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2005年第四季度股票市场将呈现平衡中略微向上的格局，行业分化将比较明显--这是中信基金在最新发布的四季度投资策略报告中做出的预测。在这份报告中，中信基金的研发人员建议，四季度可以适当增持乳制品、公用事业(火电)行业股票，减持炼油、钢铁行业股票，而对汽车行业则持谨慎态度，同时应重点关注十一五规划和3G可能带来的投资机会。
该报告判断，在人民币升值、出口对GDP贡献下降的预期下，政府可能运用投资手段
来保持经济的持续发展，整体经济短期内将能够保持持续增长。行业方面，在经济减速的预期下，今年以来大多数利润增幅显著的上游行业将出现利润下降的趋势。其中，乳制品行业今年以来销售收入呈现持续上升态势，前7个月平均盈利能力同比上升了10%左右，7月份成本显著下降，行业毛利率比上月上升了12.11%；公用事业自3月份以来，利润率、毛利率一直处于恢复上升态势中，行业回暖的迹象比较明显，随着煤炭价格回落，行业毛利率有望进一步回升，行业整体下半年可能出现转机，尤其是火电行业；近期发改委将可能进一步调高成品油价格，炼油行业的业绩将有所回升，但短期内仍将保持负利润率运行；钢铁行业收益率自年初以来一直处于回落态势，目前已经跌至2003年钢铁行业启动前的平均水平，随着固定资产投资的进一步回落，预期钢铁行业的收益率将继续回落；汽车行业竞争激烈，降价行为将在一段时间内持续，报告建议继续保持谨慎，密切关注。
在股票二级市场方面，中信基金的看法是：全面股改已经推出，市场即将进入后股权分置时代，股改完成后的流通股东和非流通股东利益趋于一致，而且短期内新老划断及再融资不会出台。随着股改的全面推出，资金推动的G股行情短期将告一段落。但在经过回调后，将继续回归到基本面和股改题材投资，但股改预期对市场的推动作用将大大弱化。
作者：记者 王文清
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