激情财经岁月之资本年：2003民间资本挑大梁

　　编者按：过去的一年是难忘的一年，当全球在经济寒冬中蹒跚而行之时，我们却经历了激情燃烧的一年。从今天开始，我们将从资本、变革、发展、机遇四个方面，全方位展示新的一年中，中国即将面对的更加难忘的激情岁月。

　　一轮新的太阳从新年的地平线上升起。

　　回顾刚刚过去的2002年，十六大的召开对于中国的资本市场无疑是一次具有里程碑意义的盛会。大会报告第一次将我国资本市场的完善与发展，同我国全面建设小康社会的目标紧密联系起来。

　　展望2003年，我国资本市场将会有所创新，形成新的思路，推出新的举措，开创资本市场发展的新局面。

　　MBO造就新一代富翁

　　国家统计局副局长邱晓华最近在一次公开场合发表演说时透露，中国民众拥有的金融资产已经超过了国有资产。此语一出立刻引起各界对民间资本前景及未来发展潜力的高度关注。

　　2002年已经有十几家公司实施了MBO(管理层收购)，考虑到政策的放开和巨大利益的驱动，有专家预计2003年将成为MBO之年，MBO将造就中国的新一代富翁。MBO是民间资本进入资本市场的一个重要形式。自从2002年10月8日中国证监会颁布《上市公司收购管理办法》和《上市公司持股变动披露管理办法》以来，一直暗流涌动的MBO越来越多地走上前台，成为市场中关注的焦点。上市公司实施MBO的积极意义自不待言，小而言之可以调动公司管理层的积极性，完善公司法人治理结构；大而言之可以盘活大量国有存量资产，甚至可能成为国退民进、促进国企购并重组的重要渠道之一。

　　在过去的一年中，海信与长虹这两大家电巨头也与MBO扯上了关系。海信集团董事长周厚健明确表示，海信的产权改革最迟在2002年底完成。尽管这个目标并未实现，海信管理层仍从青岛市政府获得了10％股权奖励，可以看作一个重大突破。长虹新闻发言人刘海中也说，管理层收购是目前公司正在讨论的一种想法，但并没有明确的计划或时间表。

　　十六大报告提出国有资产要分级管理，此举将加快国有资产的产权改革步伐。结合证监会出台的《上市公司收购管理办法》等规则，可以预计，上市公司的MBO实施环境较以前将有很大改观，这一方向的重要意义不容否认。但考虑到国内证券市场的现状以及去年公司实施MBO的情况，监管部门无疑将规范相关操作，使上市公司实施MBO的过程更多地在阳光下展示出来，充分增加其透明度，接受各方监督，以维持一个公平合理的市场环境。

　　据统计，中国民众拥有的金融资产已经超过了12万亿元，而不久前财政部公布的国有资产总规模才刚刚达到11万亿元。由此可见，民间资本是2003年乃至未来很长时期内，中国经济成长的重要战略资源。而从结构上看，12万亿元的大部分掌握在20％的人手中，其中有很大一部分是多年来从事经营活动的民营企业家，这就决定了这部分资金的活跃性。

　　从各方统计资料所显示的结果来看，民营企业已显示出非常强的活力，这已经是一个不争的事实。比如蒙牛乳业公司，其建立仅仅四年，增长速度高达1947.3％。而最近选出的百强民营企业的平均增长速度达到210.14％，净资产的报酬率达到18.49％，民营企业的赢利能力令世人瞩目。

　　民间资本改造银行

　　2003年民间资本有望获得更大的市场准入空间。著名经济学家董辅?曾表示，我国目前存在较大的就业压力，在很大程度上是由于对民营企业开放不够，是民营企业发展受到压抑所造成的。2002年这些问题的解决获得了一个很好的转机，我国加入WTO后在对外开放的同时也实行对内开放，逐步放开对民间资本和民营企业的限制。民营企业取得了自营进出口权；民间资本被允许进入传统行业以外的证券业。民生证券成为了国内第一家以民间投资为主的证券公司，民营资本占到总股本的60％。

