一德期货：12月19日农产品及时评

　　连豆连粕:高开高走

　　CBOT走势：受隔夜电子盘先收上涨8美分影响，周五CBOT大豆主要月合约高开7-8美分，经盘初冲高受阻后，期价全天大部分时间里呈回落整理走势，最终各合约以上涨2-5美分收盘。CBOT大豆期货1月合约开盘595美分/蒲式耳，最高600美分，最低589 1/2美分，收盘591 1/4美分，上涨5美分；3月合约最高610 3/4美分，最低599 1/2美分，收盘602 1/2美分 ，上涨4 1/2美分。1月豆粕期货合约收盘191.4美元/短吨，上涨4.0美元；1月豆油期货合约收盘21.30美分/磅，下跌0.10美分。

　　大连市场：今天连豆和连粕市场早盘略低开，全天大致呈震荡走高的走势，终盘以小幅上涨报收。具体来看，大豆主力月合约A0605早盘以2688点开盘，盘中最低到2678点，最高到2722点，最终报收于2717点，上涨39点。豆粕主力月M0605合约早盘以2331点开盘，盘中最低到2313点，最高到2369点，终盘以2356点报收，收高47点。总的来看，今天连豆连粕主力月合约成交非常活跃，各主力月合约的持仓量也有小幅的增加。

　　基本面分析：气象机构DTN当天预报称，尽管南部巴拉那州、南里奥格兰德州继续受到干燥天气的困扰，但巴西大豆作物生长条件总体上仍较为理想；预计阿根廷大豆主产区周末期间会有一些降雨，但下周初将恢复干燥天气。

天气预报表明未来几天巴西南部和阿根廷的降雨机会比先前预报要少，但在两周的远期预报中这些地区仍可能获得较好的降雨机会。

　　上周五，美国内陆各地大豆现货基差报价涨跌不一，肯塔基州Louisville地区上涨8美分，而印第安纳州Evnasville地区和爱荷华州Sioux City地区则分别下跌了4美分、3美分。当天午间的美国大豆现货基差报价曾一度跳高了3美分。

　　据CFTC公布的持仓，截止12月13日(周二)基金持有CBOT大豆期货净空单12522张，较一周前减少15043张。预计截止本周五，基金大豆净空单为1万张。

　　综合分析：基本面并没有明显的利好，但技术上已经展开了一轮反弹的行情，从技术面上看，上涨已经出现压力，后市继续走高的可能性不大。所以在基本面没有明显好转的情况下，预计后市短期内呈小幅震荡走势的可能性较大。连豆主力月合约在长期均线附近有压力，而短期均线的支撑也较强，操作上多单应该少量离场，明天连豆主力月合约很可能在2670至2715之间波动。

　　张琪

　　一德期货研发部

　　郑州小麦：小幅震荡

　　CBOT市场：芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周五在淡静市况中收高,追随大豆期货强势,基本面消息清淡。Allendale分析师维可多称,"今日小麦,玉米和大豆期货主要是受技术因素推动."3月小麦合约收升1美分至每蒲式耳3.19-3/4美元,盘中持在周四交投区间内.远月合约收平至上涨3/4美分不等。小麦期货成交量估计仅为22,194手。

　　郑州市场：今天郑州小麦市场总体呈小幅震荡的走势。WS609早盘以1724点开盘，盘中最高到1727点，最低到1718点，并最终报收于1724点，收盘时比前一日小跌9点；硬麦合约成交仍旧较清淡，主力月报收于1455点。

　　基本面分析：美国小麦出口销售保持平静，及南部硬红冬小麦天气料将变得暖和，这均限制了价格涨势。周五美国现货软红冬小麦基差报价持稳至走弱，辛辛纳提地区下跌4美分，午时海湾现货软红冬小麦基差报价稳定。

　　USDA的商品信贷公司(CCC)周四晚称，它为肯尼亚购买了3.073万吨美国硬红冬小麦。

　　阿根廷称，截止周四，2005/06年度小麦收割工作已完成45%。

　　欧盟周四在本周招标中将自由市场小麦出口补贴从上周的7欧元/吨上调至8欧元/吨，并增加了受补贴的小麦出口量。欧盟谷物管理委员会周四公布的数据显示，欧盟本周向350,500吨自由市场小麦授予8欧元/吨的出口补贴。

　　综合分析：国内小麦现货市场价格保持平稳，从郑州小麦技术面上看，小麦市场后市上涨动力逐渐减弱，在基本面没有好转的前提下，预计明天小麦市场仍将呈现小幅震荡的走势，强麦主力月合约很可能在1720到1725之间震荡。

