基金仓位已经基本调整到位 做多玉米机会来临(4)

　　美国玉米的产量最近两个市场年度连续突破了100 亿蒲式耳的水平。2005/06 市场年度是25 年来历史上第二丰收年。

　　图12：美国玉米历年产量

　　

美国玉米历年产量走势图（来源：USDA 海富期货）

　　(二)美国玉米的需求

　　目前美国玉米的需求主要是饲料需求，工业需求和出口需求。

　　近年来玉米的饲用需求和出口需求相对比较稳定，而工业需求增长比较强劲，推动玉米工业需求的大幅增加的主要因素为乙醇工业的快速增长。

　　图13：美国玉米需求

　　

美国玉米需求走势图（来源：NARMSinc）

　　1、美国玉米饲料需求

　　目前美国的饲料需求相对比较稳定，维持在147-148 百万吨的水平，变化不是很大。但是从畜产品与玉米的比价关系来看，这种比价关系从1997 年中的低位不断攀升，有利地改善了家禽业的养殖条件。

　　玉米作为燃料乙醇使用的爆发式增长，可能要挤占一定的饲用需求，作为燃料乙醇生产的副产品DDGS 可以补充不断增长的饲料需求。预计未来饲用玉米需求保持平稳的趋势。

　　图14：美国饲用玉米消耗

　　

美国饲用玉米消耗走势图（来源：USDA 海富期货）

　　图15：美国生猪、生牛与玉米价格比率

　　

美国生猪、生牛与玉米价格比率（来源：USDA 海富期货）