一德期货：12月15日农产品及时评

　　连豆连粕:低开走高

　　CBOT走势：经过前两天大幅上涨后，周三CBOT大豆期货市场小幅回调，期价全天呈区间震荡整理走，最终各主要月合约以下跌1-5美分收盘。CBOT大豆期货1月合约开盘598 1/2美分/蒲式耳，最高599 1/2美分，最低588美分，收盘592 1/2美分，下跌5美分；3月合约最高611美分，最低598 1/2美分，收盘603 1/2美分，下跌4 3/4美分。1月豆粕期货合约收盘19 1.0美元/短吨，下跌3美元；1月豆油期货合约收盘21.30美分/磅，上涨0.25美分。

　　大连市场：受外盘大豆走势的影响，今天连豆和连粕市场早盘低开，全天大致呈震荡走高的走势，终盘以小幅下跌报收。具体来看，大豆主力月合约A0605早盘以2656点开盘，盘中最低到2650点，最高到2671点，最终报收于2670点，下跌8点。豆粕主力月M0605合约早盘以2290点开盘，盘中最低到2272点，最高到2295点，终盘以2293点报收，收高21点。总的来看，今天连豆连粕主力月合约成交较昨日清淡，各主力月合约的持仓量有小幅的减少。

　　基本面分析：据周三美国油籽加工商协会(NOPA)公布的压榨数据显示，11月份国大豆压榨量为1.449亿蒲式耳，较上月减少了约600万蒲式耳，低于市场此前平均预测的1.47亿蒲式耳水平，预测区间为1.451-1.48亿蒲式耳；当月美国豆油库存为16.08亿磅，较上月增加了约1.13亿磅，市场平均预测为15.42亿磅，预测区间为14.9-15.8亿磅。

　　今晚美国农业部还将公布截止12月8日一周的作物出口销售报告。市场预测当周美国大豆净出口销售量在50-70万吨之间，前一周为107.21万吨。

　　南美天气方面，据气象机构DTN预报称，本周末巴西南部将有一次降雨机会，但最好的降雨机会出现在远期6-10天内；阿根廷未来几天将有一些零星降雨，周末雨量会有所增加，但从远期预报看，明显降雨机会可能要等到下周四左右。

　　综合分析：基本面并没有明显的利好，但技术上已经展开了一轮反弹的行情，从技术面上看，后市短期内有小幅走高的可能，但是长期均线对市场的压力还是较大的。所以在基本面没有明显好转的情况下，预计后市短期内连豆市场呈小幅震荡走势的可能性较大。

　　张琪

　　一德期货研发部

　　郑州小麦：小幅震荡

　　CBOT市场：芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周三连续第三日收高，受基金的技术性买盘推动。基金仍然持有大量净空头小麦部位,使之继续面临空头回补。CBOT-3月合约收升5-1/4美分至3.23-3/4美元,此前触及阻力位3.24-1/2美元,此亦为12月5日创下的高点.12月期约到期,报3.09-1/2美元,涨5-1/2美分,较3月合约贴水14-1/4美分.12月合约的未平仓合约下降至294手。

　　郑州市场：今天郑州小麦市场总体呈小幅震荡的走势。WS609早盘以1724点开盘，盘中最高到1727点，最低到1718点，并最终报收于1724点，收盘时比前一日小跌9点；硬麦合约成交仍旧较清淡，主力月报收于1455点。

　　基本面分析：美国小麦出口销售保持平静，美国小麦协会称，古巴于14日签署在06年购买50万吨美国小麦的文件。

　　法国国家谷物管理机构预计，05/06年度法国软麦产量为3569.7万吨，与11月预测的3560万吨基本持平，略高于04年的3558.1万吨。

　　英国环境、粮食和农业事物部周二称，英国小麦2005/06年度库存预计为205.8万吨，年增2%，与10月时的预测一致。

　　加拿大小麦局(CWB)周二称,2005/06市场年度,向中国出售的制粉小麦和啤酒大麦数量有可能大幅下滑,因无法达到中国的质量要求.

