基金净值再次全面增长 专业理财能力继续闪光

　　中国银河证券研究中心 王群航

　　上周，基金投资的各主要基础市场行情走势较好。沪市综指收于1144.87点，周涨幅为1.54%；沪深300指数收于915.89点，周涨幅为1.48%；上证50指数收于791.44点，周涨幅为1.2%。债券市场行情处于继续上涨之中，上证国债指数、企债指数分别收于108.92点和118.45点，国债指数上涨0.13%，企债指数上涨0.08%。基础市场行情走势稳中见升，绝大多数基 金获得了一定的收益，基金的专业理财能力也因此有所表现。

　　(一)股票型基金

　　23只股票型基金上周的平均净值增长率为1.64%，总体绩效情况较好，全体基金的净值上升。有5只基金的周净值增长率超过了2%，即湘财荷银行业、富国天益(资讯 净值 论坛)、景顺长城内需、广发小盘(资讯 净值 论坛)、海富通股票，其中，前3只基金也是今年以来绩效表现最好的前3只。不过，从具体绩效表现的分布情况来看，富国天益与景顺长城内需各有特色，前者在今年的前期绩效表现十分优异，后者是在今年的后期努力追上来的。

　　(二)指数型基金

　　10只指数型基金上周的平均净值增长率为1.64%，总体绩效情况理所当然地较好，并且是与股票型基金并肩。银华88(资讯 净值 论坛)不仅是指数型基金里的周绩效表现冠军，而且还是全体开放式基金里的周绩效表现冠军，周净值增长率达到了2.94%。此基金的投资目标是运用增强型指数化投资方法，通过严格的投资流程和数量化风险管理，在对标的指数有效跟踪的基础上力求取得高于指数的投资收益率，实现基金资产的长期增值。此基金力求将份额的净值增长率与标的指数增长率间的年跟踪误差控制在6%。有收益当然好，但鉴于目前市场上其它指数型基金的绩效表现情况，以及相关信息的不透明，不知这只基金的风险是否过大？同时，由于国外机构在相关指数的信息披露方面不够透明，笔者对于目前市场上正在逐渐兴起的部分基金公司追逐国外指数的进行产品开发的方式存有一定的质疑。

　　(三)偏股型基金

　　57只偏股型基金上周的平均净值增长率为1.51%，总体绩效情况较好，全体基金的净值有不同幅度的增长，6只基金的周净值增长率高于2%。即湘财合丰成长(资讯 净值 论坛)、天治品质(资讯 净值 论坛)、银河银联稳健、华夏成长(资讯 净值 论坛)、华安创新(资讯 净值 论坛)、富国天瑞(资讯 净值 论坛)。上述基金中，天治品质、华安创新、富国天瑞都比较值得重点关注。天治品质和富国天瑞都是今年成立的新基金，近期的绩效情况有较好的表现，尤其是前者。华安创新作为中国基金市场上第一只开放式基金，绩效表现又一年显示出了较为稳健的特色。

　　(四)股债平衡型基金

　　18只股债平衡型基金上周的平均净值增长率为 1.44%，总体绩效情况较好，全体基金的净值继续增长。市场上久负盛名的“广发双雄”——广发聚富(资讯 净值 论坛)和广发稳健(资讯 净值 论坛)分别以2.55%和2.33%周绩效表现领先于本类基金，同时也是本类基金中仅有的两只周净值增长率超过2%的基金。连同上文提及的广发小盘，广发基金管理公司旗下基金的业绩已经呈现出全面开花的良好局面，这也较好地表明了该公司具有较高的股票投资管理能力。

　　(五)偏债型基金

　　8只偏债型基金上周的平均净值增长率为0.97%，总体绩效情况良好，全体基金的净值增长，但相互之间的差距很大。天治财富(资讯 净值 论坛)的周绩效表现继续领先，周净值增长率达到了2.13%，作为偏债型基金它，绩效表现已经超过了很多股票型基金、偏股型基金和股债平衡型基金。

　　天治财富的投资理念是兼顾收益与风险，风险管理与投资绩效并重，在控制投资组合下方风险的前提下，追求风险调整后的收益率最大化。其投资策略是建立随时间推移呈非负增长的动态资产保障线,以投资组合保险机制、VaR(Value at Risk)技术为核心工具，对风险性资产(股票)与低风险资产(债券)的投资比例进行动态调整，并结合下方风险来源分析，对基金的各类资产实施全流程的风险预算管理,力争使基金单位资产净值高于动态资产保障线水平。此基金设计上各类资产的配置比例范围为：股票投资的比例范围为基金资产净值的0-70%，债券投资比例范围为基金资产净值的20%-100%。2005年第三季度末，此基金的规模为1.82亿份，股票投资比例占基金总资产的比例为61.84%，债券投资占基金总资产的比例为31.32%。制造业中的电子行业、电力煤气及水的生产和供应、批发和零售贸易等行业是此基金的三大重点投资方向。可见，此基金当前的操作策略十分积极，这也正是其获取了较好收益的主要原因。

　　(六)债券型基金

　　基础市场行情走好，债券型基金的收益也随之有明显的提高。13只债券型基金(由于易方达月月收益A、B两类基金分别披露净值，故将其作为两只基金进行统计。)上周的平均净值增长率为0.3%，总体绩效表现情况较好，全体基金的净值都增长。其中，10只老式债券型基金在上周的平均净值增长率为0.38%，已经高于基础市场的上升幅度。上周绩效领先的基金是融通债券(资讯 净值 论坛)、富国天利(资讯 净值 论坛)、鹏华普天债券，其中，融通债券、鹏华普天债券是还是前周绩效领先的基金。总体来看，得益于良好的基础市场行情，债券型基金的绩效在2005年取得了全面丰收。

　　(七)货币市场基金

　　上周末，货币市场基金的总体绩效表现情况平稳，22只基金的七日年化收益率指标超过银行定期一年存款的税后收益，即它们共同的业绩基准，仍然不失良好的现金管理工具本色，整体业绩回报平稳。南方现金(资讯 净值 论坛)、华夏现金(资讯 净值 论坛)、华宝兴业现金宝等7只基金的周绩效表现较好，七日年化收益率指标高于2%。根据相关评价标准，在符合评星标准的货币市场基金中，南方现金、华夏现金已经被评为了五星级的货币市场基金。在B类货币市场基金中，3只B类基金的七日年化收益率指标全部超过了2.1%，较好地体现出了成本的优势。

　　货币市场基金：

　　05年12月23日银河证券货币市场基金评级(表1)

　　05年12月23日银河证券货币市场基金评级(表2)

　　封闭式基金：

　　2005年12月23日银河证券封闭式基金评级(表1)

　　2005年12月23日银河证券封闭式基金评级(表2)

　　封闭式基金已连涨八周 大盘基金值得密切关注

　　开放式基金：

　　2005年12月23日银河证券开放式基金评级(表1)

　　2005年12月23日银河证券开放式基金评级(表2)

　　基金净值再次全面增长 专业理财能力继续闪光