基金仓位已经基本调整到位 做多玉米机会来临(3)

　　第二部分 玉米的基本面分析

　　一、世界玉米供需平衡

　　世界玉米在从1996/97 到2002/03 年度玉米的产量基本稳定在6亿吨水平，最近两个市场年度玉米出现了大幅增长，主要是来自美国和中国玉米产量的大幅增加。

　　近两个市场年度玉米的玉米产量的大幅增长，使得供应紧张的供求关系有所改善。玉米的期末库存和库存使用比都有所恢复.但是库存使用比仍低于20%，因此世界玉米供求关系处于一种紧平衡。

　　图8：世界玉米产量-使用示意图

　　

世界玉米产量-使用示意图（来源：USDA 海富期货）

　　图9：世界玉米库存与库存使用比

　　

世界玉米库存与库存使用比走势图（来源：USDA 海富期货）

　　二、美国玉米的供需平衡

　　(一)美国玉米的供给

　　玉米的产量主要取决于两个因素：亩产水平和种植面积。

　　随着美国玉米采用转基因技术的运用，玉米亩产的大幅提高，告别了3 年增产1年欠收的循环周期。由于玉米的亩产水平受到天气等因素的影响，存在一定的不确定性，在天气处在历史平均水平的情况下，随着玉米转基因品种种植面积的扩大，玉米的亩产水平将增加。目前美国玉米转基因品种种植的面积大概在40%左右，未来还有很大的增长空间。

　　图10：美国玉米历年亩产图

　　

美国玉米历年亩产图（来源：USDA 海富期货）

　　玉米的种植面积近些年来都维持在0.8 亿公顷的水平，随着玉米燃料乙醇工业的高速发展，玉米的种植面积有扩大的趋势，主要是部分的大豆种植面积转化为玉米的种植面积。

　　图11：美国玉米种植面积

　　

美国玉米种植面积走势图（来源：USDA 海富期货）