汇率改革负重疾进步履匆匆 境外投资开闸泄洪

　　作者：杨筱

　　在内外压力之下，汇率改革的步子在明显加快。

　　上周，国家外汇管理局发布《关于扩大境外投资外汇管理改革试点有关问题的通知》(以下简称《通知》)，决定从5月22日起，将境外投资外汇管理改革试点扩大到全国。同时， 将各地区2005年境外投资用汇总额度从目前的33亿美元增加到50亿美元，各地外汇分局投资用汇审查权限从300万美元提高到1000万美元。

　　对此，对外经济贸易大学金融学院副院长丁志杰表示，此举除了落实国内企业“走出去”战略，也是我国资本项目管理改革的重要内容之一，是实现资本跨境双向对称流动的重要步骤，也可以缓解外汇储备过快增长压力，间接减轻人民币升值压力。

　　审批障碍逐步扫清

　　近年来，我国外汇储备持续快速增长越来越引人关注。截止到今年4月末，外汇储备已经达到6707亿美元，比年初增长近700亿美元。而截至去年底，我国境外投资总额仅为51.19亿美元。据联合国贸发会议统计，1990年至2001年，我国对外直接投资年均增长7.2%，低于同期全球国际直接投资流出量年均增长9.3%的水平。丁志杰表示，在这种情况下，鼓励企业走出去投资，缓解人民币升值压力，是非常现实的做法。

　　曾经对企业对外投资做过长期调研的商务部国际贸易经济合作研究院冯赫博士告诉记者，他在调研中发现，东南沿海某省实际境外投资企业数量远远超过政府统计数字，粗略预测，大概是政府审批企业的两倍以上。很多企业根本不经过政府审批程序，而采取其他手段向外转移资本，进行投资。据企业反映，绕开审批主要出于两方面考虑：第一，审批手续、程序繁琐，耽误商机。比如，审批需要提交的文件就包括申请书、境外企业章程及相关协议或合同、外汇主管部门出具的境外投资外汇资金来源审查意见、我驻外经济商务参赞处(室)的意见等数种资料。企业如无法在短期内备齐这些材料，必然延误境外项目投资机会。第二，审批备案后，后续程序也很复杂。如报送境外投资统计资料、参加境外投资联合年检和综合绩效评价等等，一些企业不胜其烦。

　　丁志杰分析，此次外管局《通知》进一步减少了企业用汇审批的中间环节，用汇审查权限从300万美元提高到1000万美元，基本可以满足大多数企业特别是中小企业的对外投资需求，而且可以在当地外管局分局报批——地方分局对企业项目比较了解，不但可以提高审批速度，还有助于将境外投资资金运作的情况纳入监管之中。

　　后续资金流动仍需突破

　　在世界各地设有40多家海外企业的国内某集团财务公司陈总经理(化名)告诉记者，《通知》只是解决了企业对外投资外汇自主权问题，但在企业真正“走出去”后，资金管理空间没有很大提升。企业对外投资的漫长运作中，境外企业和境内母公司之间短期周转资金流动障碍仍然存在。

　　陈告诉记者：在一些大型企业的境外投资项目中，实际运作中周转资金规模非常庞大，往往可以达到注册资金的数倍、数十倍以上。但在目前外汇管理体制下，境外企业在后续经营中很难拿到国内贷款，再从国内“流出”外汇也很难。即使境内母公司有能力帮助海外企业进行资金运作，资本项下外汇流动手续也极繁琐。对于一个资金周转频繁的公司来说，很难对集团内部资金余缺进行调剂和筹划，造成了资本闲置浪费。而境外子公司则需要在当地金融机构融资，除了手续繁琐，融资成本也很高。

　　丁志杰表示，有关部门为落实“走出去”战略做了很多实质性工作，但企业跨境资金运作需求不可能一步到位全部满足，部分企业也没有充分“吃透”“用足”政策。外管局《通知》指出，允许跨国公司(包括我们自己的跨国公司)通过财务公司运作、银行委托放款或直接放款等方式，在集团内部开展跨境资金运作，向集团境外成员公司提供放款，并已经批准中国银行金融机构进行全球授信试点，使用国内总行对境外企业国内母公司的授信额度，这些金融机构可以为境外企业直接提供贷款。这些措施能在一定程度上满足走出去企业的资金运用要求。

　　丁强调，我国资本项目放开是一个渐进过程，最近两年步伐明显加快。今后企业境外投资还将逐步放开，包括走出去以后的境外企业资金借、用、还等管理。未来对走出去企业实行“登记制”，自由购汇将是趋势。

　　链接

　　汇率改革步履匆匆

　　2月18日 允许国际开发机构发行人民币债券。

　　5月12日 批准首家境外机构投资者进入银行间市场。

　　5月18日 外汇交易中心开办8币种外币买卖业务等。

　　5月18日 香港金管局优化联系汇率制度。

　　5月19日 扩大境外投资外汇管理改革试点范围，增加今年度境外投资购汇总额度。

　　5月20日 上调境内美元小额存款利率。