封闭式基金开放呼声再起

　　本报记者 敖晓波

　　随着上周五基金兴华(资讯 行情 论坛)被交易所紧急停牌，一场由封闭式基金转化成开放式基金的呼声再次在市场响起。受此消息影响，整个基金板块也闻风而动，逆市而行，并一直延续到了昨天。虽然管理层就此表态，目前还没有基金公司递交相关申请，但与之相关的讨论却并没有就此停止，反而愈演愈烈。

　　紧急澄清

　　上周五，基金兴华已将“封转开”计划上报证监会的消息在市场盛传，受到高折价因素的影响，一旦这一计划得以实现，投资者回报率可能高达50%以上。因此，受该消息的刺激，以基金兴华为代表的基金板块大幅飙升，基金安信(资讯 行情 论坛)、基金银丰(资讯 行情 论坛)等均出现在涨幅榜上，特别是基金兴华开盘后就迅速上涨，直到上午10点28分，该基金突然被交易所停止交易为止，该基金已经上涨了6.09%。

　　基金兴华是华夏基金管理公司旗下的产品，针对基金兴华突然被交易所停牌，并将率先实施“封转开”试点一说，华夏基金相关负责人明确向记者表示，突然停牌主要是由于基金兴华开盘后交易异常，一些不明白真相的投资者也跟风炒作。因此，为了很好地控制价格波动，交易所作出了临时停牌的决定。该负责人还同时强调，公司并未向管理层提交相关“封转开”的文件。

　　中国证监会的相关人员也紧急出面作出表态，到目前为止，还没有收到任何一家基金公司向管理层递交的“封转开”的申请文件。

　　事出有因

　　虽然华夏方面和证监会对此事作出了澄清，但仍有市场人士指出，不管怎样，封闭基金的走势近期值得市场特别关注。

　　今年2月23日，基金成交额突然放出2002年“6.24”行情以来的天量，全天成交11.55亿元。随后，基金的日成交额大多维持在数亿元，比以往七八千万元的日成交额明显放大。随后在3月中旬，基金的大宗交易也频频出现，甚至在一周时间里，基金同益(资讯 行情 论坛)、基金久富(资讯 行情 论坛)、基金兴华、基金安信都出现了大宗交易。

　　因此，有市场分析人士指出，这种现象在以往极为罕见，如果出现异常放量和大宗交易的现象，很可能是封闭式基金的主要机构———保险公司为摊低成本进行的低位补仓。

　　对此，西南证券张刚表示，据基金的年报显示，保险资金共持有300亿以上的封闭式基金，尽管“封转开”对其有好处，但目前的炒作也有助其出货的因素，因此，普通的投资者需要仔细辨别，不宜盲目跟风。

　　从目前情况看，投资者普遍支持封闭转开放，无非是希望自己的资金由此不再受封闭期的限制。而基金公司表示考虑将封闭转为开放，则是希望“封转开”后，自己还能保证继续提取一定的管理费用。

　　此外，从管理层的角度考虑，对封闭式基金如何退出市场这个问题，所剩的时间已经不多。最早到期的基金兴业(资讯 行情 论坛)到期日是2006年11月，离现在只有一年多的时间，之后还有几十只封闭式基金将陆续到期。管理层必须提前对封闭式基金的命运作出决定，从避免到时市场波动较大的角度看，这个决定的时间越早越好。

　　要过三关

　　众所周知，与开放式基金不同的是，封闭式基金的交易价格往往与它的净值不同。这就是常说的“折价”问题，即封闭式基金的市场价格低于净值。

　　通常来讲，对于封闭式基金来说，折价是一种正常的情况，折价幅度的大小会影响到封闭式基金的投资价值，折价率是评估封闭式基金的一个重要因素，因此，从某种程度上说，高折价率才会存在一定的投资机会。从今年2月以来，封闭式基金的折价率创出历史新高。根据最新统计报告，封闭式基金折价率超过40%的基金已经超过14只，其中折价率最大的基金裕隆(资讯 行情 论坛)高达42.73%。随着折价率的攀升，“封转开”也再次被推到风口浪尖之上。

　　而多数市场人士认为，封闭式基金之所以要彻底地退出历史舞台，主要还是因为其操作不灵活以及过高的折价率给市场造成了一种投机的机会。

　　据记者了解，目前多数基金公司均考虑将实施封闭式基金转为开放式基金。但市场分析认为，真正达到转换的目标，还必须要过三关，即提议关、表决关和审批关。

　　上海市闻达律师事务所宋一欣律师表示，基金封闭转开放的法律环境主要包括法律法规的规定和基金当事人之间的约定两个方面。“封闭转开放”决议通过后，还必须报经中国证监会批准后生效，并在决议报中国证监会批准后5个工作日内公告。同时，决议通过后，基金管理人将尽快向中国证监会及交易场所申请暂停交易，并在获得同意后适当时候终止上市，届时，基金管理人应比照中国证监会最新核准的开放式基金契约主要条款，负责对基金契约的相关内容进行必要的修改。该修改无须另行召开基金持有人大会表决通过，但须经基金托管人同意，并报经中国证监会核准后生效。

　　◎ 名词解释

　　封闭式基金：是指基金规模在发行前已确定，在发行完毕后和规定的期限内，基金规模固定不变的投资基金。封闭式基金均有明确的存续期限(我国为不得少于5年)，在此期限内已发行的基金单位不能被赎回。所以在封闭式基金成立之后想购买只能通过交易所系统转让，其买卖价格受市场供求关系影响较大。

　　开放式基金：基本上是一种中长期的投资工具，其交易价格直接取决于资产净值，基本不受市场炒作的影响。2001年9月首只开放式基金成立，相比于封闭式而言，其申购赎回都比较灵活。