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2001年，刘夫供职于另一家基金公司，负责几只封闭式基金债券部分的投资。根据该基金的契约要求，基金经理必须将不低于20%的资金配置在债券类资产上。由此产生的风险就是即使债市整体下跌，基金经理也不能降低配置。
“债券市场下跌起来，其杀伤力也是相当惊人的”，刘夫说。
如何在现有的条件中规避这样的风险呢？”成了刘夫经常琢磨的问题。买断式回购为刘夫提供了解决方案。如果在一个预期下跌的市场中，进行买断式回购的操作不仅可以满足国债投资的要求，同时规避了债市下跌带来的风险。
在思路明确后，刘夫在2001年就开始做准备，从内部稽核到投委会规划，再到基金经理之间的沟通，外部寻找合适的交易对手。大概花了半年时间，刘夫将所有的准备工作就绪，只等需要，就可以操作了。
2002年的债市走出了半圆的走势，即上半年走出了一个向上的小半圆，下半年走出了一个向下的小半圆。
其实，在债券市场发生转折性变化时，很多研究人士也预测到了下跌的趋势，甚至有同行也想到了通过持有买断式回购规避风险的招数，但由于仓促之中难以找到交易对手而最终搁置。
“我喜欢提前把问题想清楚，作好准备，然后安静地等待机会的到来。”
(刘夫：嘉实债券(资讯 净值 论坛)、嘉实货币(资讯 净值 论坛)基金经理)
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