一德期货：12月20日农产品期货评论

  　连豆连粕:高开回落

　　CBOT走势：受隔夜电子盘先收行上涨7美分带动，周一CBOT大豆主要月合约跳高开9-11美分，经盘初回撤企稳后，期价全天大部分时间里稳步反弹，尾市在技术性投机买盘推动下主力3月合约攀至近三个月以来高点，最终各合约以上涨9 1/2-18美分收盘。CBOT大豆期货1月合约开盘602美分/蒲式耳，最高610美分，最低594美分，收盘608 1/2美分，上涨16 1/4 美分；3月合约开盘614美分，最高622美分，最低605美分，收盘620 1/2美分，上涨18美分。3月豆粕期货合约收盘199.20美元/短吨，上涨7.5美元；3月豆油期货合约收盘21.91美分/磅，上涨0.35美分。

　　大连市场：今天连豆和连粕市场早盘高开，全天大致呈小幅震荡回落的走势，终盘以小幅上涨报收。具体来看，大豆主力月合约A0605早盘以2753点开盘，盘中最低到2738点，最高到2758点，最终报收于2745点，上涨41点。豆粕主力月M0605合约早盘以最高点2399点开盘，盘中最低到2361点，终盘以2363点报收，收高15点。总的来看，今天连豆连粕主力月合约成交虽然较昨日清淡,但总体来说还是非常活跃的，各主力月合约的持仓量呈先增后减,最终有小幅的减少。

　　基本面分析：南美天气方面，交易商对阿根廷旱情的持续担忧也为CBOT大豆市场提供了轻微的利多支撑，但分析称现在就考虑削减南美大豆产量预期仍显得有些过早。据气象机构DTN预报，当前阿根廷大豆仍在播种当中，预计未来两天有一些零星降雨，但覆盖范围主要是在该国南部约占大豆作物带50%的地区，在此之后新的降雨机会可能要等到下周中期，气温维持在80-90华氏度(约27-32摄氏度)之间。

　　周一美国农业部公布的出口检验报告显示，截止12月15日一周的美国大豆出口验量量为2041.8万蒲式耳(55.57万吨)，低于市场预测的2200-2700万蒲式耳区间，其中将准备发往中国的数量为445.8万蒲式耳(12.13万吨)。

　　据布宜诺斯艾利斯谷物交易所周一报告称，截止上周六阿根廷大豆播种已完成80%，尽管新播种作物需要降雨补充，但主产区大豆作物生长条件总体保持良好。

　　综合分析：大豆市场基本面并没有明显的利好，只是禽流感疫情已经基本过去,不再对盘面产生利空影响.从技术面上看，今天的上涨已经突破均线系统的压力，后市还有进一步上涨的空间，但是笔者认为在基本面没有明显好转的情况下，预计后市短期内呈震荡整理走势的可能性较大。

　　张琪

　　一德期货研发部

　　郑州小麦：小幅震荡

　　CBOT市场：芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周一收高,获益于技术性空头回补,以及大豆合约尾盘劲升惠及此间市场.3月小麦合约收高3-1/2美分,报每蒲氏耳3.23-1/4 美元,略高于上周五所及的高点3.23.该合约受阻在3.23-1/2.远月合约涨2-1/4至4美分不等. 小麦合约的成交量估计为18,219手,成交量稀少.

　　郑州市场：今天郑州小麦市场总体呈小幅震荡的走势。WS609早盘以1725点开盘，盘中最高到1728点，最低到1719点，并最终报收于1721点，收盘时比前一日小跌4点；硬麦合约成交仍旧较清淡，主力月报收于1440点。

　　基本面分析：美国小麦周度出口检验量为1639.4万蒲，处于预测区间的低端。

　　美国小麦协会(US Wheat Associates)透露，美国小麦在尼日利亚市场的销量从上年同期的的137万吨增加至237万吨，同比上涨73%.另外美国小麦在

伊拉克的销售情况也不错，本季伊拉克从美国进口小麦的数量从上季同期的16万吨激增至213万吨。

　　当前产区制粉企业小麦库存普遍较低,随着节日的临近,部分大型面粉厂开始增加小麦库存,小幅提高了小麦进厂收购价格,中小型面粉厂增储采购意愿仍不强.产区面粉市场竞争激烈依旧,尽管11月连续降价促销,厂家销售压力并没有明显减轻,很多企业转而对节日市场回暖寄予更多期望,预计届时市场竞争将更加激烈.

