一德期货：12月7日农产品日报分析

　　连豆连粕:低开走高

　　CBOT走势：受技术性投机卖盘推动，周二CBOT大豆期货市场回吐前一天涨幅，各合约最终以下跌7-9 1/4美分收盘。CBOT大豆期货1月合约开盘569 1/2美分/蒲，最高572 1/2美分，最低561 1/2美分，收盘564美分，下跌9 1/4美分；3月合约最高578美分，最低568美分，收盘571美分，下跌8 1/2美分。1月豆粕期货合约收盘174.80美元/短吨，下跌0.60美元； 1月豆油期货合约收盘21.33美分/磅，下跌0.58美分。

　　大连市场：受外盘走势的影响，今天连豆和连粕市场早盘低开，全天大致呈小幅震荡走高的走势，最终以小幅下跌报收。具体来看，大豆主力月合约A0605早盘以2552点开盘，盘中最低到2545点，最高到2566点，最终报收于2557点，下跌19点。豆粕主力月M0605合约早盘以2167点开盘，盘中最低到2153点，最高到2172点，终盘以2165点报收，下跌22点。总的来看，今天连豆连粕主力月合约成交较昨日清淡，各主力月合约的持仓量增减不一。

　　基本面分析：南美方面，据气象DTN预报称，周一巴西南部大豆主产区出现0.5-2英寸(约13-51毫米)的大范围降雨，局部地区雨量较大，预计周二降雨将北移至中西部的马托格罗索州地区，这使得大豆主产区地表水分获得了良好的补充。预计本周阿根廷大豆玉米带地区将以干燥天气为主，由于气温变化较大，不会对作物生长形成干旱威胁。从气象图表上看，预计下周一、周二期间阿根廷将可能重新出现降雨天气。

　　据巴西官方周二早晨报告预测，巴西2005-06年度大豆产量将可能在5730-5850万吨之间。与此相比，巴西官方10月份的预测区间为5690-5850万吨之间，美国农业部11月份报告预测数字为5850万吨。

　　综合分析：从基本面看，禽流感疫情持续担忧以及南美良好天气状况继续营造着市场的空头氛围。从技术面上看，后市短期内有小幅走高的可能，但是在基本面没有转好的情况下，预计明天连豆市场呈小幅震荡整理走势的可能性较大。

　　张琪

　　一德期货研发部

　　郑州小麦：小幅收低

　　CBOT市场：芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周二收低,交易商称因基金在近期市场上涨後抛售。12月小麦期货收低4-3/4美分至2.99-3/4美元;3月期约亦跌4-1/2美分至3.15-3/4美元。交易商基金抛售了1,000-2,000手合约。小麦期货成交量估计为29,870手。

　　郑州市场：今天郑州小麦市场呈小幅走低的走势。WS609早盘以1723点开盘，盘中最高到1729点，最低到1712点，并最终报收于1716点，收盘时比前一日下跌1点；硬麦合约成交仍旧较清淡。

　　基本面分析：全球小麦消息，印度称为保证价格稳定及国内小麦供应充足，其计划于2006年3月前在公开市场出售大约40万吨小麦。

　　分析师预计USDA将小幅下调美国2005/06年度小麦期末库存，由上个月的5.3亿蒲调低至5.26亿蒲。

　　国内第二的小麦产区——山东省在11月30日举行的竞价交易会上销售了大约7.9万吨小麦。交易商称，此次交易会上原定销售7.5万吨小麦，后来销售量提高到了9万吨，但实际成交量在7.9万吨。小麦的平均成交价格为1408元/吨，最低价格为1400元/吨，最高到价为1425元/吨。

　　进入10月中旬以来，我国北方大部分地区出现了持续晴好天气，这为我国冬小麦播种工作的顺利进行创造了条件。目前，我国冬小麦播种工作已基本结束。据相关部门统计，今年我国冬小麦播种面积稳中略增。

　　综合分析：目前国内小麦价格整有所趋弱。从技术面上看，小麦市场具有上涨的空间，但是上涨的幅度不大，预计明天小麦市场仍将呈现小幅震荡的走势。

　　作者：张琪

　　一德期货研发部

　　大连玉米：技术调整，冲高回落

　　经历前一天表现过激的上涨后，周二CBOT玉米期货全线技术性回调，各合约最终收低2-2 3/4美分。12月合约最高193 1/2美分/蒲式耳，最低190美分，收盘190 3/4美分，较前一天下跌2 3/4美分；3月合约开盘206 3/4美分，最高206 3/4美分，最低203 1/4美分，收盘204 1/4美分，下跌2 1/2美分。

