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图十九、NYMEX取暖油基金净头寸
图十九、NYMEX取暖油基金净头寸
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燃料油：在新平台上振荡
前文说过，从七月底到九月初，新加坡燃料油明显走上了一个新台阶，波动区间提高到300-340美元这个区域。实际上，从去年八月到今年十月，新加坡燃料油价格已经稳步上了三个台阶，三步走的程序都是：区间震荡――直线上升--在更高的水平区间震荡。第一阶段是去年下半年开始到去年年底，新加坡燃料油现货价格在180-230美元区间波动；第二阶段是今年第二季度，从年初开始燃料油价格直线上升，突破了230美元的压力线，整个第二季度就在230-280美元之间徘徊；今年七月以后燃料油又来了一个直线上升，突破了300美元，现货价最高达到340美元以上。
预计新加坡十月份到港船货不到140万吨，低于平常月份170万吨以上的水平，但九月底新加坡库存还有1187.5万桶，加上中国需求又被高价打击地萎靡不振，新加坡市场不至于供给短缺，预计价格还会在300-340美元之间波动，如果原油价格能有进一步突破，新加坡价格也会突破这个震荡区间。
因为国际油市价格波动性加大，加之国内对新加坡油的需求难以提高，黄埔进口商进货十分谨慎，预计黄埔十月份到港数量不会很大，现货价格很难有太大的下跌空间。
对于沪燃油的投资者来说，高油价和波动性加剧使得投资十分困难。我们认为，投资者不能做空，还是以逢低买入为主。理由有几点：一，在通货膨胀加剧的形势下做空工业品，战略方向就不对头；二，国际油市还处于牛市格局，今年不会下落；三，投资期货市场当顺势而为，逆市做空即使偶尔赌对，但如果抱有这样的侥幸心理，常在河边走，难免不湿鞋。
西南期货 卢林
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