样是第一年交了1万元保费，第一年购买后发现不合适，后悔买了该险种，要求保险公司退保，那么，保险公司将按10%扣除退保费。投保人可拿回9000元。以后每年退保费递减，分别为保费的8%、6%、4%、2%。

　　假设每年交的保费相同，仍然为1万元，也就是说，从第二年开始，分别可以拿回1.84万元、2.82万元、3.84万元和4.9万元。实际上，5年投保后退保承受的损失和新规定实施前第一年退保的损失相当。如果到了第六年后退保，将不收退保费，这大大提高了投保人的投资回报率，降低了投资风险。

　　新规定统一规范了投连险的初始费率。如保险产品(趸缴型)初始费用5万元及以下的初始费用上限为10%，5万元以上是5%。

　　个人代理人销售的(期缴型)产品，第一年为50%，随后每年逐渐降低，第二年降低到25%，第三年为15%，第四、第五年为10%，以后各年不得高于5%。这意味着投保人个人投资保障账户上的保费增加了，提高了对投保人的保障。

　　比如某人期缴保费1万元，按目前的旧规定，一般保险公司都会收取60%至70%的初始费用，那么，第一年只有3000元至4000元进入自己的投资保障账户，而按照新规定，第一年将有5000元进入投资保障账户。多出的1000至2000元在第一年就可能取得更高的收益。

　　投保前还得细思量

　　根据新精算规定新投连险7项费用整体已经比旧款再下一个台阶。但是，无论在收费项目抑或总体收费水平方面，各公司产品之间仍有不少差距。投连险产品因为涉及初始费用、买入卖出差价、死亡风险保险费、保单管理费、资产管理费、手续费、退保费用等7项费用，所以投资者在选择时要综合考量费用率，而不能光看某一项收费少就买哪一个产品。另外专家提醒，面对目前市场上纷繁复杂的投连险产品，除了收费外，还要从多方面进行考量。

　　买卖差价对比

　　保户在保险公司网站上查询投连险的账户价值，通常都会有两个价格———买入价和卖出价。投资者王小姐表示疑惑，基金的买卖价格分别为买卖当日的净值，其间不存在买卖差价，投连险的买入卖出价不同，到底是怎么回事？

　　的确，投连险不同于基金，同一天的买入价通常高于卖出价，即资金在进出投连险账户的过程中存在一个差价，而这个买入价高于卖出价的差价部分相当于保户变相地支付了一层成本。目前，投连险账户所应用的买入卖出投资单位的差价多为5%，而在10月1日新规执行后，投连险的买入卖出差价最高为2%。

　　市民樊女士去年9月初投保一投连险账户，今年3月底部分领取，其间投资单位的卖出价从1.2764元上涨到2.1049元，进入投资账户的这部分资金的收益率将近65%。但因樊女士在买入投资单位时，是按照比卖出价高5%的买入价1.3402元买入的投资单位，因此，不考虑部分领取费用，进入投资账户的这部分资金的实际收益率只有约57%。

　　交易费用比较

　　投连险投资成本的特点是初始费用高、总成本逐年递减。无论在10月1日新规执行前还是执行后，在中短期内，投连险的投资成本通常都要高过基金。友邦保险专家提醒，投连险是一种中长期的保险理财产品。购买投连险，首先需要考虑的应该是如何使自己的资产价值得到长期、稳定的增长，而不是片面追求短期的收益。如果想要得到理想的投资回报，拥有一个中长期的投资规划才是上策，树立中长期的投资信念，是选对投连险的基础。一般而言，投连险更适合有一定的闲钱，准备进行5年或以上时间投资的投资者。

　　此外，各公司的投连险各种费用的收取差异很大，投资者应多比较，尽量选择费率更为便宜的产品投保。目前，有个别投连险已免除初始费用。由于初始费用是最大的一块投资成本，因此买此类投连险，可省一大笔费用。另外，有的投连险规定，前三年部分领取手续费只有2%，最多不超过300元。满三年后，支取费用免除，卖出投连险的成本就比目前市场的平均水平低不少。

　　莫忘保障功能

　　

资本市场的红火，投连险投资增值功能大放异彩。退休的李老师是泰康人寿老一代投连险的忠实拥护者，他告诉记者，退休后他就特别注意理财，2005年他买了泰康的投连险，截至现在，其进取型投资账户收益率已经接近400%。

　　投连险的投资理财功能虽然颇为诱人，但是投连险与基金股票等其他理财方式最大的区别还是其寿险保障功能，也就是身故可以理赔。在投连险新规中就规定，死亡风险的保障不得低于保单账户价值的5%，而与普通寿险不同，保户可以根据自身情况的变化调整保额，增加的保费可以直接从投资账户收益中支出，无需另外缴纳。

　　对于意外、健康医疗方面的保障需求，保户可在投连险外选择各种附加险来满足。由于保险公司在主险上已经有一定利润，对于此类附加险往往会少赚一点，以更加优惠的费率来承保，甚至有的允许给配偶也投保附加险而无需另外购买主险。

　　因此，投资者在购买投连险时，亦莫忘对比其保障功能。