　　一个令民间资本振奋的消息是，中国人民银行已在开办民间银行的问题上有所松动。前不久，浙江省8家中小城市商业银行发起宣言，要求改变目前国家控股股权结构，允许私人资本和外国资本进入。浙江省表示，将调整城市商业银行的股权结构，使民间资本达到51％。央行副行长吴晓灵在谈到改革国有商业银行时提出，国有商业银行的县级以下分支机构可以成立独立的商业银行，在新成立的银行中，国有资产可以完全退出。央行某司负责人则更加明确地表示，希望民间资本充分进入国有商业银行，并允许在没有商业银行的地方，兴办资本金在1亿元以上的由民间投资为主的商业银行。在众多高层的声音中，时任央行行长戴相龙在“中国：资本之年”论坛上的讲话最简短却最为掷地有声：“吸收民间和外国资本发展中小银行”。中央银行的肯定态度，使民营银行的建立和发展，以及民间资本进入金融领域的前景逐渐明朗起来。

　　而素有“中国民营银行积极倡导者”之称的著名经济学家徐滇庆最近透露，“首批民营银行极有可能在2003年出现。国内十家筹备试点的民营银行开业申请报告先后七次报批，现在已进入最后冲刺期。”他透露，十家筹备试点的民营银行分布全国，发起筹备民营银行试点的有深圳中科智集团、江苏阳光集团、浙江泰隆城市信用社、辽宁东大集团、陕西丰佳集团等民营企业，还有一家设在北京的金融审计公司。有关专家预测，以后民营银行在运作中，完全有可能利用浮动存贷款利率吸引中小企业和广大客户。当时的戴相龙行长去年几次到温州调研之后，表示央行决定将温州作为全国惟一的金融综合改革试验区。其中金融改革的一个重要内容就是“继续推进存贷款利率改革”。这同十六大“加快利率市场化步伐，提高利率变化对金融资产价格的传导效应”完全吻合。

　　如果民营商业银行得以建立和发展，鉴于它们同民营企业的天然联系，民营企业融资难的问题将可以得到缓解。大概是看到了这一趋势，国有四大商业银行对民营企业的融资也出现了一些可喜变化，建行最近提出要增加500亿元贷款支持民营企业。据近期调查显示，国内近千家成长型非上市民营企业，前100名的平均营业收入总额近3年成长速度达210.5％，即年平均增长28.2％。资本——这个经济发展中永远稀缺的资源，总是向更高效率的经营者方向流动，以实现并购双方及社会、政府的共赢格局，因此2003年民营企业会有一个更好的融资环境。

　　民众主导中国经济

　　国家统计局副局长邱晓华谈到中国经济的民主化趋势时说，中国经济将由政府主导转向由民众主导，这是一个大趋势，也将为中国经济未来持久的发展注入源源不断的活力。目前，中国经济的发展还离不开政府的积极作用，但另一方面，经济发展的资源、格局已经发生了很大的变化，中国民众拥有的金融资产已经超过了国有资产。市场将发挥更多的对资源的配置作用。可以预计，民众将以更大的努力和更高的积极性来运用自己的资源发展经济，中国经济成长的基础将更加坚实和完善。

　　邱晓华在总结2002年经济发展情况时说，从前9个月的经济增长情况看，三分之一的贡献来自国有经济，三分之二的贡献来自非国有经济，外资经济、股份制经济、个体民营经济已经成为推动中国经济快速持续增长的三股重要的力量。2002年一季度，经济增长7.6％，二季度增长8％，三季度增长8.1％，呈现出小幅度但比较平稳的回升态势，这说明经济的内在成长因素在增多，经济成长的基础在巩固，最主要的一方面是，政府继续实施扩大内需的方针，实施积极的财政政策和稳健的货币政策；但另外一方面我们也看到，在政府政策发挥积极作用的同时，来自于市场的活力也在恢复和增强，这集中反映在民间投资有了一个比较快的恢复，对外出口也有一个比较快的增长，市场的消费热点进一步地形成和发展。从2002年头三个季度看，民间投资增长了18％，呈现出明显的恢复增长的趋势。前三个季度，出口增长的19.4％。前9个月，利用外资396亿美元，增长了22.6％。住房、汽车、通讯、旅游、消费也呈现出较快增长。汽车增长50％以上，住房增长30％以上，通讯增长60％以上，旅游增长20％以上，都是积极良好的发展态势。

　　信报记者孙永剑 甄世宇