封转开刺激封闭基金飙升 基金兴华被临时停牌

　　基金兴华因“封转开”传言被临时停牌

　　新快报 记者吴谭

　　上周五(3月25日)在基金“封转开”方案已提交证监会的消息刺激下，封闭式基金全线涨升，成为盘中最大的焦点。此后大盘回落，封闭式基金的涨幅略有收窄，至收盘，54只封 闭式基金仅有一只小幅下跌。两市基金指数都收出一根难得的长阳线。而业内人士预期，随着部分小盘基金到期日的临近，“封转开”题材将是封闭式基金持续活跃的动力，为投资者提供了很好的波段操作的空间，由于基金交易费用低廉，投资者不一定要等到“封转开”兑现获取超额收益。

　　“封转开”收益空间巨大

　　据北京某媒体报道，即将于2006年11月到期的基金兴华(资讯 行情 论坛)(500008)的“封转开”计划已上报到证监会。基金兴华目前的升水率在-35%左右，按此计算，在目前点位买入，投资者获得的回报率将超过50%［回报率按(到期价格-买进的价格)／买进的价格计算］。巨大的收益空间引发资金的大量涌入，在基金兴华被要求停牌前，该基金已经逆市上涨6.09%，不到一个小时的成交量达5317万份，为该基金一年多来的天量，较平时的全天候成交量放大10倍左右。

　　基金兴华被临时停牌并没有影响资金对其他封闭式基金的炒作热情，因为，一旦“封转开”破题，这些基金的回报率同样惊人。按3月18日的收盘数据计算，封闭式基金中升水率最高的为基金兴业(资讯 行情 论坛)，升水率为-12.35%，最低的为基金裕隆(资讯 行情 论坛)，升水率达-42.47%，如果以当日的收盘价购入这两只基金，同时到期可以按对应的净值兑现，回报率将分别达到14.09%、73.83%。

　　短线客可波段炒作

　　虽然根据《基金法》，“封转开”已经不存在法律上的障碍，但从最后一只封闭式基金银华满一周年期，目前还没有哪只封闭式基金在转开放的道路上有实际的进展。“封转开”需要满足四个条件，即“10%持有人召集”、“50%持有人参会”、“参会2／3通过”以及证监会核准，前三个条件很容易达到，因为作为封闭式基金最大持有人的保险公司早有此意，关键就是最后一个条件。由于担心转开放对市场带来的冲击，他们迟迟下不了决心。

　　不过，随着部分早期发行或改制成立的小盘基金将在明年或后年陆续到期，必须为封闭式基金找到一条出路。按照基金契约，到期后基金或清算或延期，延期需要得到多数基金持有人的同意，饱受折价交易之苦的投资者估计对此兴趣不大，但清算对市场造成的心理或实际的冲击将远远大于转开放带来的冲击。因此，业内人士多认为，管理层将会倾向于选择“封转开”或“封转LOF”来解决封闭式基金的前途问题。

　　中线投资可侧重分红能力

　　对于那些没有时间进行短线交易的投资者，也可把封闭式基金作为中线甚至长线的投资品种。但因为不同基金公司的管理水平有高下之分，选择封闭式基金进行中长期投资则应关注基金的分红能力和运营情况。

　　分析人士建议，首先要注意选择升水率上升空间相对较高的品种。经过统计发现，在较长的一段时期内，封闭式基金的升水率和其规模有着较强的负相关关系，即规模越大，升水率越低(折价率越高)；而在同规模基金中，不同基金的升水率也保持着一个比较稳定的相对强弱关系。因此投资者在以升水率为依据选择基金时，需要考虑的是该基金升水率的相对上升空间，而非折价情况。

　　其次不妨考虑有中期分红可能的基金。根据相关基金管理条例，基金分红后单位净值不得低于面值，为了稳妥起见，可首先考虑截至2004年底单位净值大于1.05元的基金。基金在分红时必须先弥补上一年度亏损，这些单位净值大于1.05元的基金也全部符合该项条件。

　　第三是选择运营较好的基金。从去年的市场运行形势以及市场运行的规则来看，强者恒强的趋势在短期内应该不会有大的改变。因此在同样的情况下，选择基金时有必要优先考虑那些自今年年初以来单位净值增长良好的基金。