　　中国在截至7月的上年度自CWB购买220万吨小麦,为最大小麦客户.CWB总裁兼执行长米斯纳(Adrian Measner)在接受路透采访时称,预计本年度对中国的小麦出口量将不到100万吨.

　　综合分析：国内小麦现货市场价格依旧比较偏弱，从郑州小麦技术面上看，小麦市场后市上涨动力逐渐减弱，在基本面没有好转的前提下，预计明天小麦市场仍将呈现小幅震荡的走势。

　　作者：张琪

　　一德期货研发部

　　大连玉米：低开走高

　　经过近几天的连续上涨后，周三CBOT玉米期货由于盘初没能突破关键阻力价位，全天呈震荡回落态势，最终各合约收低1/2-1 1/2美分。12月合约最高197 1/2美分/蒲式耳，最低193 1/2美分，收盘194 1/4美分，较前一天下跌1 1/4美分；3月合约开盘209 3/4美分，最高210美分，最低206 1/2美分，收盘207 1/4美分，下跌1 1/2美分。

　　美国农业部今日将公布周度出口销售报告，市场预测当周美国玉米净出口销售量在60-80万吨之间，前一周为69.43万吨。

　　近期，国内玉米市场不断有利好消息传来，一方面

禽流感疫情控制有效，部分地区畜禽价格开始反弹，饲料销售止降趋稳，玉米市场消费状况好转；另一方面出口配额发放，形势好于预期，加之节日临近，国内玉米购销市场趋于活跃，给持续低迷的国内玉米市场注入新的活力，国内玉米市场价格由弱转强。

　　今日9月玉米合约在新资金入场的推动下低开走高。昨日资金开始主动平仓打压价格，前期价格的连续拉高并未使持仓结构出现显著变化，短期内价格可能会出现反复，通过反复的价格调整为下一轮的上涨积蓄力量。

　　张金月

　　一德期货研发部

　　外棉收低，国内下跌

　　纽约棉花期货周三收低,受投机性获利抛压和贸易商卖盘打压,棉花期货稳步上涨之势暂歇,且市场看来目前会保持区间波动.指标3月期棉收低0.45美分至每磅53.24,盘中介于52.50-53.60间交投.5月期棉亦下滑0.19美分至54.08.其他期约下跌0.18美分至上涨0.05美分不等.

　　在外棉下跌下，国内棉花跳空低开。在小幅盘整后，空头的再次打压使价格再下一城。市场的交投并不活跃，市场少量的卖盘就一直压制着盘面。而持仓的不断减少表明市场缺少资金，场外的资金一直都在观望。当天成交量小幅萎缩，总持仓略有减少。主力合约CF0603、CF0604以14960、15055收盘。

　　纽约棉花昨晚的下跌对上涨进行修正，但收盘仍然站在5日线上，说明市场目前上汤趋势并没有被破坏，如果周五收盘价格继续回升，那么仍然可看高一线。国内棉花在昨日小幅上涨，可以看作是对外盘下跌有一定的消化。尽管如此，但国内棉花收盘却在5日均线以下，明显弱与纽约棉花。这和国内现在关税配额外棉花将发放有关。现在2005/06年度进口棉关税外配额发放办法已经尘埃落定。第一批关税外配额有望在2005年12月31日之前发放，基准价(不含税)为10746元/吨，滑准税起征点为5%，据此推算，进口棉一般贸易到港完税提货价约为13000元/吨。而去年基准价(不含税)为10294元/吨，相比变化不大。

　　但是这一消息意味着国内将很快增发配额，市场的传闻将变成现实。当然配额外棉花的发放每年都有，这并不引起国内太大的恐慌。但是国内棉花和进口棉花相比仍有1000元/吨以上的差价，足以吸引棉花的需求转移到进口棉花上，这对于国内棉花仍然压力比较大。而且目前市场仍然是缺少资金，持仓没有一个合约超过4万手以上，而且远月持仓也并没有陆续增加起来，所以表现出上涨难，而下跌容易的走势。

　　在操作上，建议投资者先等待均线系统修复好后，再次入场买进。CF0604合约理想买进价格在15000-15100区域，止损在14960，预期目标15550。

　　肖锋波