　　市场对本月月度供需报告的平均预测，美国2005-06年度玉米年终结转库存为23.39亿蒲式耳，预测区间为21.69-24.00亿蒲式耳。与此相比，上月报告的玉米结转库存预估为23.19亿蒲式耳。

　　有消息称，北京方面已经发放了400万吨明年2月底前出口的玉米出口配额，以抑制因禽流感爆发而使国内价格下滑的趋势。出口将得到140元/吨的补助，这是出口退税最高水准。此则消息对市场构成支撑。此外，近期东北玉米市场价格继续保持坚挺，随着销区玉米价格的回落，东北玉米外运活动保持稳步增长，然而铁路运输状况依然不为乐观。与此同时，粮食外贸企业对玉米出口货源的组织工作也在有条不紊的进行，企业收购积极较浓，虽然国内玉米市场仍笼罩在"禽流感"疫情的阴霾下，但东北深加工企业的快速发展，却弥补了其利空效应，推动着市场价格的坚挺向上。

　　今日9月玉米合约期价回归均线，做技术上的调整，成交小幅增加，持仓有所减少。后期期价可能面临多头的获利回吐有所回落，追高谨慎。

　　张金月

　　一德期货研发部

　　市场在等待外棉指引

　　纽约棉花期货周二微幅收高,受投机性买盘推动.市场交投平淡,投资者等待政府本周稍晚公布农作物报告.指标3月期棉升0.25美分至每镑52.52美分,交投区间为51.95-52.55美分,较周一的交投区间52-52.59美分变动不大.

　　2005年11月底，美国农业部经济研究部(USDA ERS)发布2005/06年度全球产销存预测年度报告。报告认为，2005/06年度全球棉花消费量和美棉出口量均创历史新高。2005/06年度，全球棉花期末库存接近1093万吨，同比减少13万吨，全球棉花产量预计2432万吨，全球棉花消费量预计2490万吨。中国产量减少98万吨。美国棉花产量预计505万吨，美棉出口预计达到352万吨的历史新高，同比增加39万吨。

　　虽然纽约棉花在周二小幅上涨，但国内棉花对此反映却仍然不大，在小幅高开后触摸5日线后就开始遇到阻力回落，在多头平仓下，价格一路震荡走低，尾市空头的平仓使价格略有反弹。主力合约CF0603、CF0604以14815、14925收盘。

　　纽约棉花在周五报告前，市场都显得比较平静，基本面也缺乏上涨的题材。而国内这几天现货价格持续下滑，也给棉花期货上涨带来压力。6日，我国冀鲁豫和长江中下游部分地区的棉花现货价格有所下调。229级棉内地均价较5日下跌6元/吨，新疆均价与5日持平；328级棉内地均价较5日下跌7元/吨。而收购棉花指数也小幅下跌。在河北地区，籽棉收购价格跌破2.9元/斤，也无人问津。但市场并不是非常悲观，随着输欧配额的不断发放，

纺织品的定单将会在后几个月开始拉动棉花需求，只是目前仍然处于2005年而已。

　　另一个制约国内棉花上涨的因素就是资金缺乏。棉花持仓现在难以放大，而且近月合约在不断减仓，无论上涨和下跌都难以引起市场增量资金的入场。而且从各合约的持仓分布来看，近月合约CF0603持仓最大，却也没有达到4万手，而远月其他合约持仓却并没有上3万手，持仓比较分散，很明显是做市商行为，并没有大的主力介入，这就决定了市场难以有较大行情出现。

　　从上周五仓单来看，棉花仓单已经达到1334张，比上上周增加357张，交割预报为1649张。在如此低的价格，棉花仓单依然不断被注册，说明现货市场的需求依然很疲软。而且这对于后期本来资金就缺少的棉花期货来说，上涨的压力就更大一些。

　　因此，棉花短期上涨压力较大，弱势震荡整理的格局依然会在存在。在操作上，CF604合约在14600附近仍然可以少量买进。

　　肖锋波