　　综合分析：国内小麦现货市场价格保持平稳，从郑州小麦技术面上看，小麦市场后市上涨动力逐渐减弱，在基本面没有好转的前提下，预计后市小麦市场仍将继续呈现小幅震荡的走势。

　　作者：张琪

　　一德期货研发部

　　大连玉米：高开走低

　　周一CBOT玉米期货各合约小幅收高，大豆、豆粕尾市的强劲走势为玉米市场提供了支撑。3月玉米期货合约开盘209 1/2美分，最高209 3/4美分，最低206 1/2美分，收盘208 3/4美分，上涨1 1/4美分；5月合约最高219美分，最低216美分，收盘217 3/4美分，上涨1 1/2美分。

　　美国玉米现货供应仍旧充足，现货价格与期货价格的正基差在继续扩大，使得期价很难上涨。截止12月15日一周的美国玉米出口检验量为4400.5万蒲式耳，高于市场预测的3100-3600万蒲式耳区间。出口检验报告数字虽然良好，但这也仅代表一周的表现，预计在接下来的两个假期周中，报告数字将会有所下降。

　　近期，国内玉米市场整体行情稳中趋涨，然而关内玉米价格却稳中趋弱，其中，东北市场受出口力度加大所推动，玉米价格稳中持坚挺态势；关内产区市场由于铁路车皮紧张，发货量减少，玉米价格稳中趋弱；销区市场消耗前期到货，玉米价格相对稳定。

　　今日9月玉米合约呈高开低走走势。市场上有空头资金进入，尾市少量多头获利回吐。近日玉米技术上存在回调需求。

　　张金月

　　一德期货研发部

　　纽约棉花下跌，国内棉花期货下午走低

　　纽约棉花期货周一受小型投机客买盘提振微幅收高,交投清淡.经纪商表示,由于在圣诞节和新年假日之前缺乏消息,市场料将横盘整理.指标3月期棉收高0.24美分至每磅53.63,盘中介于53.39-53.65间交投.5月期棉上涨0.34美分至54.57.其他期约上涨0.15美分至0.55美分不等.

　　在外棉下跌下，国内棉花跳空低开。但开始市场仍然笼罩在观望阶段，但下午多头的平仓使价格开始迅速下跌，近月CF0603棉花的下跌彻底拖累了整个市场。总持仓变化不大，CF0603合约的减仓大部分迁仓至4月、5月棉花，成交量有所萎缩，主力合约CF0603、CF0604成交量温和放大，分别以15090、15220收盘。

　　据了解，配额发放后，河北沧州地区2成企业希望趁机加快销售进度。也有一些企业看涨心理极强，他们表示近期不会出货，认为明年1月份会有一拨行情。江苏和湖北的一些棉花企业负责人表示，进口棉按照5%征收滑准税对国内棉价影响不大。

　　12月19日，大部分产地棉花在亚洲各主要港口报价均出现不同程度的上涨。其中美棉报价上调0.38美分(每磅，下同)；巴西棉和澳棉价格上调0.50美分；巴拉圭棉、中亚棉以及2006年2月以后装运的西非棉价格上调0.25美分。当日，进口棉中国主港报价小幅上涨，大部分品种上涨0.45美分，美棉上涨了0.15美分。

　　虽然棉花在取消补贴后，对于全球发展中国家棉花是利多因素。但是这种利多因素需要时间来体现。首先，取消补贴对于棉花的需求并没有大的影响，即使美国棉花出口减少，而其他发展中国家对中国棉花出口将增加，世界棉花总贸易量变化不大。其次，美国出口补贴的减少将使美国棉花在市场上价格优势减弱，出口数量将减少，纽约棉花失去上涨的题材，市场对于纽约棉花期货反应比较平淡。第三，国内、国外棉花市场都缺乏资金。在其他农产品期货价格大幅上涨情况下，可以说错过了大好的上涨时机。

　　从技术上看，纽约棉花依旧走出了继续上涨的行情。但美中不足的是3月棉花却并没有突破12月13日的最高点53.75美分。既然没有在昨日并没有突破前期高点，那么今晚棉花将很可能遇到阻力而回落。毕竟取消出口补贴对于美国棉花可不是什么利好的消息。国内棉花的下跌也必然会拖累国内棉花。

　　但是从中期来看，棉花依然具有潜在的上涨题材，美国取消棉花补贴、输欧、输美招标不断进行，这些都将拉动棉花需求。从以前的历史经验来看，棉花一般在年后将开始逐步走高，而纽约棉花技术图形也比较好，我们仍然建议可逢低买进棉花，止损设在10日线。

　　肖锋波

　　一 德 期 货