2006年铜市供需紧张有所缓和中国因素仍是关键(4)

　　(二)供需紧张贯穿全年，库存压力难以改善

　　由于预期全球经济将大幅放缓等因素影响，2004 年年底国际多家研究机构均预测铜需求状况在2005 年得到改善，甚至出现供给缺口。但实际上，供需紧张的状况贯穿了整个2005 年，这一方面是由于经济发展优于预期，拉动全球铜需求增加，而另一方面，产能瓶颈制约等因素造成现货市场供应紧张。因此，2005 年铜供给缺口长期存在，供需之间的不平衡状态引起铜价在2005 年大幅上涨。

　　1997-2005 全球铜消费量及精铜产量

　　

1997-2005 全球铜消费量及精铜产量

　　1997-2006 全球精铜供应状况(缺口/过剩)

　　

1997-2006 全球精铜供应状况

　　1、 国际铜需求稳步增长，有力支撑铜价高企

　　2005年铜需求保持了稳步增长的态势。伦敦经济情报研究所撰写的《世界商品预测：工业原材料》报告指出，2005 年世界铜消费缓慢增加，上半年铜消费增长不到0.5%，而四季度随着主要铜消费国消费回升，全球铜消费增长2%。ICSG的报告也显示，2005年全球精铜消费预计下降23.7万吨至1645万吨。据统计，虽然美、日、欧盟铜消费同比下降9.7%、7.5%和10%，但中印两国需求的强劲增长不仅抵消了北美及欧洲需求的下挫，而且也使2005年国际铜市场需求保持一定程度的增长。

　　表2-1：全球分地区铜消费量

	2005	2004	增长率%
千吨	1-8 月
西欧	2,469	2,704	-8.7
日本	789	833	-5.3
美国	1,514	1,654	-8.5
亚洲其他国家	1,712	1,762	-2.9
中国	3,476	2,232	10.9
全球总计	10,923	11,162	-2.1
除中国外全球总计	8,447	8,930	-5.4

　　一般来说，铜的需求与宏观经济状况的关系十分密切。2005 年全球经济普遍优于预期，相比而言，铜消费的增长显得跟不上经济发展的步伐。造成这种情况一方面是由于2005 年大规模的清库行为，另一方面，居高不下的铜价也将一部分消费商拒之门外。

　　2、 供应危机不断，铜供应不及预期

　　2005年全球精铜产量增加，但总体未及需求增长速度。ICSG预计，2005年全球铜矿产量达14980万吨，比2004年增加3.1%；预计2005年全球精铜产量较2004年增加48万吨，达1630万吨，增幅3.1%。总的来说，2005 年铜供应情况并不理想。从客观条件而言，铜资源的消耗速度远比发现接替资源的速度要快。下图显示，虽然在过去十几年中，铜矿产量稳步增长，但新发现的铜矿吨数较九十年代急剧下降，原矿石品位的不断下降增加了开采成本。此外，产能瓶颈也制约了精铜产量的提高。

　　2005 年铜供给受到偶然因素的干扰较大，能源价格的上涨、水资源的短缺、罢工事件的层出不穷，以及地震等自然灾害等，都不同程度地增加了精铜的生产成本。麦格理预计2005 年精炼产能利用率将较2004 年下滑，根据ICSG 的数据，2005 年前7 个月的全球产能利用率只有80.5%，短期难有起色。

　　新发现铜矿吨数急剧下降

　　

新发现铜矿吨数急剧下降

　　精炼产能利用率

　　

精炼产能利用率

　　表2-2：全球产能预计值(2004-2009)

年增长率	2004/05	2005/06	2006/07	2007/08	2008/09
SX-EW	4.16%	7.00%	7.26%	15.62%	5.98%
铜精矿	5.77%	1.00%	3.32%	3.98%	1.64%
铜矿合计	5.47%	2.11%	4.08%	6.32%	2.58%
熔炼厂	4.72%	4.46%	1.40%	0.63%	0.90%
电解精炼厂	5.78%	2.19%	1.68%	0.23%	0.52%
精炼厂合计	5.27%	2.83%	2.55%	2.77%	1.52%

　　注：生产水平受到经济状况、技术及商业因素的影响，从而偏离预期的产能。与此同时，产能增加、扩张、关闭或项目的延迟、提前或取消都会对生产水平造成影响。

　　2005 年铜价如此之高，一些西方国家包括智利却都在有意无意间降低其铜产量，这一方面是由于罢工、地震、洪水、设备检修等问题所致，也是对未来铜价有下跌的预期，厂商在生产战略上作出的调整；但另一方面，也有部分分析师认为，由于国外许多大型铜矿都是掌控在西方垄断寡头手中，减产是一部分生产厂商配合基金的行为，从而较长时间地将铜价维持在高位。

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