申万巴黎常永涛：股改后迎来真正价值投资环境

　　本报记者 赵杰 发自北京

　　正在发行的申万巴黎新动力基金将“经济全球化”看做是中国经济增长和该基金盈利的五大动力之一。日前，《第一财经日报》就股改后市场机会以及“经济全球化”给中国基金投资带来的变化这一话题采访了该基金的基金经理常永涛。

　　《第一财经日报》：股改将给经济全球化带来哪些影响？

　　常永涛：在经济全球化的背景下，正在全面推进的股权分置改革将加快资本市场的国际化进程。我们将逐渐具备真正的价值投资环境。因此，必须以国际视野来指引我们的投资理念，分析国内经济和产业发展的趋势，选择有持续成长能力的上市公司股票。

　　《第一财经日报》：经济全球化包括哪些内容？

　　常永涛：首先是

股票估值国际化。公司的价值将以国际水准来进行估值。股改后，不论国有股、法人股还是自然人股都获得上市流通权。在股票全流通市场，股票定价的市场机制得以恢复，资产价值具备了国际比较标准。通俗来讲，同种类型的上市公司股票，在不同市场上的市盈率差距不应有太大悬殊；其次是商品价格全球化。这意味着中国的物价不再单纯由国内的供求来决定，而是由全球价格决定。

　　此外，还必须考虑到

汇率的影响。汇率的变动将会影响资产的计价和资金的供给，直接刺激资本在国际市场上的流动。在全球经济一体化的影响下，

人民币升值使境内资产的境外估值水平一次性降低，从而提升国内股市的价值。从长期来看，由于人民币存在持续升值的预期，可以认为，QFII入市的速度将加快，并且会在较短时期内用完旧额度并申请新的额度。如此实质上是在增加QFII的资金供应量，从而对A股市场形成长期资金供应。

　　由于目前中国尚无离岸基金，因此，如何站在全球的角度，发现中国市场的投资机会就十分重要。中国的资源优势、市场优势、经济发展的后发优势、转轨带来的投资机会、人力资源优势等等，只要在正确的时间抓住它们，就会带来不俗的回报。