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ETF定位是短线工具，给投资者提供一个炒作指数的产品，而LOF则只是一个交易平台，因此，两个产品在交易成本、套利周期上都有着巨大差异，LOF的交易成本高于ETF，而套利周期远远长于ETF，从而导致其交易活跃程度也远低于ETF。
2月23日，第一只ETF———华夏上证50(资讯 行情 论坛)和第三只LOF———中银国际中国精选混合型基金同时上市，至此，2004年最受关注的两个基金创新均完成上市。
最早实现上市的是南方积极配置基金，该基金于2004年12月21日上市，上市当日在大市低迷的环境下表现平稳，基金开盘价仅为0.95元，但该价格也成为全天的最低价，收盘价较前一日净值下跌了约0.76%。在全天的交易中，LOF内在套利机制作用显现，特别是随着基金实时净值的揭示，南方积极配置基金的市场价格逐步向净值回归，最后收盘报全天最高价0.98元，全天共成交基金份额2710.82万份，金额2632万元，仅占LOF首日可交易份额约2%。尽管换手率不高，但相对于封闭基金来讲已经算活跃。数据显示，去年封闭式基金的日均换手率为0.31%，最高的也不到2%。
两个月后，第二只LOF———博时主题行业上市。上市当日，基金以1.03元报开，盘中最高价为1.041元、最低价为1.024元，报收于1.040元，其折价率相当小。全日成交量3409.23万手，交投十分活跃，首日换手率达到17.302%。
2005年2月23日，也就是博时主题行业上市的第二天，第三只LOF———中银国际中国精选上市。盘中数据显示，该基金换手率只有0.65%，一度甚至出现了长达22分钟无交易的情况。该基金全天成交85次，约每2.82分钟成交一次，其中出现多次连续5分钟无任何交易的情况，最长一次出现在13：42分到14：04分，长达22分钟无交易。
与中银中国同日上市的华夏上证ETF则交易活跃。上证50ETF(资讯 行情 论坛)上市当日以0.881元开盘，收盘价为0.876元，IOPV价格收盘为0.878元，收盘折价率为0.23%，二者之间的差异狭小。二级市场总成交12.7亿，成交金额为11.12亿元，换手率19.73%。
对于三只LOF交易情况的差异，业内人士认为，原因与三只基金的净值表现有关。南方积极配置与中银中国上市时净值都在面值附近，投资者还无利可图甚至略有亏损，因此二级市场抛压不大；与此同时，春节过后，股市回暖迹象显现，投资也愿意持有基金再作观望。而交投较为活跃的博时主题行业上市开盘参考价为1.0412元，投资者获利颇丰，抛售意愿较浓；同样的，由于投资者看好后市，接盘也较为踊跃。上证50ETF上市首日近20%的换手率也与收益率有关，该基金两个月就达到了5%的收益率，投资者获利丰厚，回吐压力较大。
相对LOF而言，ETF的换手率较高，上证50ETF上市自日换手率近20%，第二天的换手率为7%，第三天为7.87%，而LOF的日平均换手率除博时主题行业因上市首日交易活跃而较高外，其余两只LOF的上市以来的日平均换手率低于1%。这一差异与两个产品的定位有关。业内人士认为，ETF定位是短线工具，给投资者提供一个炒作指数的产品，而LOF则只是一个交易平台。正因为这一差异，两个产品在交易成本、套利周期上都有着巨大的差异，LOF的交易成本高于ETF，而套利周期远远长于ETF，从而导致其交易活跃程度也远低于ETF。
(荣篱)
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