王群航：指数型基金领跑 偏股型基金绩效最好

　　中国银河证券研究中心 王群航

　　上周，基金投资的各主要基础市场行情走势较好。沪市综指收于1113.47点，周涨幅为1.75%；沪深300指数收于887.35点，周涨幅为2%；上证50指数收于777.03点，周涨幅为2.64%。债券市场行情处于继续上涨之中，上证国债指数、企债指数分别收于108.2点和117.93点，国债指数上涨0.7%，企债指数微涨0.14%。基础市场行情走势不错，绝大多数基金获得了 较好的收益。

　　(一)股票型基金

　　21只股票型基金上周的平均净值增长率为1.37%，总体绩效情况较好，全体基金的净值上升。周净值增长幅度高于2%的基金有4只，即南方高增(资讯 净值 论坛)长、景顺长城内需、光大保德信量化、景顺长城鼎益，周净值增长率分别达到了2.59%、2.56%、2.47%和2.11%，其中，前三只基金近几周的总体绩效情况领先于本类基金。另外，这三只基金中，南方高增长是新基金，目前还有可能处于建仓期内，此基金承诺的建仓期在“一般情况下为两个月”，但什么是“一般情况”，此基金没有解释。它2005年第三季度末的股票投资比例占基金总资产的比例为51.05%，银行存款和清算备付金合计占基金总资产的比例为48.31%，有较多的基金资产存放在银行中，但即使在这样的情况下，此基金也还是取得了较好的投资业绩。

　　(二)指数型基金

　　10只指数型基金上周的平均净值增长率为2.34%，总体绩效情况良好，是上周绩效情况最好的一个基金类别，融通深证100的周净值增长率达到了3.01%，是上周全市场中3只周净值增长率超过3%的基金之一。此类基金中还有8只基金的周净值增长率超过了2%。指数型基金再次以良好的绩效表现说明了被动式投资的特殊意义。总的来说，此类基金有这样的绩效表现很正常，因为它们的主要投资方法就是基本保持对于标的指数的拟合。由此来看，在对指数基金进行投资的时候一定要对其基础市场行情的总体发展趋势有一个较为明确的分析和判断，在看好后市的时候大胆投入；在不看好市场和看不准市场行情发展趋势的时候，坚决远离观望。

　　(三)偏股型基金

　　55只偏股型基金上周的平均净值增长率为1.33%，总体绩效情况较好，与股票型基金相当，53只基金的净值有不同幅度的增长，2只基金的净值下跌。绩效表现领先的基金是融通新蓝筹(资讯 净值 论坛)、博时价值，周净值增长率分别为3.25%和3.2%，周净值增长率超过2%的基金另有8只。综合来看，融通、博时、嘉实、鹏华等公司的基金上周绩效情况较好。

　　上述基金中，融通新蓝筹较为值得关注。2005年第三季度末，此基金的规模为10.53亿份，股票投资比例占基金总资产的比例为69.57%，债券投资占基金总资产的比例为23.22%,银行存款和清算备付金合计占基金总资产的比例为6.51%。与该公司旗下基金的投资特点类似，此基金的重要投资特点也是集中度很高，前5只股票投资比例占基金总资产的比例合计为32.51%，几乎占去了一半的股票类基金资产。对于后市，此基金较为乐观，认为市场会在调整中孕育出投资的机会，因此将关注先进制造业如装备制造业，品牌优质服务如优质地产、金融、信息技术等产业，挖掘经济增长点中优质公司的投资机会。

　　(四)股债平衡型基金

　　18只股债平衡型基金上周的平均净值增长率为 1.16%，总体绩效情况良好，全体基金的净值增长。华宝兴业灵活、德盛稳健(资讯 净值 论坛)是绩效领先的两只基金，周净值增长率分别为2.36%和2.18%，其中，华宝兴业灵活在近一个月、近一季度、近半年等时间段上的绩效排名都处于领先的位置。

　　华宝兴业灵活的投资策略是采用资产灵活配置策略，以债券投资为基础，并把握股市重大投资机会，获取超额回报。在债券投资方面，主要投资交易所和银行间债券市场上的各类债券，包括国债、金融债、企业债、可转债等；在股票投资方面，主要投资对象为上证180指数、深圳100指数的成分股。2005第三季度末期，此基金的规模为8.7亿份，股票投资比例为73.32%，债券投资比例为20.54%。第四季度，此基金认为市场估值已经明显偏低，在考虑对价后更是极具吸引力，市场处在牛市二期调整段，个股的长线建仓机会也将再度出现。因此，此基金谨慎地看好后市，从估值和长期发展潜力来看，此基金会在银行、地产、医药、有色类公司中进行积极地个股选择。

　　(五)偏债型基金

　　8只偏债型基金上周的平均净值增长率为1.03%，总体绩效情况良好，全体基金的净值增长，南方宝元(资讯 净值 论坛)更是以2.26%的周绩效表现，丝毫不输于上述以股票为主要投资方向的基金。

　　南方宝元是一只以债券投资为主、股票投资为辅的基金，其投资目标是期望在保持投资组合低风险和充分流动性的前提下，确保基金安全及追求资产长期稳定增值。2005年第三季度末，此基金的规模为8.79亿份，股票投资占基金总资产的比例为17.26%，债券投资占基金总资产的比例为80.32%，银行存款及清算备付金合计占基金总资产的比例为0.96%。近期债券市场的恢复性上涨行情，使此基金收益较多。

　　(六)债券型基金

　　13只债券型基金(由于易方达月月收益A、B两类基金分别披露净值，故将其作为两只基金进行统计。)上周的平均净值增长率为0.46%，总体绩效表现情况较好，12只基金的净值增长，1只基金的净值缩水。鹏华普天债券、大成债券(资讯 净值 论坛)的净值增长率远远高于基础市场，分别为1.14%和1.06%。净值有增长，单纯地看当然是好事，但如果是偏离的本性特征的高增长，就要另眼看待了。此类基金中包含的3只短债基金，净值继续处于稳健的增长之中。

　　(七)保本型基金

　　上周末，货币市场基金的总体绩效表现情况平稳，23只基金的七日年化收益率指标超过银行定期一年存款的税后收益，即它们共同的业绩基准，仍然不失良好的现金管理工具本色，整体业绩回报平稳。南方现金(资讯 净值 论坛)、易方达货币、华宝兴业现金、长信利息(资讯 净值 论坛)、嘉实货币(资讯 净值 论坛)、银河银富(资讯 净值 论坛)等6只基金的周绩效表现较好，七日年化收益率指标高于2%。在上述货币市场基金当中，易方达货币、南方现金增利、长信利息收益、嘉实货币等基金值得重点关注。在B类货币市场基金中，3只B类基金的七日年化收益率指标全部超过了2.1%，较好地体现出了成本的优势。