　　作者：张琪

　　一德期货研发部

　　大连玉米：一举突破 再创新高

　　上周五CBOT玉米期货合约收高，盘初与基金相关的投机买盘及CBOT大豆的上涨为市场提供支撑。3月玉米期货合约开盘206 1/4美分，最高208 3/4美分，最低206 1/4美分，收盘207 1/2美分，上涨2 1/4美分；5月合约最高217 3/4美分，最低215 1/4美分，收盘216 1/4美分，上涨2 1/4美分。

　　截止12月13日，基金CBOT玉米期货净空单为28156张，较一周前下降3755张。

　　过去一周里，我国玉米现货市场稳中有涨，随着

禽流感担忧减退，玉米市场获得支持。在国内饲料市场上，豆粕市场走势坚挺，表明国内饲料需求有企稳反弹的势头，从而有助于玉米市场人气恢复。随着新年和春节的到来，节日期间肉类需求通常季节性增长，贸易商对于饲料需求好转持谨慎乐观的态度，。考虑到养禽业周期较短，因此只要未来数周没有新的禽流感疫情出现，国内养禽业对饲料的需求可能随着补栏而提高。

　　今日9月玉米合约大举增仓，成交再次放量。豆类市场的飘红在比价上给了玉米市场很好的带动。后势玉米走高可能较大。

　　张金月

　　一德期货研发部

　　出口补贴的取消，棉花期货高开高走

　　纽约棉花期货周五收高,受清淡交投中的贸易商与投机性买盘推动, 指标3月期棉收高0.38美分至每磅53.39美分,盘中介于52.80-53.45区间内波动.5月期棉亦升0.47至每磅54.23美分.远月期约则收高0.35至0.55美分不等.

　　在外棉上涨下，国内棉花跳空高开。3月棉花的突然拉升，使整个盘面有点恐慌，4月棉花期货瞬间涨停。市场在短暂的上涨有所回落。但在其他农产品价格这几连续上涨下，棉花的回落受到市场资金的买进。而尾市多头的强劲拉升，期货价格再次上涨。主力合约CF0603、CF0604成交量温和放大，分别以15155、15310收盘。

　　据国家统计局数据显示，今年11月，我国棉花进口量22.5万吨，同比增长886.84%，环比增长13.52%；棉布产量17.33亿米，比前月增加0.47亿米，同比增长23.33%，增幅较前月下降将近1个百分点；化纤产量142.97万吨，环比下降1%，同比增长18.76%。

　　棉花期货连续几天震荡整理，在今天多头行情终于爆发出来。前期国内棉花对于纽约棉花上涨一直持怀疑态度，而且国内棉花现货价格疲软也难以给予多头买进的兴趣。但是上周五纽约棉花的上涨，使棉花期货价格站在5日均线之上，上涨趋势再次被确立。而其他农产品价格如大豆、玉米、小麦等期货价格上涨，均给予棉花上涨的想象空间。而且棉花的基本面相对与其他农产品，前景更好有些。国内价格之所以前期并没有上涨，纽约棉花震荡整理是一个方面，而重要的是国内棉花并没有信心，资金的缺乏也是导致价格难以上涨的最直接因素。

　　从现货市场来看，19日328级棉花价格比16日上涨6元/吨，变化并不大。我们发现，这周以来，棉花现货价格开始逐步回升，这可能市场对于棉花增发配额消息不断消化，棉花贸易商又开始惜售棉花所致。而且今天最重要的消息是在世界贸易组织第六次部长级会议上，发达成员和部分发展中成员同意2008年前向最不发达国家提供免关税和免配额市场准入；发达国家2006年取消棉花出口补贴，2013年底前取消农产品出口补贴。

　　棉花出口补贴的取消，将大大提高美国棉花的进口成本，对于国内棉花来说是重大利好。据悉，美国政府每年向本国棉农提供30多亿美元的补贴。不同的研究报告估计，美国取消棉花补贴可使国际市场棉花价格上升2%-12%。世界银行估计，发达国家取消棉花补贴，撒哈拉以南非洲国家的棉花出口可增加75%，发展中国家在世界棉花市场所占比重将从目前的56%上升到2015年的85%。

　　假如美国棉花出口补贴取消后，棉花预期价格能上涨7%(预测平均值)，国内期货价格应站在16000元/吨以上。加上纽约棉花的逐步上涨，国内期货价格应有望挑战16500元/吨。在操作上，逢低买进，止损设在5日线。

　　肖锋波